استعدت سبيس اكس لما قد يصبح أكبر اكتتاب عام في التاريخ، بسعر عرض متوقع 135$ لكل سهم وقيمة مستهدفة لا تقل عن 1,8 تريليون$. مع وجود حوالي 13 مليار سهم قائم، يمكن أن تحتل الشركة مكانة فورية بين أكبر الشركات المتداولة علنًا في الولايات المتحدة.
لكن إدراج سبيس اكس أثار بالفعل انقسامًا بين المستثمرين. راهن بعض المتداولين على ارتفاع تاريخي، بينما حذر آخرون من أنه قد يصبح واحدًا من أكثر الفخاخ إيلامًا للمستثمرين الأفراد في الذاكرة الحديثة.
هل يمكن أن تحقق سبيس اكس تقييم 4 تريليون$ في اليوم الأول؟
أظهرت أسواق التنبؤ متفائلين بشدة في الطرف الأعلى. تكهن بعض المراهنين أن القيمة السوقية لسبيس اكس قد تتجاوز 4 تريليون$ بنهاية أول يوم تداول لها، ما يعني أن سعر السهم سيكون فوق 300$، أي بزيادة أكثر من 125% عن سعر الاكتتاب.
لكن، بلغت احتمالية حدوث ذلك مستوى منخفض للغاية، يقارب 1%. وضعت التوقعات المعتدلة احتمالاً يقارب 38% أن تتجاوز سبيس اكس قيمة 2,4 تريليون$، مما يشير إلى سعر إغلاق يقارب 185$، أو علاوة بنسبة 35% على مستوى الاكتتاب.
في الطرف الأدنى من التوقعات، اقترحت احتمالية ضئيلة أن سبيس اكس قد تغلق عند قيمة تقل عن 1 تريليون$، ما يعني سعر السهم قرابة 76$، أي أقل بنسبة 40% عن سعر الاكتتاب. حتى أن بعض المحللين اقترحوا تقييماً أساسياً أقرب إلى 780 مليار$، مما يبرز التباين الكبير في التقديرات.
عكس نطاق هذه التقييمات حجم الضجة غير المسبوقة المحيطة بتعرض سبيس اكس لكل من الذكاء الاصطناعي واقتصاد الفضاء التجاري.
مشكلة التقييم
اعتمادًا على نشرة الإصدار، حققت سبيس اكس إيرادات تقريبية 18,67 مليار$ في العام الماضي. عند تقييم 1,8 تريليون$، ستتداول الشركة بنسبة سعر إلى مبيعات تقارب 96.
أظهرت السوابق التاريخية أن الشركات العاملة في الصناعات التحولية عانت للحفاظ على نسب سعر إلى مبيعات تتجاوز 30 لفترات طويلة. أثارت النسبة القريبة من 100 مخاوف من أن التسعير الأولي قد يعكس المزاج أكثر من الأساسيات المستدامة.
عانت الاكتتابات الضخمة كذلك من أداء متقلب في التاريخ. شهدت شركات مثل فيسبوك وأرامكو السعودية تراجعات كبيرة خلال ستة أشهر من إدراجها. غالبًا ما يتلاشى الحماس الأولي بمجرد أن تظهر ديناميكيات ما بعد الاكتتاب وواقع الأرباح.
يمكن أن تدفع الرياح الهيكلية بأسعار مبكرة إلى الأعلى
خلافًا للاكتتابات التقليدية، قد تستفيد سبيس اكس من الإدراج السريع في المؤشرات. عدلت ناسداك قواعد الدخول السريع، مما يسمح نظريًا لسبيس اكس بالانضمام إلى ناسداك-100 في غضون حوالي 15 يوم تداول. يمكن أن تتأهل الشركة أيضًا لمؤشرات راسل خلال خمسة جلسات تداول، وقد يتم استثناء قواعد الإدراج لمؤشر S&P 500.
يكتسب هذا الأمر أهمية لأن صناديق المؤشرات المتداولة السلبية التي تتبع هذه المؤشرات ستكون مضطرة لشراء مليارات الدولارات من أسهم سبيس اكس بعد فترة قصيرة من الإدراج، ويمكن أن يؤدي هذا الطلب الميكانيكي إلى رفع الأسعار على المدى القصير.
مع ذلك، ركز هذا الشراء القسري ملكية العوم في الصناديق السلبية. بعد انتهاء فترات الحجز للمطلعين، قد يؤدي التسريع في عمليات البيع إلى خلق تقلبات، مما قد ينقل المخاطر إلى المتداولين الأفراد المتأخرين في الدخول.
توقعات سعر سبايس إكس من كوين كوديكس لعامي 2026–2027
أشار كوين كوديكس في توقعاته لسعر سهم سبايس إكس إلى إمكانية تعرض السهم لتجميع متوسط بعد الطرح الأولي مباشرة، قبل أن يدخل في مرحلة صعود أقوى لاحقًا في عام 2026. في يونيو 2026، يبلغ متوسط السعر المتوقع 123,32 $، وهو أقل قليلًا من مستوى الطرح الأولي المتوقع عند 135 $.
استمر النمط نفسه من الضعف النسبي في يوليو وأغسطس، مع متوسطات متوقعة قريبة من 119,18 $ و 118,53 $، مما يشير إلى إمكانية تراجع الحماس الأولي مع إعادة تقييم السوق للقيمة وديناميكيات الحجز.
توقع أن تزداد قوة الزخم في سبتمبر 2026، عندما يرتفع متوسط السعر إلى 141,91 $. شكل ذلك التحول أول اختراق مهم فوق سعر الطرح الأولي في هذا النموذج. استمر التسارع في أكتوبر، حيث ارتفع المتوسط المتوقع إلى 182,47 $، تلاه 197,11 $ في
نوفمبر و 199,87 $ في ديسمبر. أشار هذا الارتفاع في نهاية العام إلى أن الطلب المستمر، والذي قد يرتبط بوضوح الأرباح أو تأثيرات إدراج المؤشرات، يمكن أن يدعم تعافيًا كبيرًا بعد مرحلة التجميع الأولية.
واصل السير نحو بداية عام 2027، لتستقر التوقعات في نطاق 200 $ إلى 208 $ خلال الربع الأول، وبلغ متوسط مارس 2027 نحو 207,85 $. أظهرت الأسعار بعد ذلك تجميعًا معتدلًا في الربيع، مع بقائها فوق مستوى 200 $ حتى يونيو 2027.
أوضح هذا السيناريو الأساسي أن النموذج يشير إلى ارتفاع طويل الأجل بنحو 60% إلى 66% من سعر الطرح الأولي، لكنه في الوقت نفسه لا يدعم سيناريوهات الصعود الحادة في اليوم الأول فوق 300 $ للسهم. بل أشار إلى صعود تدريجي بعد التقلبات الأولية بدلاً من تضاعف القيمة مباشرة.
