سجل أن بعد ثلاثة أسابيع من بدء الصراع في إيران، انقسمت أسواق النفط العالمية على أساس جغرافي. يجلس خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بالقرب من 97 دولارًا للبرميل، بينما يتم تداول النفط الفعلي في عمان عند مستوى قياسي يبلغ 167 دولارًا.
لاحظ أن الفجوة بين المؤشرات الأمريكية والدولية قد اتسعت إلى مستويات لم نشهدها منذ أكثر من عقد. يعكس هذا الانقسام تباينًا هيكليًا أعمق بين سوق الطاقة الأمريكية التي تتمتع بالاكتفاء الذاتي نسبيًا وعالم يلهث للحصول على الإمدادات.
فجوة قدرها 70 دولارًا للبرميل بدون سابقة
بلغ الفارق بين خام برنت وغرب تكساس الوسيط نحو 18 دولارًا للبرميل في 19 مارس، وهو أوسع مستوى له منذ منتصف العقد الماضي. لكن هذا الرقم يقلل من حجم الانفصال في الأسواق الفعلية. يتم تداول خام عمان بالقرب من 167 دولارًا، ودبي عند 137 دولارًا، وبرنت عند 113 دولارًا، في حين يظل غرب تكساس الوسيط دون 100 دولار.
أكد أن هذا التباين ليس له مثيل حديث. عندما بدأ الصراع في إيران في 28 فبراير، ارتفع النفط الأمريكي في البداية نحو 120 دولارًا للبرميل. ومع ذلك، عندما أُغلق مضيق هرمز وخرج نحو 18٪ من إمدادات النفط العالمية عن الخدمة، فقد انفصلت المؤشرات الدولية.
قال بيتـر شيف أن هذا قد يزيد التوتر بين الولايات المتحدة وحلفائها الأوروبيين الذين يعانون تبعات أكبر فيما يتعلق بأسعار الطاقة، محذرًا.
تحصل الولايات المتحدة على أقل من 8٪ من نفطها من الخليج الفارسي، أي حوالي 500 000 برميل يوميًا. انخفض هذا الرقم بشكل حاد من 2 مليون برميل يوميًا قبل 9 سنوات فقط.
ساهم الإنتاج المحلي الذي يقترب من 13,7 مليون برميل يوميًا والتحول إلى وضع المصدر الصافي في خلق هامش حماية لا تتمتع به أي اقتصاديات كبرى أخرى.
أوروبا تواجه انعكاسًا في التضخم
ضربت صدمة الطاقة أوروبا وآسيا بقوة أكبر بكثير. قفزت أسعار الغاز الطبيعي الأوروبية بأكثر من 30٪ بعد أن قامت إيران بالهجوم على منشأة رأس لفان القطرية، التي تدير نحو 20٪ من الإمدادات العالمية من الغاز الطبيعي المسال.
تقوم الآن أسواق المقايضات بتسعير كامل لرفعين لسعر الفائدة من البنك المركزي الأوروبي (ECB) في 2026، بمجموع 50 نقطة أساس. قبل أسابيع فقط، كانت التوقعات تشير إلى مزيد من التخفيضات.
أقر عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي ماديس مولر أن احتمال رفع سعر الفائدة قد ازداد.
أفاد "ديلي ستار"، نقلاً عن القادة الأوروبيين للرئيس ترامب، أن هذه ليست حربنا.
تسلط هذه الرسالة من العواصم الأوروبية الضوء على فجوة متنامية. تشهد القارة أزمة طاقة كاملة، حيث يتم تداول النفط الخام المادي في بعض الأسواق بأكثر من 150,00$ للبرميل، ويدفع الاتحاد الأوروبي باتجاه التحول من تخفيضات أسعار الفائدة إلى احتمالية زيادتها.
في الوقت نفسه، استبعدت تقريباً جميع التخفيضات في أسعار الفائدة الأمريكية لعام 2026. ارتفع مؤشر أسعار المنتجين الأساسي (ppi) للتضخم في بيانات ما قبل الحرب إلى أعلى مستوى له منذ فبراير 2023.
درع له تاريخ انتهاء الصلاحية
تحركت واشنطن بقوة لحماية ميزتها. أعلنت الولايات المتحدة عن الإفراج عن 172,00 مليون برميل من الاحتياطي الاستراتيجي للنفط (spr)، واتبعت ذلك دول الأعضاء في وكالة الطاقة الدولية (iea) بسحب مشترك بلغ 400,00 مليون برميل، وهو أكبر إفراج منسق في التاريخ.
مع ذلك، ينطوي هذا التحرك على مخاطر كبيرة. من المتوقع أن تنخفض احتياطيات النفط الأمريكية بنحو 41,00% إلى أدنى مستوى لها منذ الثمانينيات، مما يترك المخزون عند حوالي 34,00% من السعة الإجمالية. أي إصدارات إضافية ستترك هامش أمان ضئيل للغاية.
أشار وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت إلى أن الإدارة قد تزيل العقوبات عن النفط الإيراني الموجود حالياً في البحر، وهي خطوة قد تخفف الضغط على برنت بشكل طفيف لكنها لن تعالج الاختناق الفعلي عند مضيق هرمز.
ذكرت ست دول، منها فرنسا، ألمانيا، المملكة المتحدة، إيطاليا، هولندا، واليابان، أنها مستعدة للانضمام إلى الجهود لضمان المرور الآمن عبر المضيق، حسبما أفادت بعض التقارير.
يبقى من غير المؤكد ما إذا كانت مهمة مرافقة بحرية ستتحقق أم لا.
حذر محللو جي بي مورغان هذا الأسبوع من أن الاستقرار الظاهر في wti و برنت لا ينبغي أن يُفهم على أنه إمداد عالمي كافٍ.
إذا لم يُعَد فتح المضيق، ستقوم معايير حوض الأطلسي في نهاية المطاف بإعادة التسعير نحو الأعلى مع تراجع المخزونات.
يقدّر محللون في ذا كوبيسي ليتر أن التضخم الأمريكي قد يصل إلى 3,2% إذا استمرت الأسعار الحالية لمدة شهرين إضافيين.
مع استمرار نفاد الاحتياطيات الاستراتيجية وعدم ظهور حل في الأفق، قد لا تستمر الفجوة بين خصم أمريكا وأزمة العالم طويلاً.
