ضوابط التصدير الأمريكية كانت تهدف لإضعاف الذكاء الاصطناعي في الصين، لكنها خلقت أكثر شركاتها قيمة

عند قيام واشنطن بمنع الصين من شراء الشرائح المتقدمة، كان الهدف إبطاء طموحات بكين في مجال الذكاء الصناعي. قد تكون هذه الخطوة سرعتها بدلاً من إبطائها.

شهدت شركة سي اكس ام تي كورب، وهي شركة تصنيع شرائح الذاكرة التي كانت سابقًا تعتمد على التكنولوجيا الأجنبية، إدراجها في سوق ستار في شنغهاي الشهر الماضي وقفزت بنسبة 466% في جلسة واحدة. تجاوزت قيمة السهم قيمة البنك الصناعي والتجاري الصيني لتصبح الشركة المدرجة الأكثر قيمة في البلاد. جمعت سي اكس ام تي 9,8 مليار دولار في واحدة من أكبر الطروحات العامة الأولية في الصين منذ سنوات، مع توجيه العائدات نحو زيادة قدرة الشرائح التي تحتاجها بكين للفوز في سباق الذكاء الصناعي.

من الاحتواء إلى التحفيز

قطعت قوانين التصدير الأمريكية وصول الصين إلى أشباه الموصلات التي تدعم أنظمة الذكاء الصناعي. كان المنطق واضحًا: لا شرائح متقدمة، لا وجود لمسار قيادة في الذكاء الصناعي. عندما أعلنت واشنطن تشديد قيود تصدير شرائح الذكاء الصناعي إلى الصين، استهدفت القيود انفيديا، و اي ام دي ومن يليهما. أدت النتيجة، حسب مسار سي اكس ام تي، إلى قيام الصين بالبناء بدلاً من الشراء.

أسرعت بكين الطريق أمام الشركة. انتقلت سي اكس ام تي من تقديم الطلب إلى الإدراج والتداول خلال أقل من ثمانية أشهر عبر عملية مراجعة أولية مخصصة للشركات التي تُعد ذات أهمية استراتيجية، وهو مسار يستغرق عادة سنوات. عندما تراجعت أسهم التقنية في يوليو وهددت بعرقلة الطرح، تدخل المنظمون وصناديق الدولة خلال أيام لتحقيق الاستقرار في المزاج العام.

اعترف كريس ميلر، مؤلف كتاب "حرب الشرائح" وأستاذ في جامعة تافتس، بالصعوبة. قال لبلومبيرغ أن الشركات الأمريكية كانت تملك وصولاً أكبر إلى رأس المال، ولكن تكاليف التمويل آخذة في الارتفاع. لا تزال القدرة الحاسوبية المحلية في الصين أكثر تكلفة لأن الشرائح المحلية أقل جودة، لكن الفجوة تضيق.

الميزة التكلفية التي لم تتوقعها أمريكا

أعادت بكين أيضًا هيكلة طريقة تمويلها للسباق. كانت الصين تقليديًا تدعم الصناعات الاستراتيجية من خلال الإعانات والإقراض الحكومي. الآن تستفيد من 26 تريليون دولار مودعة في حسابات الادخار العائلية، أكبر تجمع لرأس المال الخاص في العالم.

استعار شركات التكنولوجيا الصينية هذا العام بسعر فائدة متوسط يبلغ 1,9%، وهو أقل بأكثر من 300 نقطة أساس من نظيراتها الأمريكية التي تدفع 5,25%، وهو أوسع فارق منذ عام 2015 على الأقل. تتضاعف هذه الميزة التنافسية في التكلفة كل ربع سنة.

تتسلسل طروحات الاكتتاب العام خلف شركة CXMT. تفكر شركة ديبسيك في إدراج بقيمة 71 مليار دولار. تقدّم شركة مونشوت أي آي، التي أزعج نموذجها Kimi K3 وادي السيليكون، ملفها في هونغ كونغ. تأتي شركتا Z.AI وMiniMax في الدور التالي. قالت يو بي إس أن النماذج الرائدة للذكاء الاصطناعي في الصين تكلف أقل من 10% مما تنفقه أوبن إيه آي وأنثروبيك على التدريب. أسعار API للنماذج الصينية الكبرى تقل عن 20% من العروض العالمية المماثلة.

انطلقت واشنطن لتقييد خيارات الصين. قد تكون أجبرت بكين على بناء خيارات أفضل.