اجذب تحذيرات من وقوع انهيار بعد أيام من ظهوره القياسي في ناسداك. يقارن المتداولون سهم سبيس إكس (SPCX) بتقلب إدراج تسلا عام 2010 مع اقتراب قيمة الشركة من 3 تريليون دولار.
قسم هذا التشابه مراقبي السوق. يتوقع بعضهم تصحيح حاد بمجرد ازدياد ضغط البيع، بينما يرى آخرون أن انخفاض معروض الأسهم المتاحة للجمهور قد يُبقي الأسعار مرتفعة لأشهر.
سجل ظهور قياسي عند تقييم مبالغ فيه
حدد سعر سهم سبيس إكس عند 135 دولار في 12 يونيو، وجمعت حوالي 75 مليار دولار، متجاوزة اكتتاب أرامكو السعودية البالغ 25,6 مليار دولار في 2019 لتصبح أكبر اكتتاب عام في التاريخ. صُنفت الشركة مباشرة ضمن أكثر الشركات الأمريكية قيمة.
ارتفع سهم SPCX منذ ذلك الحين عن مستوى افتتاحه السابق، ويتم تداوله أعلى بنسبة 56% تقريبًا بالقرب من 213,95 دولار حتى لحظة كتابة هذا التقرير.
قالت شركة أسواق التنبؤ Kalshi أن سبيس إكس لامست تقييم 3 تريليون دولار في تداولات ما بعد ساعات الإغلاق بناءً على إيرادات متوقعة بقيمة 18,7 مليار دولار في 2025.
تتجاوز هذه النسبة المستويات التي حققتها الشركة عند ظهورها الأولي البالغ 2 تريليون دولار وتفوق أي تقييم حققته تسلا عند إدراجها.
لماذا يرى بعض المتداولين انهيارًا لسهم سبيس إكس
لخص المحلل تيد بيلوز الرؤية السلبية، واصفًا SPCX بتكرار مسار تسلا في بدايتها. وذكر منشور متداول آخر أن إيلون ماسك اتبع نفس الاستراتيجية عند إدراج تسلا عام 2010.
ذكر التاريخ أنه أكثر تعقيدًا من الصور النمطية المنتشرة. أغلق سهم تسلا في أول يوم له مرتفعًا بنسبة 40,5% عن سعر الطرح البالغ 17 دولار. تضاعف تقريبًا خلال عدة أشهر، ثم خسر ما يقارب ربع قيمته خلال أسابيع.
انتهى السهم عام 2011 مرتفعًا بنسبة 7,3% فقط، دون حدوث انهيار مفاجئ بنسبة 70% قبل صعوده الهائل بمقدار 300 مرة لاحقًا.
كتب تيد بيلوز أن سبيس إكس $SPCX تتبع نفس مسار تسلا $TSLA. شهد السهم في البداية ارتفاعًا بنسبة 60%–70% تلاه هبوط وحشي بنسبة 50%، للمزيد.
توقع المستثمر جو بهاكدي ضغوطًا هبوطية بدءًا من أغسطس، مبررًا ذلك بالسيولة المنخفضة، والشراء الإجباري من المؤشرات، وتقييم قريب من 90 مرة من إيرادات 2026 ، للمزيد.
ردد جيم كريمر من سي إن بي سي حالة القلق، وصرح بأنه يحب الشركة لكنه لا يحب مشاهدة ارتفاع على غرار الأسهم الميم مع وجود عدد شبه معدوم من البائعين.
دافع لحصول ضغط شرائي أطول
حذر آخرون من أن المراهنة على حدوث هبوط تقرأ العرض بشكل خاطئ. أوضح المستشار الاستثماري تييري بورجيات أن نفس الندرة التي تدفع إلى التقييم المبالغ فيه تحمي السعر أيضًا.
أشار CFA بورجيات إلى أن نعم، السهم باهظ الثمن وفق كل المقاييس التقليدية... لكن السعر لا ينخفض لمجرد أنه يجب أن ينخفض. فهو ينخفض عندما يفوق عدد البائعين عدد المشترين... الندرة تعمل في كلا الاتجاهين، للمزيد.
بلغ الطلب مستويات كثيفة. أشار إريك بالشوناس من بلومبرج إلى أن عدد صناديق ETF التي تحتفظ بـ SPCX ارتفع من أربعة إلى نحو 120 خلال أيام.
مع حجز المطلعين على المعلومات وامتناع المستثمرين الأفراد عن البيع، لا يزال عدد المشترين يفوق عدد البائعين، بنفس الصورة التي حدثت مع تسلا حينما أثار تقييمها المرتفع الشكوك منذ سنوات.
يأتي أول اختبار فعلي في أغسطس، عندما قد تؤدي انتهاء فترات الحجز المبكرة أخيرًا إلى زيادة العرض.
حتى ذلك الحين، استمر سهم سبيس إكس في التداول بناءً على الندرة والمشاعر بدلًا من الأساسيات، حتى في ظل استمرار ارتفاع صافي ثروة ماسك في إبقاء الأضواء ساطعة عليه.
