لقد جلب إغلاق مضيق هرمز واحدة من أكبر الصدمات لسوق الغاز العالمي في السنوات الأخيرة. ارتفعت أسعار الغاز في أوروبا وآسيا بأكثر من 70٪، ويقول المحللون إن هذا قد يكون مجرد البداية.
يحذر الخبراء الذين استشارهم فريق تحرير BeInCrypto من أن ارتفاع أسعار الغاز قد يستمر طوال عام 2026، وأن ذلك قد يؤدي إلى موجة جديدة من إزالة التصنيع.
قطر محاصرة
برزت قطر كالضحية الرئيسية لهذه الأزمة. يشرح إيغور يوشكوف، المحلل البارز في صندوق الأمن الطاقي الوطني وخبير في الجامعة المالية التابعة لحكومة الاتحاد الروسي، حجم المشكلة:
"أوقفت قطر تماما إنتاج الغاز لأنه لا يوجد مكان لوضعه. لا توجد مرافق تخزين تحت الأرض، وتخزينه في شكل سائل بلا جدوى: عليك الحفاظ على درجة حرارة -162°م وبذل الطاقة في ذلك. لا معنى لذلك."
تمتد العواقب إلى ما هو أبعد من الغاز فقط. إلى جانب الإنتاج، توقف إنتاج مكثفات الغاز والهيليوم والبروبان والبوتان والإثان.
وفقا ليوشكوف، قد تضاعف سعر الهيليوم بالفعل، وتعد قطر ثاني أكبر منتج للغاز النادر في العالم. كما توقف قطاع الغاز والكيماويات بأكمله، بما في ذلك إنتاج الأسمدة.
على عكس منتجي النفط في المنطقة الذين تمكنوا من ضخ النفط إلى التخزين وسيتمكنون من استئناف الصادرات بسرعة بمجرد إعادة فتح المضيق، تواجه قطر فترة تعافي طويلة في قدرتها الغازية:
"النباتات التي لم تتضرر ستستغرق أسبوعين على الأقل لتصل إلى طاقتها الكاملة، بينما النباتات التالفة قد تستغرق عدة أشهر أخرى للإصلاح."
مشاكل أوروبا
كان حوالي 80٪ من الغاز الطبيعي المسال القطري موجها تقليديا إلى الأسواق الآسيوية. ومع ذلك، كما يوضح يوشكوف، فإن أسواق الغاز الآسيوية والأوروبية تعمل كوسائل تواصل، وقد ارتفعت الأسعار في جميع المجالات.
العامل الموسمي يجعل الوضع أسوأ:
"نحن الآن في نهاية موسم التدفئة، والغاز المتبقي في المخازن تحت الأرض منخفض جدا — الغاز يحتاج إلى الحقن للحقن، والأسعار مرتفعة حاليا. كلما طال تأخير الدول في الشراء، على أمل انخفاض الأسعار أو إعادة فتح مضيق هرمز، كلما احتاجت إلى شراء وحقن يوميا أكثر لاحقا."
وهذا يخلق خطرا بأن تستمر أسعار الغاز المرتفعة طوال عام 2026. كيريل باختين، رئيس مركز تحليلات الأسهم الروسي في BCS World of Investments، يشير أيضا إلى التوقعات طويلة الأمد لارتفاع أسعار الغاز:
"إذا استمر الصراع حتى لبضعة أشهر، فإن توقعات أسعار الغاز لديها إمكانية ارتفاع ليس فقط لعام 2026 بل أيضا لعام 2027، نظرا لمستويات التعبئة المنخفضة حاليا في منشآت التخزين تحت الأرض للمستهلكين."
وفقا ليوشكوف، قد تكون العواقب الصناعية على أوروبا منهجية:
"الأسعار المرتفعة تعني كهرباء باهظة الثمن، وتدفئة، وكل شيء آخر ينتج من الغاز. والأهم من ذلك، أن تكلفة السلع المصنعة في أوروبا باستخدام الغاز الباهظ ستجعل تلك السلع غير تنافسية في السوق العالمية. قد تواجه أوروبا جولة جديدة من إزالة التصنيع."
ورقة روسيا الرابحة
في ظل توتر سوق الغاز، اقترح الرئيس الروسي النظر في سحب الغاز الطبيعي المسال الروسي من السوق الأوروبية. يعتبر يوشكوف هذا التصريح استراتيجيا في توقيت مناسب:
"التوتر في سوق الغاز الأوروبي مرتفع جدا بالفعل. عندما يهدد الرئيس الأوروبيين بأننا قد نوقف إمدادات الغاز الطبيعي المسال مبكرا، فإن ذلك يهز السوق — فنحن ثاني أكبر مورد للغاز الطبيعي المسال."
كانت أوروبا تعتمد على امتلاء مخزون الغاز بالكامل بحلول 1 يناير 2027، وهو تاريخ بدء الحظر على استيراد الغاز الطبيعي المسال الروسي. الآن هذا المخطط مهدد حتى في مرحلة التحضير لموسم التدفئة.
وفي الوقت نفسه، وعلى عكس غاز خطوط الأنابيب، فإن الغاز الطبيعي المسال سهل التوجيه. كما يشرح يوشكوف:
"سيتم إرسال الغاز الطبيعي المسال إلى الأسواق الآسيوية — إلى الهند في الصيف، وإلى الصين عبر طريق البحر الشمالي. لا يمكن إعادة توجيه خطوط الأنابيب: عندما توقفت إمدادات الغاز إلى أوروبا، قمنا ببساطة بتقليص الإنتاج — وهذا أمر سيء للميزانية. الغاز الطبيعي المسال أكثر مرونة في هذا الصدد."
وأضاف المحلل أنه لم يتخذ حتى الآن قرار نهائي بشأن مغادرة السوق الأوروبية.
ماذا يعني هذا للمستثمرين
في ظل كل هذه الأحداث، يلفت كيريل باختين الانتباه إلى توازن القوى بين شركات الغاز الروسية:
"تبدو أسهم نوفاتيك، من منظور تطوير الإمدادات من الغاز الطبيعي المسال القطبي 2 على المدى المتوسط، أكثر جاذبية من أسهم غازبروم، التي قد تخسر السوق الأوروبية بحلول نهاية 2027."
ومع ذلك، على مدى عام واحد، يتخذ المحلل موقفا حذرا: ففي ظل السيناريو الأساسي لصندوق BCS World of Investments، يبقى التوقع على أسهم NOVATEK محايدا.
حتى وقت كتابة هذا النص، كان سهم NVTK الخاص ب NOVATEK يتداول بسعر 1,412 دولارا، بعد تسجيل أعلى مستوى محلي جديد فوق 1,476 دولار.
