لاحظت بيانات Glassnode أن معدل الهاش لبيتكوين (BTC) قد ارتفع مرة أخرى ليقترب من 6,5% من أعلى مستوى له على الإطلاق. حدث هذا التعافي رغم قيام العديد من عمال التعدين العامين الكبار بتحويل الطاقة إلى عملاء الذكاء الاصطناعي (AI).
قبل ثلاثة أشهر، سجلت الشبكة أطول تراجع في معدل الهاش في تاريخها. تشير البيانات الآن إلى أن المشغلين الخاصين والدوليين يملؤون الفراغ الذي خلفته تحولات الذكاء الاصطناعي.
ثبّت معدل هاش بيتكوين مستواه و اقترب من رقم قياسي
علق المحلل على السلسلة ويل كليمنتي على منصة X أن معدل الهاش عاد تقريباً إلى مستوياته القياسية رغم انتقال عمال التعدين إلى الذكاء الاصطناعي.
بلغ المتوسط المتحرك لمعدل الهاش لمدة 14 يوماً ذروته بالقرب من 1,135 زيتاهاش في الثانية (ZH/s) في أواخر عام 2025، ثم انخفض حوالي 22% بين أكتوبر 2025 وفبراير 2026.
توقف التراجع بالقرب من 870 إكساهاش في الثانية (EH/s). ارتد معدل الهاش بقوة في فبراير، ثم أعاد اختبار ذلك المستوى في يونيو ومرة أخرى في أغسطس.
ثبت كل اختبار. كان الارتفاع الأخير هو الأسرع منذ انتعاشة فبراير، رافعاً المؤشر إلى حوالي 1,06 ZH/s.
وصف تحليل BeInCrypto في أغسطس التحليل الهبوط بأنه الأطول في التاريخ، دون تكوين قاع. ومن خلال النظرة بأثر رجعي، حدد اختبار أغسطس القاع.
سرد السعر قصة مختلفة. يتم تداول BTC عند 79 774 دولار، منخفضاً بنسبة 0,8% خلال 24 ساعة، و أقل بحوالي 37% من أعلى قمة له البالغة 126 210 دولار.
بينما يجلس معدل الهاش، في المقابل، أقل فقط 6,5% من مستواه القياسي. تشير هذه الفجوة إلى أن العاملين في التعدين يوسعون قدراتهم على المدى الطويل بدلاً من السعي وراء هوامش الأرباح قصيرة الأجل.
| المؤشر | 5 أغسطس 2026 | 27 أكتوبر 2026 |
|---|---|---|
| سعر بيتكوين | 64 078$ | 79 774$ |
| معدل الهاش (Glassnode) | 898 EH/s ،متوسط 30 يوم، في انخفاض | ~1 060 EH/s ،متوسط 14 يوم، في ارتفاع |
| صعوبة التعدين | 126,23T | 140,58T |
| سعر الهاش | ~30–32$ لكل PH/يوم | ~36$ لكل PH/يوم |
ارتفع مستوى صعوبة التعدين ليقترب من رقمه القياسي
أكدت الصعوبة هذا الاتجاه. رفعت الشبكة الصعوبة بنسبة 5,92% لتصل إلى 140,58 تريليون في 16 أكتوبر، بحسب بيانات mempool.
يتوقع أن يحصل ارتفاع إضافي بحوالي 5% إلى 6% في 29 أكتوبر. يُعتبر تسجيل ارتفاعين بهذا الحجم على التوالي في 2026 أمراً لافتاً، إذ كانت أغلب التعديلات هذا العام عبارة عن تخفيضات.
أظهر مخطط Glassnode المسار. انخفضت الصعوبة من الرقم القياسي 155,97T في أواخر أكتوبر 2025 إلى حوالي 126T بحلول فبراير.
ارتدت الصعوبة بشكل مؤقت في الربيع، ثم هبطت إلى 124,93T في يونيو. قال التقرير أن هذا التخفيض بنسبة 10,09% كان الأكبر في العام.
إذا تحقق التوقع، ستصل الصعوبة إلى حوالي 148T إلى 150T. وسيكون ذلك أعلى مستوى منذ أواخر 2025 وأقل بنسبة 4% إلى 5% فقط من الرقم القياسي.
خَلُصَ تحليل أغسطس أن حصول قراءة سلبية سنوية خلال الخريف سيؤكد استمرار الانكماش في ميزانية أمان بيتكوين. ولا تزال القراءة سلبية لأن نهاية 2025 سجلت الرقم القياسي، رغم أن ارتفاع الصعوبة ومعدل الهاش يشير إلى أن الانكماش قد توقف.
لم يتباطأ التحول نحو الذكاء الاصطناعي
لم تعنِ العودة أن المعدنين قد تخلوا عن الذكاء الاصطناعي. أعلنت Riot Platforms في 10 أغسطس عن توقيع عقد استضافة لمدة 20 سنة، بقدرة 191 ميغاواط في موقعها في روكديل، تكساس.
تبلغ قيمة العقد 9,1 مليار دولار، وترتفع حتى 16,1 مليار مع التمديدات. وأفادت التقارير أن العميل هو Anthropic ،لكن Riot لم تعلن اسم الزبون.
أفادت صحيفة The Information في أكتوبر أن شركة IREN وقعت صفقة سحابية لعدة سنوات مع شركة Anthropic، ولم تؤكد أي من الشركتين ذلك.
تعتزم شركة IREN أيضًا مغادرة نشاط التعدين، حيث تخطط لتقليص حوالي 23,2 EH/s من السعة بحلول 31 ديسمبر.
أوضحت شركة BlocksBridge Consulting أن معدل التجزئة المحقق للجهات العامة انخفض بنسبة 15% في النصف الأول من عام 2026، بينما تجاوزت عقود الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء HPC المعلنة بين الشركات المدرجة 70 مليار دولار.
مع ذلك، قدّرت شركة CoinShares أن فقط حوالي 1,1 مليار دولار من هذه العقود يُحصّل سنويًا حتى الآن. قال الرئيس التنفيذي لشركة ViaBTC هايبو يانغ مؤخرًا أن الذكاء الاصطناعي يدفع نشاط التعدين بعيدًا عن المواقع الأعلى تكلفة.
استبدل المعدنون الخاصون والمناطق الجديدة معدل تجزئة بيتكوين المفقود
إذا كانت شركات التعدين العامة تتقلص، فيجب أن يأتي معدل التجزئة الجديد من أماكن أخرى. تُعد شركة Bitdeer الاستثناء الأوضح بين الشركات المدرجة.
ارتفع معدل التجزئة الذاتي لديها إلى 82,3 EH/s في سبتمبر، مقارنةً بـ35 EH/s قبل عام.
غُيّرت ملكية الأجهزة القديمة أيضًا، حيث أشارت شركة BlocksBridge إلى أن الأجهزة التي تخلت عنها شركات التعدين العامة يتم شراؤها من قبل مشغلين أصغر يتمتعون بطاقة رخيصة.
لعبت تكساس دورًا أيضًا، حيث عزت شركة Luxor تعافي معدل التجزئة في سبتمبر بشكل كبير إلى عودة الأساطيل في تكساس بعد آخر ذروة صيفية لشبكة الكهرباء في الولاية يوم 12 سبتمبر.
انتشر النمو جغرافيًا أيضًا، وأظهرت بيانات Hashrate Index أن معدل تجزئة إثيوبيا ارتفع بنسبة 129% على أساس سنوي في الربع الأول. ارتفعت باراغواي بنسبة 54%، واكتسبت سلطنة عمان 28%.
ساعد السعر أيضًا، حيث تعافى btc ليقترب من تكلفة الإنتاج المقدّرة من قبل JPMorgan البالغة 85 ألف دولار في أواخر سبتمبر. في غضون ذلك، أشار مؤشر Hash Ribbons لشركة Capriole إلى نهاية استسلام المعدنين في 27 أغسطس.
وصف الرئيس التنفيذي لشركة CryptoQuant كي يونغ جو تعافي معدل التجزئة بأنه إشارة صعودية غير مباشرة لبيتكوين.
ماذا يعني تعافي معدل التجزئة لأمان بيتكوين
يقيس معدل التجزئة القدرة الحاسوبية التي تحمي الشبكة، ويشير المستوى القريب من الرقم القياسي إلى أن مهاجمة بيتكوين أصبحت مكلفة كما لم تكن من قبل.
تشير البيانات أيضًا إلى أن الملكية أصبحت أكثر توزيعًا، حيث يسيطر مشغلون خاصون ومناطق جديدة على حصة من شركات التعدين المدرجة. يرى بعض المحللين أن هذا الأساس الطاقي يدعم قيمة بيتكوين.
تبقى المخاطر موجودة، حيث انخفض سعر التجزئة إلى حوالي 36 دولار لكل بيتاهاش يوميًا في 25 أكتوبر، بانخفاض يقارب 11% خلال شهر واحد وفق بيانات Hashrate Index.
زد صعوبة التعدين وستزداد الضغوط على الهوامش أكثر ما لم يرتفع btc. خططت شركة آيرين للخروج في ديسمبر، وهذا قد يؤدي أيضاً إلى إزالة قدرة إنتاجية كبيرة.
حتى الآن، لم يؤدي انتقال المعدنين إلى الذكاء الاصطناعي إلى إضعاف الشبكة. قد يعتمد استمرار التعافي على محافظة سعر btc على وتيرته مع زيادة الصعوبة.
