قدمت جالاكسي ديجيتال رسالة إلى فريق عمل العملات الرقمية التابع للبورصات الأوروبية هذا الأسبوع، تجادل بأن صانعي السوق الآلية (AMMs) يجب أن يسمح لهم بتداول الأوراق المالية المرمزة دون التسجيل كبورصات.
تتحدى هذه المذكرة بشكل مباشر مواقف SIFMA، وهي مجموعة الضغط التي تمثل وسطاء وول ستريت التقليديين.
جالاكسي تقول إن صواريخ AMM خارج قواعد التبادل
في ملفها، أوضحت جالاكسي ديجيتال سبب عدم اعتبار أجهزة التبادل التي تستوفي معايير محددة "بورصات" بموجب قانون بورصات الأوراق المالية لعام 1934.
أشارت الشركة إلى ميزات مثل التسوية الحتمية، والشفافية الكاملة، والوصول غير التمييزي، وغياب الرقابة التقديرية.
كما جادل جالاكسي بأن مزودي السيولة على هذه المنصات ليسوا "تجار" لأنهم يتاجرون بحساباتهم الخاصة، ولا لديهم عملاء، ولا يطلبون الطلبات.
اقترحت الشركة استثناء مشروط للابتكار يشمل القائمة البيضاء، وحدود حجم التداول، والإفصاحات المطلوبة للحفاظ على نزاهة السوق.
تؤطر الرسالة الجدل كسؤال هيكلي حول ما إذا كان يجب على الأسهم المشفرة أن تمر عبر بروتوكولات لامركزية أم تبقى محصورة في البنية التحتية السوقية التقليدية.
دفعت SIFMA إلى إبقاء هذه الأصول ضمن الأنظمة القديمة، وهو موقف وصفته جالاكسي بأنه غير متسق مع موقف SEC المحايد تقنيا.
تحول تنظيمي أوسع
تأتي هذه الطلبات في الوقت الذي توسع فيه هيئة الأوراق المالية والبورصات موقفها المؤيد للعملات الرقمية. أطلقت الوكالة مشروع العملات الرقمية في وقت سابق من هذا العام لدفع أسواق رأس المال إلى مسار البلوك تشين.
في مارس 2026، أصدرت هيئة الأوراق المالية والتداول الآمالي (SEC) ولجنة تداول السلع الآندية (CFTC) تصنيفا مشتركا يصنف الأصول الرقمية إلى خمس فئات، بما في ذلك الأوراق المالية المرمزة.
أصبحت جالاكسي نفسها أول شركة مدرجة في ناسداك تقوم بتحويل أسهمها إلى بلوكشين عام، مع خطة تصويت المساهمين في مايو 2026 عبر منصة الحوكمة الخاصة ببرودريدج على أفالانش.
سواء انحاز البورصات إلى جالاكسي أو SIFMA في تصنيف AMM قد يحدد كيف تتطور أسواق الأسهم المرمزة لسنوات قادمة.
