ميخائيل بوري، الذي راهن ضد فقاعة الإسكان عام 2008، يقول إن السوق الهابطة القادمة قد تستمر لفترة طويلة. تستند تحذيرات ميخائيل بوري حول السوق الهابطة إلى قرن من بيانات مؤشر S&P 500 المعدلة حسب التضخم.
اظهر الأسهم هدوءًا على السطح. أغلق مؤشر S&P 500 عند مستوى قياسي في 6 أكتوبر. مع ذلك، يجادل بوري بأن عددًا أقل من الأسهم الآن يرفع المؤشر للأعلى.
يسجل مستوى قياسي هادئ فوق كالديرا نشطة
قارن بوري السوق بكالديرا بركان عملاق، حيث تبدو الأرض هادئة بينما يتراكم الضغط تحت السطح.
ذكر أنه نفس التراكم الخفي كان تحت كل واحدة من قمم الأسواق العشر خلال الأربعين عامًا الماضية.
في أحدث مقالاته على Substack، وصف بوري المستوى المرتفع في 6 أكتوبر بأنه غير جدير بالملاحظة. بقيت السيولة ضعيفة، ومستويات يونيو و أغسطس 2026 المرتفعة أدت فقط إلى توقفات قصيرة.
مع ذلك، تتبع خريطته اتساع السوق، أي عدد الأسهم التي تنضم إلى الصعود. يتقلص هذا الاتساع باستمرار، في تكرار لحجة اتساع السوق المشابهة التي طرحها مؤيد الذهب بيتر شيف.
استشهد أيضاً ميخائيل بوري في طرحه للسوق الهابطة بالمضاربة، وتقييمات مبالغ فيها، وعودة التضخم. في وقت سابق من هذا الشهر، قال إن المستثمرين دخلوا مرحلة إنكار شبيهة بأعوام 2000 و2008.
يشير تاريخ ميخائيل بوري مع الأسواق الهابطة إلى انتظار طويل
استند بوري إلى التاريخ، وهو مجال يرى أن خوارزميات التداول المعتمدة على الرسم البياني تتجاهله إلى حد كبير.
من 1966 إلى 1982، تراجع مؤشر S&P 500 المعدل حسب التضخم بنحو 53%. بين 1929 و1949، بلغ العائد الحقيقي السلبي 58%.
حديثًا، انخفضت الأسعار الحقيقية تقريبًا 40% من ذروة عام 2000 إلى قاع 2011.
خفف توزيع الأرباح من هذه الخسائر. مع إعادة الاستثمار، تقلص التراجع من 1966 إلى 1982 إلى حوالي 10%. وبالمثل، انخفضت الخسارة من 2000 إلى 2011 إلى حوالي 25%.
مع ذلك، ركز طرح ميخائيل بوري حول السوق الهابطة على عامل الوقت وليس الخسائر الكاملة. أجبر كل حدث المستثمرين الصابرين على انتظار استمر لسنوات عديدة.
تعارض هذه الدرس مع ثقافة "شراء التراجع" الحالية. في الوقت نفسه، أصدرت بانميور ليبيروم مؤخرًا أكثر توقعات وول ستريت تشاؤمًا، وهو تحديد هدف 5 000 نقطة لمؤشر S&P 500 لعام 2027.
إذا كان 15 إلى 20 عامًا من العوائد الحقيقية الضعيفة في المستقبل، يجادل بوري بأن المستثمرين يجب أن يعرفوا الآن. بالنسبة لحاملي العملات الرقمية، يبقى السؤال المطروح هو ما إذا كانت الأصول الرقمية ستنفصل عن السوق.
ذكر مات هوجان، المدير التنفيذي للاستثمار في بيتوايز، من جانبه، أن بيتكوين تزدهر في مختلف السيناريوهات الاقتصادية. سيضع سوق هبوطي يستمر عقدًا كما يرى مايكل بوري هذا الادعاء تحت أصعب اختبار له.
