قدم محلل بيتكوين (btc) ويلي وو إجابة على تحدٍ كان قد طرحه الاقتصادي سايفيدين عموس لأول مرة في عام 2019. يرى وو أن العرض الثابت لبيتكوين يجعل الاقتراض أكثر خطورة، مما قد يبطئ نمو الاقتصاد.
أعاد عموس، مؤلف كتاب "معيار بيتكوين"، نشر دعوته الأصلية على منصة X. يقول إنه لا يزال ينتظر من اقتصادي أن يشرح بشكل واضح لماذا ستفشل عملة ذات سقف ثابت. طلب في منشوره لعام 2019 حجة تتجاوز "التلميحات الساخرة". لكن أوضح رد حتى الآن جاء من محلل عملات رقمية، وليس أكاديميًا.
لماذا قد يؤدي العرض الثابت لبيتكوين إلى إعاقة الإقراض؟
يربط وو المشكلة في العرض الثابت لبيتكوين بشكل مباشر بموضوع الديون. عندما تواصل العملة ارتفاعها في القيمة، يجب على المقترضين سداد القروض بعملة تصبح أكثر تكلفة. نتيجة لذلك، يرتفع خطر التعثر، ويسحب المقرضون تمويلاتهم.
يشير إلى موجة الاقتراض العالمي الحالية من أجل بنية الذكاء الاصطناعي التحتية كمثال على النمو المدفوع بالديون. وقد حذر بعض المستثمرين بالفعل من أن طفرة مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي يمكن أن تنتهي بانهيار.
تعرض لنا كتب التاريخ مثالًا مشابهًا. ففي ظل معيار الذهب، يشير إلى أن نسبة العملة الورقية مقابل تغطيتها من الذهب ارتفعت لتقليل مخاطر الإقراض. أدى ذلك إلى استمرار تدفق الائتمان فوق أصل احتياطي نادر.
نمو أبطأ أم فقاعات أقل؟
لا يُصوّر وو تكلفة العرض الثابت لبيتكوين كأمر سلبي بالكامل. يرى أن اعتماد معيار بيتكوين الذي يستخدم "ساتوشي"، أصغر وحدة btc، سيرسي على الأرجح نمط نمو أبطأ بكثير. لكنه سيؤدي أيضًا إلى عدد أقل بكثير من الفقاعات حسب رأيه.
اعترض أحد المستخدمين بأن الادخار يبني رأس المال من القاعدة للأعلى. لكن وو لم يوافق، وأوضح أن النمو يعتمد على التكنولوجيا والطاقة والمواد الخام، وهي تحتاج إلى بنية تحتية ضخمة وتجميعات رأسمالية هائلة.
كان وو قد جادل سابقًا بأن بيتكوين قد يتبع دورة ديون من 6-8 سنوات.
يعيد هذا النقاش فتح الانقسام القديم. غالبًا ما يشير دعاة بيتكوين إلى فقدان الدولار لقيمته الشرائية بنسبة 97% كدليل على الحاجة لنقود صلبة. أما المنتقدون، فيرون أن العرض الثابت لبيتكوين يُعَد بمثابة كبح للائتمان.
تشير إجابة وو إلى أن الطرفين يصفان نفس الآلية من جانبين متقابلين. والسؤال الحقيقي هو ما إذا كانت اقتصاديات قائمة على ساتوشي ستستبدل النمو الأسرع بفقاعات أقل.
