أطلقت Grayscale أسماء خمسة بلوكشين هي الأفضل في وضع الربح مع تقدم الأسهم المرمزة أعمق في التمويل التقليدي. أشار مدير الأصول إلى إيثيريوم (ETH)، سولانا (SOL)، أفالانش (AVAX)، BNB Chain، وCanton Network.
تؤطر ملاحظة بحثية جديدة الأسهم المرمزة كواحدة من أوضح علامات دخول البلوكشين إلى الأسواق الرئيسية. يرى Grayscale ثلاثة نماذج تقود هذا التحول، وكل نموذج يكافئ مجموعة مختلفة من الشبكات.
ثلاثة نماذج لنقل الأسهم المرمزة على السلسلة
رئيس قسم البحث في Grayscale، زاك باندل، عرض المراحل الثلاث في الملاحظة. الأول هو نموذج الغلاف، حيث يمثل الرمز الأسهم المحتجزة داخل مركبة ذات غرض خاص. هذا الهيكل يحمل أكثر من 70٪ من قيمة الأسهم المرمزة اليوم.
تمنح هذه الرموز المغلفة الحاملين تعرضا للسعر بدلا من الملكية المباشرة. هم يجذبون التجار الأفراد لأنهم يناسبون التمويل اللامركزي والتجارة على مدار الساعة. ارتفع الطلب بسرعة، حيث جذبت منتجات الأسهم المشفرة رأس مال جديد في الأسابيع الأخيرة.
التقسيم بالفعل يصب في صالح سلاسل محددة. تظهر بيانات Grayscale أن المنصات الخارجية تمتلك معظم قيمة الأسهم المرمزة. تمتلك إيثيريوم وسولانا وBNB Chain غالبية الأصول على السلسلة.
النموذج الثاني يجلب الأوراق المالية القائمة على السلسلة عبر خطوط منظمة، كجزء من اتجاه ترميز الأصول في العالم الحقيقي الأوسع. أشار غرايسكل إلى الحلقة التجريبية ل DTCC على شبكة كانتون.
تقام تلك الحلقة التجريبية بموجب خطاب عدم اتخاذ إجراء من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. من المتوقع إطلاق مباشر للنصف الأول من عام 2026. الوزن وراء ذلك كبير. قامت DTCC بمعالجة صفقات الأوراق المالية بقيمة 3.7 كوادريليون دولار في عام 2024، وانضمت مؤخرا إلى يوروكلير كرئيسة مشاركة لحوكمة كانتون.
سيكيوريتايز تدفع أحدث طراز
النموذج الثالث والأحدث يحتوي على شركات تصدر أسهم أصلية على السلسلة. أصبحت سيكيوريتيز أول شركة عامة جديدة تقدم أسهمها الخاصة على السلسلة في انطلاقها في بورصة نيويورك هذا الشهر. أطلقت أسهم SECZ على أفالانش وسولانا في اليوم الأول.
تتوقع الشركة أن تصبح SECZ أكبر سهم مرمز في العالم. اختيارها بين أفالانش وسولانا يتماشى مع وجهة نظر Grayscale بأن الشبكات المفتوحة والهجينة تناسب الأسهم الأصلية المصدرة. تعمل سيكيوريتيز أيضا كمنصة الترميز وراء صندوق بلاك روك BUIDL، أكبر صندوق خزانة أمريكي مرمز.
تتوقع Grayscale أن تتعايش جميع النماذج الثلاثة لسنوات. ترى أن نموذج المصدر الأصلي هو الأكثر وعدا، رغم أن سيولة السوق المشفرة تبقى ضعيفة والقواعد لا تزال غير واضحة. تعتمد منتجات التغليف على إيثيريوم وسولانا وسلسلة BNB، بينما تتولى كانتون الأساس للمؤسسة التجريبية.
ما الذي سيأتي بعد ذلك للشبكات الخمس
يأتي هذا الإطار مع انتقال الأسهم المرمزة من التجارب إلى البنية التحتية المنظمة. لا يزال التبني الأوسع يعتمد على قواعد أوضح للأسهم المصدرة أصليا.
تسعير السوق يوضح المخاطر للسلاسل المسماة. كان سعر سوق إيثيريوم الفوري يقترب من 1,785 دولارا، ثاني أكبر أصل في العملات الرقمية، بينما ظل سعر سولانا في SOL حوالي 78 دولارا. تستضيف كلتا الشبكتين حصة متزايدة من الأصول المرمزة على السلسلة.
ما إذا كان السائقون التجريبية المنظمون سيستطيعون مجاراة جذب الرموز المغلفة في البيع بالتجزئة سيشكل المرحلة التالية. حاليا، خريطة Grayscale ترسل القيمة نحو قائمة قصيرة من السلاسل.
