انشر مايكل سايلور إطار عمل يقسم مجتمع بيتكوين إلى أربع أيديولوجيات. يحث المؤيدين على تحقيق التوازن بين القناعة والانضباط بينما تدافع ميكروستراتيجي عن نفسها ضد الانتقادات بعد قرارها الأخير ببيع بيتكوين.
يأتي نداء سايلور للانضباط بعد أيام من بيع ميكروستراتيجي 32 btc، وهو ما أعاد إشعال النقاش حول نموذج الشركة في تراكم بيتكوين بالرافعة المالية، واعتماد السوق الأوسع على مشترٍ مؤسسي واحد.
المعسكرات الأربعة لبيتكوين عند مايكل سايلور
يعرض إطار العمل لدى سايلور أربع مجموعات، حيث يعتقد أن كل معسكر يحمي شيئاً قد يغفل عنه الآخرون.
- يعتبر الماكسيماليون أن بيتكوين هي شبكة النقود المهيمنة.
- يسعى الرأسماليون إلى دمج بيتكوين في البنوك، وأسواق الائتمان، وخزائن الشركات.
- يدفع التقنيون نحو تحسينات بروتوكول مدروسة.
- يعطي الأصوليون الأولوية لـ الاحتفاظ الذاتي واللامركزية، جنبًا إلى جنب مع طبقة أساسية غير متغيرة.
يستهدف تحذيره الرئيسي التطرفات. قد يصبح الماكسيماليون متعالين، ويميل الرأسماليون للمخاطرة، ويكون التقنيون ميالين للتدخل، ويغدو الأصوليون إقصائيين.
يصيغ الطريق الصحي كتوّسع منضبط يحافظ على ندرة التغييرات في الطبقة الأساسية.
تُعد هذه التركيبة مريحة، إذ تضع استراتيجية ميكروستراتيجي القائمة على شراء بيتكوين عبر الائتمان والأسواق المالية كنموذج مسؤولي في المنتصف وليس على الحافة المتهورة كما يصفها المنتقدون.
كتب سايلور أن الطبقة الأساسية يجب أن تُعامل كبنية تحتية مقدسة.
تابعنا على X للحصول على أحدث الأخبار لحظة بلحظة
فونج لي يرد على المنتقدين
تبدو إدارة ميكروستراتيجي وكأنها تتبع نبرة أكثر عدوانية. قال الرئيس التنفيذي فونج لي أن نحو 80% من منتقدي الشركة هم "يكرهون بشكل دائم" ويهاجمون لجذب الانتباه، وأن هناك مجموعة صغيرة فقط تستحق الحوار معها.
امنح السياق للدفاعية. أظهر إفصاح للأوراق المالية أن ستراتِجي قامت ببيع 32 btc بين 26 و31 مايو لتمويل توزيعات الأرباح الممتازة المستحقة في 30 يونيو.
بلغت الكمية صغيرة جداً، حوالي 0,004% من إجمالي 843 706 btc لديها، لكن امتلأت بالمعاني. كان هذا أول بيع لبيتكوين من قبل مايكروستراتيجي منذ ديسمبر 2022.
قامت الشركة بشراء بيتكوين بشكل مستمر منذ أول عملية شراء في أغسطس 2020 وبنت عقيدة عدم البيع في هويتها، لذلك حتى عملية بيع رمزية أحيت جدلاً حول بيتكوين ماكسيماليزم عن ما إذا كان البيع يُعد خيانة للقضية.
يحكي السعر قصته الخاصة. باعت ستراتِجي عند 77 135 دولارًا للعملة، أي فقط أعلى بقليل من متوسط تكلفتها البالغ 75 699 دولارًا، فبيعت بالقرب من نقطة التعادل للمحافظة على تدفق الأرباح.
تعكس الإطار العام وردود الفعل المنسقة استجابة مشتركة أكثر من كونها فلسفة منعزلة، وذلك لمواجهة التدقيق المتزايد حول عملية البيع والنموذج المعتمد ورائها.
غرايسكيل تحذر من مخاطر الرافعة المالية
لا يأتي كل الضغط من المنتقدين. قال رئيس قسم الأبحاث لدى غرايسكيل زاك بانْدل أن عملية البيع زادت المخاوف بشأن نموذج التراكم بالرافعة المالية لدى ستراتِجي، مشيراً إلى أن تراجع أسعار الأسهم الممتازة يمكن أن يرفع تكاليف الأرباح ويؤدي إلى المزيد من البيع.
كتب زاك بانْدل: باعت ستراتِجي بيتكوين، وشعر السوق كله بذلك. أكبر خزانة للأصول الرقمية في العالم تخلصت من 32 بيتكوين في 1 يونيو. القصة الحقيقية هي الضغط على نموذج الرافعة المالية، وماذا يعني ذلك لـ btc، كما كتب.
تعاني هذه الالتزامات بالفعل من ضغوط. انخفضت أسهم ستراتِجي الممتازة strc نحو 95 دولارًا، أدنى من قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار، رغم أن الشركة أبقت على أرباح شهرية بمعدل 11,5%.
قد يجبر استمرار الضعف على المزيد من عمليات البيع، وحذر بانْدل من أن السوق قد يحتاج إلى مشترين جدد قبل أن يعثر بيتكوين على قاع مستدام.
قدم جانباً إيجابياً طويل الأمد. اقترح باندل أن نقل بيتكوين من مالكيها ذوي الرافعة المالية العالية نحو ميزانيات أكثر تنوعاً يمكن أن يعزز السوق مع مرور الوقت.
تؤكد الأرقام حجم الضغوط. تم تداول بيتكوين بالقرب من 61 900$ ، وهذا أقل بكثير من متوسط التكلفة، مما ترك حصة مايكرواستراتيجي خاسرة ورقياً.
تراجعت أسهم مايكرواستراتيجي بنحو 65% خلال العام الماضي، مما زاد من المخاوف بشأن ضعف btc وmstr.
يعتمد إطار عمل سايلور جزئياً على الفلسفة وجزئياً على الدفاع عن شركة مايكرواستراتيجي نفسها، وهي الشركة التي تقع عند تقاطع معسكراته الماكسيمالية والرأسمالية.
