تشتري شركة فانغارد لإدارة الأصول تأمينا ضد التضخم الأمريكي الأكثر ثباتا بعد أن وصل مؤشر سوق النفط، فارق الشقوق، إلى أعلى مستوى له في 2022.
فريق الصناديق النشطة في الشركة فتح مركز طويل في سندات الخزانة المحمية من التضخم قصيرة الأجل. من المراهنة على أن الأسواق أقل من سعر المخاطر التي تدوم ضغوط الأسعار لفترة أطول مما كان متوقعا.
إشارة سوق النفط التي نادرا ما يشاهدها مستثمرو السندات
يقيس فرق الكراك الفرق بين أسعار الوقود المكرر والنفط الخام المستخدم في تصنيعها. وهو مقياس نموذجي لتجار النفط. بالنسبة لمستثمري السندات، بالكاد يلاحظ ذلك.
ومع ذلك، فقد اتسع انتشار الشقوق إلى أعلى مستوى له منذ عام 2022. تراجع سعر النفط الخام منذ وقف إطلاق النار الهش بين الولايات المتحدة وإيران.
انخفض البنزين، لكنه لم يعادل الانخفاض. وفي الوقت نفسه، تتصرف وقود الطائرات والديزل وزيت الوقود بشكل مختلف أيضا فيما يتعلق بأسعار النفط.
ومن الجدير بالذكر أن ارتفاع أسعار الوقود يحافظ على ثبات التضخم حتى مع انخفاض أسعار النفط الحديثة. قوتان تضغط على إمداد الوقود.
حرب إيران قللت من كمية الوقود التي تنتجها مصافي العالم . دفعت الهجمات الأوكرانية على المصانع الروسية موسكو إلى حظر تصدير الديزل، مما زاد من تشديد الإمدادات.
تابعنا على X للحصول على آخر الأخبار فور حدوثها
لماذا ترى فانغارد مخاطر التضخم منخفضة السعر
قال أليس كوتني، رئيس قسم الأسعار الدولية في صناديق فانغارد النشطة، إن فريقه يراقب الفارق بحثا عن علامات على أن أسعار الوقود سترتداد وتغذي التضخم.
"السؤال هو ما إذا كان الفارق سيعود إلى طبيعته، أم أن الارتباط المنخفض سيصبح سمة هيكلية أكثر قد تؤثر على مخاطر التضخم. هذه الانحرافات قد تؤثر على كلا جانبي الجدل، وقد يكون ذلك ذا أهمية كبيرة،" قال.
الخلفية تتغير بسرعة. ورد أن إيران ضربت ثلاث سفن في مضيق هرمز، مما دفع الولايات المتحدة لشن ضربات جديدة. ثم قال ترامب إن مذكرة يونيو مع طهران "انتهت"، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط.
وفي الوقت نفسه، انخفضت معدلات التعادل خلال عامين إلى أدنى مستوى لها منذ ما يقارب عامين. هذا المستوى يعني أن الأسواق تتوقع أن يظل التضخم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ فقط قليلا.
فريق كوتني يختلف معهم. قام الفريق بربط مركزه قصير الأجل في سندات الخزانة مع صفقات التعادل أبعد على المنحنى. ترى الأسواق على أنها تقلل من تقدير احتمال أن يستمر التضخم لفترة أطول من المتوقع.
ذكرت بلومبرغ أن الفريق يعيد أيضا صياغة نماذجه ليشمل مقطرات النفط الفردية، وليس فقط النفط الخام، كطريقة لقراءة مخاطر التضخم.
اشترك في قناتنا على يوتيوب لمشاهدة القادة والصحفيين يقدمون رؤى خبراء
