لم تحصل أي شركة على موافقة لإصدار رمز مرجعي للأصول (ART) بموجب لائحة الاتحاد الأوروبي لأسواق الأصول المشفرة (MiCA)، بعد مرور عامين على دخول القواعد حيز التنفيذ.
صنّف الرموز المرجعية للأصول (ARTs) كعملات مستقرة مدعومة بالذهب أو أصول أخرى أو سلات من العملات. بخلاف العملات المستقرة العادية التي تتبع عملة واحدة مثل اليورو أو الدولار، يربط الرمز ART عدة أصول في آن واحد.
لماذا لم يتم اعتماد إطار ART في MiCA؟
صمم الرموز المرجعية للأصول للحفاظ على قيمة مستقرة من خلال الدعم بأصول متعددة، بدلاً من عملة نقدية واحدة فقط. تتضمن الأمثلة رموزاً مدعومة بـ:
- مزيج من الأصول مثل العملات أو السلع أو أصول تشفير أخرى.
- سلة من العملات (مثل 50% يورو، 50% دولار أمريكي).
- الذهب أو سلع أخرى.
خصص MiCA أحد أكبر أقسامه، العنوان الثالث، لهذه المنتجات.
قام المشرعون بصياغة هذا العنوان بعد مشروع ليبرا من فيسبوك، والذي تسبب تصميمه لسلة العملات في قلق البنوك المركزية عام 2019. اقترحت بروكسل MiCA في العام التالي. ليبرا، التي أعيد تسميتها دايم، توقفت في أوائل 2022. بقي كتاب القواعد الخاص بها قائماً بعدها.
ترك القواعد التي خلفتها عبئاً ثقيلاً. بموجب اللائحة، يجب على المُصدرين امتلاك صناديق بقيمة 350 000 يورو أو 2% من الاحتياطات، أيهما أعلى.
يتبع ذلك سقف أكثر صرامة. إذا تجاوز رمز 1 مليون معاملة و200 مليون يورو في المدفوعات اليومية، يجب على المُصدر إيقاف الإصدار الجديد. يحدد الإطار سقف النجاح، وأي رمز يُعتبر مهماً يخضع للإشراف المباشر من EBA.
قال باتريك هانسن، مدير الاستراتيجية والسياسة في دائرة كيركل بمنطقة الاتحاد الأوروبي، إن سجل ما زال فارغاً منذ بدء تنفيذ القواعد في يونيو 2024، يشير إلى فشل هيكلي وليس إلى تبني بطيء.
قال في منشور: "يجب إما تعديل الفئة لجعلها قابلة للتطبيق عملياً أو إزالتها. لا ينبغي أن يكون التنظيم لمجرد التنظيم" وكتب.
تابعنا على X للحصول على آخر الأخبار فور حدوثها
استمر السوق في النمو رغم الفجوة
قارن ووجِد أن مُصدري رموز النقود الإلكترونية (EMT) وصلوا إلى 21 ، مرتفعين من 19 في مارس. تُعتبر رموز EMT هي العملات المستقرة المدعومة بعملة رسمية واحدة فقط، مثل:
- EURC: مدعومة باليورو.
- USDC: مدعومة بالدولار الأمريكي.
سجل عدد مزودي خدمات الأصول الرقمية المرخصين (CASPs) 280 في أحدث تحديث لسجل الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA).
أكّد أنه في الوقت نفسه، كُتِب منتج Title III ليتم تداوله في أماكن أخرى. تُسيطر عملة تيثير جولد (XAUT) و باكس جولد (PAXG) على قيمة سوقية تبلغ 4,4 مليار دولار أمريكي معًا وتأتيان ضمن أفضل 50 أصل رقمي حسب بيانات أسواق BeInCrypto. وتقع كلتاهما خارج نطاق الاتحاد الأوروبي.
أوضح هانسن أنه يعتبر فقط USDC و USDG و EURC متوافقة مع MiCA من بين أفضل 50 عملة مستقرة. رَفض تيثير دفع بالفعل Revolut إلى وضع خطة لشطب USDT.
إلغاء النظام أو إصلاحه؟ ماذا تشير الأدلة
يبدو طرح إلغاء النظام مباشرًا. أنتجت سنتان صفر طلبات، بينما العملات المستقرة المرتبطة بالعملات الورقية وجدت فعلياً إطار عمل فعال في ظل قواعد EMT.
أوضح أنه مع ذلك، التشدد مقصود. وُضعت حدود المدفوعات لمنع الرموز المرتبطة بالعملات الأجنبية من استبدال اليورو. يسمح نفس التنظيم للبنك المركزي الأوروبي بتنبيه أي ART قد يهدد السياسة النقدية. وإذا أُلغي النظام، ستجد الرموز السلعية وسلة العملات نفسها بلا مسار قانوني لدخول الاتحاد الأوروبي مطلقًا.
أشار إلى أن النقاش الآن له موعد نهائي. لجنة المفوضية الأوروبية تغلق الاستشارة حول مراجعة MiCA في 31 أغسطس. يلي ذلك تقرير، وربما يتضمن اقتراح تشريعي، في منتصف 2027.
أكدت الأدلة أن الإصلاح أنسب من الإلغاء. يظهر سوق رموز الذهب وجود طلب حقيقي على منتجات لا تشكل تهديداً يُذكر على اليورو. يمكن أن يدعو نظام مخفف للرموز السلعية، مع بقاء حدود سلة العملات، أول متقدم للدخول.
أبرز أن سِجل فارغ هو عيب في التصميم، لكن حذف السجل سيكون بمثابة باب مغلق.
