الرئيس السابق للاحتياطي الفيدرالي دادلي يحذر من أن الأسهم في منطقة الفقاعة مع زيادة وزارة الخزانة لعمليات إعادة الشراء

قال بيل ددلي، الرئيس السابق لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، إن سوق الأسهم الأمريكي في منطقة الفقاعة، مشيراً إلى تقييمات مبالغ فيها وتباطؤ دورة استثمارات الذكاء الاصطناعي.

أدلى ددلي بهذه التصريحات على قناة بلومبيرغ تلفزيون هذا الأسبوع، بينما يتحرك وزير الخزانة سكوت بيسينت لاحتواء الارتفاع الحاد في عوائد السندات طويلة الأجل.

تشير التقييمات المبالغ فيها إلى وجود فقاعة

أشار ددلي إلى نسبة شيلر CAPE، وهي نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة دورياً (CAPE) التي وضعها شيلر، والتي تبلغ حالياً حوالي 41, وهذا بالمقارنة مع متوسط قدره 17 تقريباً خلال 25 إلى 30 سنة، بالإضافة إلى الرقم القياسي البالغ 44 الذي تم تسجيله في ديسمبر 1999. ببساطة، يدفع المستثمرون الآن مقابل كل دولار من أرباح الشركات أكثر بكثير مما يعتبره التاريخ آمناً.

استشهد أيضاً بمؤشر بافيت، وهو نسبة قيمة سوق الأسهم إلى الناتج المحلي الإجمالي، والتي تبلغ تقريباً 240% . وقد قال وارن بافيت إن القراءات التي تتجاوز 100% تشير إلى سوق مبالغ في تقييمه. هذا المؤشر يشير إلى أن سوق الأسهم مبالغ في تقييمه بشكل كبير.

الإنفاق على الذكاء الاصطناعي يواجه تباطؤاً

يتوقع ددلي أن نمو الإنفاق الرأسمالي (كابكس) بين الشركات العملاقة في مجال الذكاء الاصطناعي، وهي مزودو الخدمات السحابية الضخمة التي تبني بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، سيتباطأ في عام 2027. سيؤدي ذلك إلى الضغط على هوامش الأرباح عبر القطاع والموردين له.

تساءل أيضاً عما إذا كان بإمكان الصناعة توليد إيرادات تقدر بـ2 تريليون دولار اللازمة لتبرير مستويات الاستثمار الحالية. وأشار تاريخياً إلى أن العوائد الزائدة من الطفرات التكنولوجية الكبرى غالباً ما يتم القضاء عليها مع دخول المنافسين إلى السوق بأعداد كبيرة.

أفادت تقارير أن شركة برودكوم تتفاوض على حزمة تمويل للشرائح يمكن أن تصل إلى 100 مليار دولار. ستدعم الصفقة خطط الطرح العام الأولي لشركة أنثروبيك، حيث تستهدف شركة الذكاء الاصطناعي دخول سوق الأسهم في أقرب وقت ممكن في أكتوبر.

تحركات الخزانة تزيد من الضغط

سجل عائد سندات الخزانة لمدة 30 سنة ارتفاعًا فوق 5,3% هذا الأسبوع، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2007. استجابت وزارة الخزانة بزيادة إعادة شراء السندات طويلة الأجل، مضاعفة حجم إعادة شراء ديونها.

أوضح ددلي أن الوضع المالي يزيد من تعقيد مهمة الاحتياطي الفيدرالي بغض النظر عن التدخل في سوق السندات.

أكد ددلي من بلومبيرج أن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يتعامل مع العالم كما هو.

حدد بيل ددلي من خلال بلومبيرج ذلك.

قد تكشف الأشهر القادمة ما إذا كان نمو الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي سيتباطأ بسرعة كافية لتجنب تصحيح سوقي أكثر حدة.