وجدت مختبرات DWF أن 13 من أصل 15 رمزا لديها آليات تراكم قيمة نشطة أو معلنة تفوق على بيتكوين (BTC) منذ بداية العام. تصدرت Hyperliquid (HIGHPE) وPump. FUN (PUMP)، وكلاهما يدير عمليات إعادة الشراء، المجموعة حتى 27 أكتوبر.
كلا الرموزين يتداولان بدرجة أقل بكثير من مستويات قموهما. تركز هذه الفجوة على ما إذا كانت الإيرادات وراء كل إعادة شراء ستصمد.
الاتساق يميز الفائزين هذا العام عن الآخرين
وجد تقرير DWF أن المستثمرين أصبح حذرا من الرموز المدعومة فقط بالقصص. وقد غذت الإطلاقات ذات العوامة المنخفضة، والبيع الداخلي، وخرائط الطريق المهجورة هذا الحذر. تعمل الإيرادات الآن كأبسط مرشح، بشرط أن تصل إلى الحكام من خلال عمليات إعادة شراء الرموز أو آليات مشابهة.
تحتل شركتا مابل فايننس وليدو من بين أكبر مصادر الإيرادات في مجال التمويل اللامركزي (DeFi). ومع ذلك، انخفض شرابات مابل (SYRUP) بحوالي 45٪ منذ الأول من يناير، كما انخفضت Lido DAO (LDO) منذ بداية العام.
تربط DWF كلا الرفضين بعمليات إعادة شراء انكمشت أو جاءت مع شروط. خفضت مابل حصة إيرادات عمليات إعادة شراء SYRUP من 25٪ إلى 10٪ قبل أن تنتشر جزئيا إلى 20٪. تم تفعيل إعادة شراء NEST الآلي من Lido في أغسطس لكنها لم تغلق.
"هذا يدل على أنه رغم أن الإيرادات والزخم قد اكتسبا أهمية بين المستثمرين، إلا أنه يجب أن تكمل هذه الإيرادات بالقدرة على الوصول إلى الحاصلين بشكل مستمر"، كما جاء في التقرير.
إذا كانت عمليات إعادة الشراء المستمرة تستحق المكافأة، فالسؤال التالي هو مدى استقرار تمويل Hyperliquid وPump.fun لإعادة الشراء من قبل Pump.fun.
تابعنا على X للحصول على آخر الأخبار فور حدوثها
ما الذي يحافظ على تدفق أموال إعادة الشراء
توجه Hyperliquid من 95٪ إلى 99٪ من الإيرادات إلى عمليات إعادة شراء HIPE، وفقا ل DWF. يمكن أن تتغير إيرادات العقود الآجلة الدائمة مع نشاط السوق.
ومع ذلك، تحقق Hyperliquid أيضا دخلا لا يعتمد على التداولات. تمريرات Coinbase 90٪ من دخل الاحتياطي السائل الفائق على حوالي 6 مليارات دولار من ودائع USDC (USDC). هذا الفائدة يغذي نفس الصندوق الذي يشتري ويحرق الضجة الإعلامية، كما أفادت BeInCrypto.
مالك بورصة نيويورك والشركة الأم لكراكن تحركا لتقديم العقود الآجلة القائمة على الهايبرليكويد للمتداولين الأمريكيين. لا تزال خطة ICE بحاجة إلى موافقة الولايات المتحدة. لم تعلن الشركتان ما إذا كان الموقع الأمريكي سيعيد القيمة إلى HYPE.
تلاشى آخر ارتفاع لهايب بعد أخبار الوصول إلى الولايات المتحدة، بعد أن كشفت الشركة الأم لكراكن عن خطتها في سبتمبر، خلال ستة أسابيع. حاليا، يتداول HYPE عند 73.31 دولار، بانخفاض 4.97٪ خلال 24 ساعة. وهذا يتركه أقل بحوالي 25٪ من سجله القياسي البالغ 97.96 دولارا في 23 سبتمبر.
يلتزم Pump.fun بحصة أصغر، 50٪ من صافي الإيرادات، لعمليات إعادة شراء PUMP. تشير DWF إلى أن إيرادات منصة الإطلاق ترتفع وتنخفض مع نشاط السوق.
يتداول PUMP عند 0.00352 دولار، بانخفاض 3.99٪ خلال 24 ساعة. وهذا يتركه أقل بحوالي 60٪ من ذروته عند 0.00882 دولار منذ 14 سبتمبر 2025.
كما أنها تقع تحت سعر الطرح الأولي للعملة (ICO) البالغ 0.004 دولار. في أبريل، أفادت BeInCrypto أن PUMP تم تداولها أقل بكثير من هذا المستوى رغم 350 مليون دولار من عمليات إعادة الشراء. مع تمويل نصف صافي الإيرادات لعمليات إعادة الشراء، يعتمد الدعم وراء PUMP على ما إذا كانت تلك الإيرادات ستبقى.
سيختبر المتخلفون حجة DWF حول الاتساق بعد ذلك. مستوى إيرادات مابل في أكتوبر وأي عملية شراء أولى من NEST في ليدو هما الإشارات التي يجب مراقبتها.
اشترك في قناتنا على يوتيوب لمشاهدة القادة والصحفيين يقدمون رؤى خبراء
