قام المستثمرون مؤخرا بتحويل رقم قياسي بلغ 7 مليارات دولار إلى صناديق الذهب والبيتكوين (BTC) خلال خمسة أيام. يلقي مات هوغان، مدير تقنية المعلومات في Bitwise، باللوم على عيب في محفظة 60/40، التي تتعرض بنسبة 100٪ للعملة الورقية.
يصف إريك بالشوناس، كبير محللي صناديق المؤشرات المتداولة في بلومبرغ، الصفقة بأنها صفقة تخفيض الأساس، وهي رهان على أصول لا تستطيع الحكومة نشرها. هذا الأسبوع، دفع هذا الرهان صناديق الذكاء الاصطناعي خارج العناوين.
لماذا تتعرض محفظة 60/40 فجأة لانتقادات
حققت أسهم SPDR Gold (GLD) 3.4 مليار دولار في الأسبوع حتى 21 أغسطس. أضاف صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) التابع لشركة BlackRock أكثر من مليار دولار بقليل، حسب البيانات.
وفي الوقت نفسه، استنزف صندوق فانك لأشباه الموصلات (SMH) 1.7 مليار دولار، وهو أكثر من أي صندوق آخر. المال لم يغادر السوق. تغيرت الولاء.
"ديبيسر: مجتمعت صناديق الذهب والبيتكوين في البورصات المتداولة +7 مليارات دولار في الأسبوع الماضي، وهو رقم قياسي بفارق كبير لفترة خمسة أيام حيث تسرق صفقة التخفيض الأضواء من الذكاء الاصطناعي. GLD، المتصدرة بين المعهد الهندي للتكنولوجيا (IBIT)، ضمن أفضل 10 لأسبوع. كما أن التدفقات $IBIT حتى السنة الزمنية أصبحت إيجابية الآن، حيث تم حفرها بالكامل من حفرة كبيرة، " شارك بالشوناس.
تابعنا على X للحصول على آخر الأخبار فور حدوثها
رد هوغان قدم النظرية، مشيرا إلى أن المحفظة بنسبة 60/40 تحتوي على 60٪ أسهم و40٪ سندات. ومع ذلك، كلا الجزفين وعودان مسعران بالدولار. لا يحمي أي منهما المستثمرين إذا فقد الدولار قيمته.
لقد لاحظ المستثمرون هذا الضعف من قبل. في عام 2022، انهارت الأسهم والسندات معا، وخسر مزيج 60/40 حوالي 18٪. كان ذلك أسوأ عام له منذ عام 1937.
إعادة شراء سندات الخزانة أعادت إشعال تجارة خفض قيمة العملة
المحفز يقع في واشنطن. تجاوز الدين الأمريكي 40 تريليون دولار في 19 أغسطس. قبل أيام من ذلك، وصل عائد سندات الخزانة لأجل 30 عاما إلى 5.337٪، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2007.
رد وزير الخزانة سكوت بيسنت بمضاعفة عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأمد إلى ما لا يقل عن 4 مليارات دولار لكل عملية، بدءا من 9 سبتمبر. قرأت الأسواق أن ذلك خطة لتحديد سقف العوائد بينما يبقى العجز واسعا. هذه القراءة تضر بالدولار وتساعد الأصول النادرة.
البنوك المركزية قامت بهذا التحول أولا. بحلول أواخر عام 2025، وصل الذهب إلى 27٪ من احتياطياتهم وتجاوزا سندات الخزانة الأمريكية عند 22٪، حسب أرقام البنك المركزي الأوروبي. لقد أفسح المستثمرون الأكثر تحفظا في العالم بالفعل مجالا للأصول الصلبة.
يتداول البيتكوين الآن بالقرب من 79,144 دولارا، بزيادة 0.55٪ خلال 24 ساعة. ارتفع صندوق المؤشرات المتداولة الرئيسي للذهب بحوالي 8٪ في عام 2026 بعد صيف ضعيف. أما IBIT، فعلى النقيض من ذلك، لا يزال منخفضا بحوالي 10٪ هذا العام.
العودة لا تزال في بداياتها أيضا. كان IBIT يعاني من خسارة بنسبة 33٪ حتى يونيو فقط. ثم وصلت تدفقات صناديق البيتكوين اليومية إلى 606 ملايين دولار في 20 أغسطس، وهو أكبر يوم منفرد منذ 1 مايو.
أول إعادة شراء موسعة ستبدأ في 9 سبتمبر. إذا استمرت تدفقات الأصول الصعبة بعد ذلك التاريخ، فإن المستثمرين يعيدون بناء محافظهم فعليا. إذا توقفوا، فسيكون هذا أسبوعا صاخبا في سوق السندات.
