قفزت شركة إس كي هاينكس بنسبة 12% وارتفعت شركة سامسونج إلكترونيكس بنسبة 8,9% يوم الخميس، مما دفع مؤشر كوسبي في كوريا الجنوبية إلى الارتفاع بنسبة 6,13%.
ابدأ الزخم الصعودي ليس بخبر عن الرقائق، بل بسوق السندات الأمريكية التي شهدت تقلبات في الأيام الأخيرة. ولا ننسى الأسواق الكورية شديدة التقلب، مدفوعة بعدة عوامل مرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
إعادة شراء إس كي هاينكس
أعلنت أولاً إس كي هاينكس عن خطط لإعادة شراء وإلغاء 40 تريليون وون (28,8 مليار دولار) من أسهمها الخاصة. لم تُعلن أي شركة كورية من قبل عن إعادة شراء بهذا الحجم.
يعني هذا الإجراء تقاعد حوالي 3,3% من الأسهم القائمة. انخفاض عدد الأسهم القائمة يؤدي إلى رفع ربحية السهم والعائد على حقوق الملكية، وهما مؤشرين يراقبهما المستثمرون عن كثب.
أوضح المحلل في كيووم سيكيوريتيز هان جي-يونغ أن إعادة الشراء يجب أن تدعم السهم بشكل هيكلي.
قال هان جي-يونغ من كيووم سيكيوريتيز أن إعادة شراء وإلغاء أسهم إس كي هاينكس يمكن أن تحسن ربحية السهم من خلال تقليل عدد الأسهم القائمة وترفع عائد حقوق الملكية من خلال تقليل حقوق المساهمين، مما يجب أن يوفر دعمًا أقوى لسعر السهم في حالة الهبوط.
— هان جي-يونغ، كيووم سيكيوريتيز
يشرح هذا ما حدث من إس كي هاينكس، لكنه لا يوضح لماذا قفزت سامسونج التي لم تعلن عن أي إعادة شراء، ولماذا انقلب مؤشر كوسبي على هبوط حاد يوم الأربعاء في نفس الوقت.
لماذا تُحرك عوائد السندات أسهم الرقائق
قالت وزارة الخزانة الأمريكية يوم الأربعاء أنها ستضاعف عمليات إعادة شراء السندات الحكومية طويلة الأجل لتخفيف الضغط على تكاليف الاقتراض. انخفض العائد لمدة 30 عامًا بنحو عشر نقاط أساس خلال الليل.
أدى انخفاض العوائد إلى تقليل معدل الخصم الذي يطبقه المستثمرون على الأرباح المستقبلية. ويؤثر هذا الحساب بشكل أكبر على أسهم النمو، حيث تُتداول سامسونج وإس كي هاينكس بحسب توقعات السوق لسنوات من الطلب المستقبلي على الرقائق المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، وليس على نتائج هذا الربع فقط.
ذكر صحيفة كوريا تايمز أن الاستراتيجي لي أون تايك من شركة KB سيكيوريتيز قد نبه إلى وجود خطر معاكس. أشار إلى أن عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة عشر سنوات بالقرب من 5% إلى 5,3% يمكن أن يكون مؤشراً على وجود مشاكل في دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، حيث أن ارتفاع معدلات الفائدة قد يدفع المقرضين إلى التراجع عن تمويل بناء مراكز البيانات.
اشرح أن هذا الارتباط بالتمويل مهم هنا أيضاً. تقوم شركات الحوسبة السحابية العملاقة التي تبني مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بجمع جزء كبير من هذه الأموال من خلال السندات الشركاتية، مما يجعلها تتنافس مباشرة مع سندات الخزانة على رأس المال. عندما تنخفض عوائد الخزانة، يصبح الاقتراض أقل تكلفة، وبهذا تصبح دورة الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي التي تقوم سامسونج وSK هاينيكس بتوريد شرائح الذاكرة لها أكثر أماناً.
اشرح أن هذه هي الآلية التي تربط سعر سهم صانع شرائح في سيول بإعلان إعادة شراء سندات الخزانة في واشنطن.
