يستمر سعر بيتكوين في التوقف، ويساعد عامل تم تجاهله في تفسير ذلك. العملات المستقرة التي تمول شراء العملات الرقمية تتقلص وتتحرك بشكل أقل، وهو نفس السيناريو الذي سبق انهيار بيتكوين في عام 2022.
تُظهر بيانات من ديفاي ليما وديون أن الكاش في السوق يتناقص في الوقت الذي يحتاج فيه المشترون إلى السيولة أكثر من أي وقت مضى. يُشكل ذلك عائقًا بحد ذاته. وإذا استمر التراجع بشكل كاف، فقد يصبح محفزًا.
كيف يؤدي انخفاض السيولة إلى إبطاء بيتكوين
تُعتبر العملات المستقرة بمثابة الكاش في عالم العملات الرقمية. يضع المتداولون الدولارات في USDT و USDC، ثم يستخدمونها لشراء بيتكوين وعملات أخرى. عندما ينمو هذا الاحتياطي، يكون هناك مزيد من المال الجاهز للشراء. وعندما يتقلص، تتراجع القوة الشرائية.
هل ترغب في الحصول على مزيد من التحليلات حول العملات الرمزية مثل هذه؟ اشترك في النشرة اليومية للعملات الرقمية من المحرر هارش نوتاريا من هنا.
تثبت الأرقام ذلك. منذ عام 2020، عندما كانت إمدادات العملات المستقرة تتوسع، بلغ متوسط عائد سعر بيتكوين +5,2% خلال الثلاثين يومًا التالية و+18,9% خلال تسعين يومًا. وعندما كانت الإمدادات تنكمش، تقلصت تلك المكاسب إلى +1,1% و+8,4%.
تظل الأرقام موجبة في كلتا الحالتين، لذا فإن تقلص الاحتياطي لا يؤدي إلى انهيار فوري. يعمل كعامل بطء يستغرق أسابيع حتى يُظهر تأثيره، حيث يقلل من مكاسب بيتكوين بدلًا من محوها. باختصار، يواصل بيتكوين الصعود عند انخفاض العملات المستقرة، لكن بوتيرة أضعف بكثير.
لكن هذه الأرقام هي متوسطات، والمتوسطات تُخفي أسوأ الحالات. عندما يستمر التراجع لفترة طويلة وعميقة، يتحول هذا الضغط إلى شيء أكثر خطورة.
عندما طال أمد التراجع، انهار BTC
حدث ذلك في إحدى الأسواق الهابطة السابقة. انخفضت إمدادات العملات المستقرة بنسبة 34% بين أبريل 2022 وأغسطس 2023، في تراجع بطيء ومستمر، وانهار سعر بيتكوين بنسبة 43% خلال نفس الفترة.
تحول الضغط الخفيف إلى جفاف كامل في السيولة.
يتكرر اليوم نفس النمط، حتى الآن بشكل أخف. انخفض إجمالي عرض العملات المستقرة بحوالي 4,4% من ذروته البالغة 321 مليار دولار في مايو، وتراجعت بيتكوين تقريباً بنسبة 19% أيضًا. الحجم أقل من 2022، ولكن الاتجاه نفسه تماماً.
يظل السؤال الحقيقي ما إذا كان هذا الاستنزاف سيتعمق. لتقييم ذلك، يساعد النظر إلى سرعة حركة العملات المستقرة بالفعل، وليس فقط عددها الموجود.
حركة العملات المستقرة أصبحت أقل أيضًا
تنخفض مستويات الاستخدام أيضًا. تظهر بيانات السلسلة أن حجم تحويلات USDT و USDC الشهري على شبكة إيثريوم بلغ ذروته قرب 2,84 تريليون دولار في مارس، ثم انخفض حوالي 47% إلى 1,5 تريليون دولار في مايو قبل انتعاش جزئي في يونيو.
لا يتطابق الاثنان تمامًا في كل نقطة. أظهرت بيتكوين تماسكًا فعليًا في أبريل ومايو قبل تراجعها في يونيو، لذا يُعتبر هذا مجرد خلفية وليس سببًا مباشرًا. ومع ذلك، انخفاض عدد الدولارات المتداولة يعني ضعف الطلب، وسعر بيتكوين الآن عند حوالي 63 000 دولار، أقل بكثير من ذروته في يناير التي تجاوزت 90 000 دولار.
يبدو الضغط في الوقت الحالي وكأنه مقدمة عام 2022 وليس الجفاف الكامل، إذ أن الانخفاض في العرض ضحل، والحجم يحاول التعافي.
ينطبق النمط في الاتجاهين معًا. إذا استمر عرض العملات المستقرة وحجمها في التراجع، قد يتحول الضغط على بيتكوين إلى استنزاف يشبه ما جعل 2022 عامًا قاسيًا. يشكل الانعطاف الواضح نحو الأعلى أول إشارة على عودة السيولة وعودة المشترين.
