لماذا تستمر بيتكوين في فقدان الزخم؟ لدى بيانات البلوكتشين دليل

سجلت احتياطيات العملات المستقرة في منصة بينانس انخفاضاً إلى 41,6 مليار دولار، وهو أدنى مستوى خلال عام، بعد خروج 6,3 مليار دولار من المنصة منذ أبريل. يشهد السوق ككل هذا النقص، مما يحرم ارتفاعات العملات الرقمية من قوة الشراء الجديدة.

لاحظ أن الأسعار لم تنهار بعد. تتداول بيتكوين (btc) بالقرب من 83 350 دولار، أي أقل بنحو 4% من ذروتها في سبتمبر. مع ذلك، تقل السيولة اللازمة لدفعها نحو الأعلى باستمرار.

ما مدى انخفاض السيولة لدى بينانس؟

أظهرت بيانات كريبتوكوانت التي شاركها المحلل داركفوست أن رصيد بينانس من عملات ERC-20 المستقرة بلغ ذروته بالقرب من 51 مليار دولار في أواخر نوفمبر 2025.

فقدت منذ ذلك الحين نحو 9 مليار دولار. ونتيجة لذلك، عادت الاحتياطيات إلى مستويات شوهدت آخر مرة في أوائل أكتوبر 2025.

شهد الربيع انتعاشاً مؤقتاً رفع الرصيد إلى حوالي 48 مليار دولار في أوائل مايو. ومع ذلك، تم عكس هذا المكسب بالكامل، مع خروج 6,3 مليار دولار منذ أبريل.

لوحظ أن التغير لمدة 90 يوماً في القيمة السوقية للعملات المستقرة لدى بينانس ظل سالباً منذ الصيف وحالياً يبلغ -4,7%.

يعتبر ذلك أقل حدة من التراجع الذي حدث في فبراير ومارس. ففي ذلك الوقت، بلغ التغير لمدة 90 يوماً أكثر من -15% مع تراجع بيتكوين (btc) من حوالي 95 000 دولار إلى منتصف نطاق 60 000 دولار.

لاحظ أن التركيز يزيد من أهمية الوضع، حيث لا تزال بينانس تحتفظ بأكثر من 70% من جميع احتياطيات العملات المستقرة لدى المنصات.

هل يقتصر النزيف على بينانس؟

كشفت بيانات داركفوست أن كوينبيس أدفانس فقدت منذ أبريل 2,5 مليار دولار من العملات المستقرة، وخسرت أوكي إكس 2,4 مليار دولار، و Bybit خسرت 2,3 مليار دولار.

فقدت هذه المنصات الأربع معاً حوالي 13,5 مليار دولار. بما أن البيانات تتبع فقط رموز ERC-20، قد يكون إجمالي التدفقات الخارجة أكبر.

أظهر التوريد الكلي في الوقت نفسه تعويضا طفيفاً. فقد استقرت عملة تيثر (usdt) بالقرب من 183 مليار دولار منذ أبريل. بينما سجلت usd coin (usdc) تراجعاً من 78 مليار دولار إلى 72 مليار دولار، حسب كوين جيكو.

يعكس هذا ما حدث في انخفاض احتياطيات العملات المستقرة في المنصات سابقاً، والذي أشار أيضاً إلى ضغوط سيولة مماثلة.

لماذا تنفد طاقة كل موجة صعود لبيتكوين؟

تُظهر مخططات شركة CryptoQuant وجود تباعد. ارتفع بيتكوين أكثر من 30% من أدنى مستوياته في أغسطس إلى 86 597 دولارًا في 22 سبتمبر، ومع ذلك استمر رصيد باينانس من العملات المستقرة في التراجع.

بعبارة أخرى، شهد سعر بيتكوين موجة صعود دون وجود سيولة جديدة من البورصات. قد تعتمد مثل هذه التحركات على حاملي العملة الحاليين والرافعة المالية، ما يجعلها هشة.

تظهر هذه الهشاشة الآن. تخلى btc عن حوالي 4%، بينما شهدت إيثريوم (eth) تراجعًا يقارب 11% من أعلى مستوى وصلت إليه في 22 سبتمبر عند 2 775 دولارًا.

شهد نشاط التداول انخفاضًا أيضًا. انخفض متوسط حجم التداول اليومي لبيتكوين بنسبة 27%، من 38,6 مليار دولار في أبريل إلى 28,2 مليار دولار حتى الآن في أكتوبر.

لا يظهر متداولو المشتقات دعمهم أيضًا. تمثل معدلات التمويل الرسوم التي يتبادلها متداولو الشراء والبيع بشكل دوري. على عقود بيتكوين الدائمة في باينانس وBybit، تستقر هذه المعدلات عند الحد المحايد 0,01%.

ما الذي يعيد المشترين إلى البورصات؟

يقدم داركفوست تفسيرين. أولاً، قد تكون البورصات تقلص من مخزون العملات المستقرة لتتوافق مع ضعف الطلب، في ظل تجنب المستثمرين التعرض الجديد للعملات المشفرة.

بدلاً من ذلك، قد يكون بعض الحامِلين قد نقلوا أموالهم إلى منصات تقدم عوائد أثناء انتظارهم تحسن الظروف.

تشير أي قراءة إلى نفس النتيجة. مع غياب عملات مستقرة جديدة في البورصات، يفتقد المشترون القوة الشرائية لدعم اختراقات الأسعار.

تضيف هذه الضغوط إلى عوامل الخطر التي تواجه بيتكوين في أكتوبر، والتي ألقت بالفعل بظلالها على الشعور العام مع بداية الشهر.

ينبغي مراقبة الإشارة المؤثرة وهي عودة التغير في رصيد باينانس خلال 90 يومًا إلى فوق الصفر. حتى حدوث ذلك، قد تستمر موجات الصعود في الاعتماد على تمركز المستثمرين بدلاً من دخول رؤوس أموال جديدة.

بصورة أوسع، يدل هذا التراجع على مدى اعتماد اكتشاف الأسعار في سوق العملات المشفرة على عدد محدود من المنصات المركزية. عندما يتقلص احتياطي السيولة لدى باينانس، يشعر السوق بأكمله بذلك.