وجّهت شركة سان ديسك المستثمرين نحو هامش ربح إجمالي بنسبة 80% حتى نهاية السنة المالية 2030. تحقق الشركة اليوم 84,6%. رغم ذلك، ارتفع السهم بنسبة 13,67%.
يعاقب انخفاض هامش الربح عادةً سعر السهم. يكمن سبب عدم حدوث ذلك في الأرقام الأخيرة للشركة.
لماذا ارتفع سهم سان ديسك رغم خفض هدف الهامش الربحي
عرّف هامش الربح الإجمالي بأنه الربح المتبقي بعد تكاليف الإنتاج. أعلنت شركة سان ديسك عن هامش بنسبة 84,6% للربع المنتهي في 3 يوليو. قبل ثلاثة أشهر كان 78,4%. يقبع الهدف الجديد وهو تقريباً 80% أقل من الرقمين.
انظر الآن للأرقام السابقة. في الربع المنتهي في مارس 2025، كان نفس الهامش 22,5%. ثم ارتفع إلى 26,2%، 29,8%، 50,9%، 78,4% و84,6%. تضاعف الرقم تقريباً أربع مرات خلال خمسة أرباع.
لذا لا يعتبر هذا التوجيه خفضاً فعلياً. تدعي الإدارة أن القفزة قد تصبح مستدامة. أغلق السهم عند 1 528,11 دولار يوم الخميس. اعتبر المستثمرون أن 80% تعتبر حداً أدنى وليس أعلى مستوى.
الرقم خلف قفزة هامش سان ديسك
تصنّع شركة سان ديسك شرائح ذاكرة ناند فلاش، وهي الرقائق المستخدمة في محركات الأقراص الصلبة. تشتري مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي هذه الرقائق بكميات ضخمة. وصل الإيراد إلى 8,97 مليار دولار في الربع الأخير، مرتفعاً بنسبة 51% خلال ثلاثة أشهر و372% خلال سنة واحدة. بلغ إجمالي الإيرادات السنوية 20,2 مليار دولار.
مع ذلك، أوضحت الشركة لـ sec مصدر هذا النمو. جاء حوالي ثلثي الزيادة من ارتفاع الأسعار. بينما ثلثها فقط تحقق من زيادة شحن الشرائح.
رفعت الأسعار هذه الهوامش. ويمكن للأسعار أيضاً أن تزيلها.
جدّد التاريخ نفسه مؤخراً. تقلص سوق الناند فلاش بنسبة تقارب 40% في عام 2023 ليصل إلى 36,7 مليار دولار، وهو أحد أكبر الانخفاضات في تاريخ صناعة أشباه الموصلات.
سجلت هوامش سان ديسك أدنى مستوياتها بالقرب من 22% بعد الأزمة مباشرة. أشار التحذيرات بشأن ارتفاع أسهم الذكاء الاصطناعي في قطاع الذاكرة إلى نفس الدورة.
تعتمد الإدارة على العقود. وقع ثمانية عملاء عقوداً متعددة السنوات تغطي حوالي نصف شحنات السنة المالية 2027، لترتفع إلى ثلثين في السنة المالية 2028.
تحدد تلك العقود حدوداً دنيا للأسعار. أشار الرئيس التنفيذي ديفيد جويكيلر إلى هذه العقود عند إعلان نتائج الربع الرابع.
قال ديفيد جويكيلر أننا أنهينا السنة المالية 2026 مع محفظة تكنولوجية رائدة، وأنشأنا مركز البيانات كركيزة أساسية للنمو، وعمقنا شراكاتنا مع العملاء.
تابعنا على X للحصول على آخر الأخبار فور حدوثها
هل أنت متأخر عن ارتفاع سان ديسك بنسبة 500%؟
تؤكد وول ستريت بالنفي، وبإجماع تام. أعادت جي بي مورغان التغطية بتوصية "زيادة الوزن" مع هدف 2 250 دولار، بزيادة تقارب 47% عن إغلاق يوم الخميس.
تحدد سسكويهانا الهدف عند 3 250 دولار. حتى أشد المتحفظين واثقون، حيث وضعت جيفريز هدفاً عند 1 750 دولار، أي لا يزال أعلى بنسبة 15% من السعر الحالي.
لم تنشر أي بنك رئيسي هدفاً أقل من سعر تداول السهم. يعد هذا الإجماع بحد ذاته نقطة جديرة بالانتباه.
تعكس التقييمات نفس الفرضية. يتم تداول الأسهم عند 20,7 ضعف أرباح السنوات الماضية، لكن فقط 7,2 ضعف الأرباح المتوقعة.
يصبح هذا الفارق منطقياً فقط إذا استمرت الأرباح في الارتفاع. تتداول معظم أفضل أسهم الذكاء الاصطناعي في 2026 على أساس حسابات أقل تفاؤلاً.
يعاني توقيت الاستثمار من القسوة لأي شخص أخطأ في التقدير. بلغت الأسهم ذروتها عند 2 335 دولار في 25 يونيو، ثم أغلقت عند 1 015,89 دولار في 29 يوليو.
يمثل ذلك انخفاضاً بنسبة 56% خلال خمسة أسابيع، تلاه ارتداد بنسبة 50%. ارتفع السهم بنسبة 541% هذا العام ولا يزال أقل بـ35% من أعلى مستوياته في يونيو، لكن المحللين يمنحونه تصنيف شراء قوي.
ما الذي قد يُفشل القضية
اشر إلى أن الصين هي التهديد الأكثر وضوحًا. يمكن أن تصل الشركة المصنعة YMTC إلى 10,% من الطاقة الإنتاجية العالمية لذاكرة "NAND" في العام المقبل.
اخبر أن مصنعها الثالث في ووهان يبدأ الإنتاج الضخم في عام 2027. سيؤدي توفر الإمدادات الصينية الأرخص إلى خفض الأسعار ،حيث سيقوم بذلك في حوالي الثلثين من العمل.
وضح أن التركيز هو الخطر الآخر. جادل المستثمر ستيف إيسمان بأن نقطة ضعف تداول الذكاء الاصطناعي هي اعتماده على عدد قليل من المشترين.
أبرم سانديسك عقودًا مع ثمانية. السؤال المفتوح هو ما إذا كان 80,% سيكون الحد الأدنى له أم مجرد ذكرى لعام جيد للغاية.
