سجل عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل عامين ارتفاعًا إلى 1,746% يوم الاثنين، وهو أعلى مستوى له منذ أكثر من 31 عامًا. تسبب الخطوة في رفع تكلفة تداول الين الممول للأصول العالمية عالية المخاطر، بما في ذلك بيتكوين (btc).
يقيس عائد السندات لأجل عامين ما يتوقعه المتداولون من بنك اليابان (boj). تقوم الأسواق الآجلة حاليًا بتسعير احتمال رفع سعر الفائدة في سبتمبر بنحو 88%.
أنفق اليابان 97 مليار دولار وواصل الين الهبوط
رفع بنك اليابان معدل سياسته إلى 1% في يونيو، وهو الأعلى منذ 1995. لحقت بذلك السندات ذات الآجال الأطول. الآن يقف عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات (jgb) عند نحو 2,93%.
عادةً ما تدعم المعدلات الأعلى العملة. ومع ذلك، ضعف الين. تم تداوله عند 160,16 لكل دولار يوم الجمعة ولامس 160,20 مرة أخرى يوم الاثنين.
قامت طوكيو بضخ 15,4 تريليون ين، أي ما يقارب 97 مليار دولار، بين 30 يوليو و26 أغسطس. شمل ذلك تدخلًا مشتركًا نادرًا مع الولايات المتحدة في 31 يوليو. ومع ذلك، فقد فقد الين بالفعل أكثر من نصف تلك المكاسب.
يتقلص الفارق في سعر الفائدة، ومع ذلك يستمر هبوط الين
تقلص الفارق بين عوائد السندات الأمريكية واليابانية لأجل عامين إلى 2,64%. عند ذروته عامي 2023 و2024، كان هذا الفارق يقارب 5%. زال نصف الحافز على التداول بالأربيتراج.
تابع الين هذا الفارق عن كثب لمدة أربعة عقود. انفصل الاثنان الآن. تواصل العملة الضعف بينما يتقلص العائد عند الاقتراض بالين.
تشير هذه الفجوة إلى ابتعاد أسعار الفائدة عن كونها المحرك الرئيسي. تشير الخسائر المتزايدة في السندات اليابانية وإصدار الديون الضخم إلى مشكلة ثقة لا يمكن أن تحلها أسعار الفائدة المرتفعة وحدها.
ماذا يعني تداول الكاري بالين لبيتكوين الآن
يقوم المستثمرون باقتراض الين بتكلفة منخفضة، ثم يشترون أصولاً ذات عوائد أعلى في الخارج. يؤدي ارتفاع الين الحاد إلى زيادة تكلفة سداد تلك القروض. قد يتبع ذلك بيع قسري.
أظهرت آلية هذا الأمر في أغسطس 2024. فقدت بيتكوين و إيثريوم ما يصل إلى 20% بعد أن تمت تصفية المراكز الممولة بالين.
يتم تداول بيتكوين عند 79 087 دولاراً، مرتفعة بنسبة 1,3% خلال 24 ساعة. تراجعت العملة إلى أقل من 77 000 دولار الأسبوع الماضي بعد تصريحات متشددة من رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش.
لذلك، يصبح قرار بنك اليابان في سبتمبر أقل أهمية كصدمة وأكثر أهمية كمؤشر. يتم استيعاب خطوة يتم تسعيرها بنسبة 88% من الاحتمالات إلى حد كبير. في تلك الأثناء، يواصل المركز الذي لم يتم تصفيته بعد البناء.
