تراجعت الأسواق العالمية بشكل حاد هذا الأسبوع، حيث ضربت العملات الرقمية والأسهم وحتى الملاذات الآمنة التقليدية مثل الذهب والفضة. يشير الانخفاض المتزامن إلى صدمة سيولة أوسع بدلا من ضعف خاص بالأصول.
قاد البيتكوين خسائر الأصول الخطرة، بينما سجل الذهب والفضة أكبر انخفاضات أسبوعية لهما خلال الأشهر. أجبرت إشارات الارتباط غير المعتادة على تقليل المخاطر عبر المحافظ الاستثمارية، وليس تحولا في تفضيل المستثمر.
ضغط سيولة، وليس دوران
عادة ما يدفع الضغط في العملات الرقمية رأس المال نحو الذهب أو النقد. هذه المرة، باع المستثمرون كل ما يمكن بيعه.
عادة ما يظهر هذا النمط عندما ينفك النفوذ. يقوم المتداولون الذين يواجهون مكالمات الهامش بتصفية الأصول السائلة أولا، بما في ذلك البيتكوين والذهب والفضة. البيع آلي وليس أيديولوجيا.
فشلت إجراءات الاحتياطي الفيدرالي في تهدئة الأسواق
في قلب الاضطراب يكمن الارتباك حول الأوضاع النقدية الأمريكية. أوقف الاحتياطي الفيدرالي التشديد الكمي في ديسمبر وبدأ في شراء سندات الخزانة قصيرة الأجل لاستقرار احتياطيات البنوك.
عندما أوقف الاحتياطي الفيدرالي التمويل القياسي، توقف عن استنزاف الأموال من النظام المالي. بالنسبة للبنوك، هذا يعني أن مستويات الاحتياطي لم تعد تنكمش. بالنسبة للأسر والشركات، يقلل من خطر الضغط المالي المفاجئ في النظام المصرفي.
من خلال شراء ديون الحكومة قصيرة الأجل، يضمن الاحتياطي الفيدرالي أن البنوك تمتلك ما يكفي من السيولة لتلبية احتياجات التمويل اليومية والحفاظ على سير أسواق المال بسلاسة.
Sponsored Sponsoredهذه الإجراءات تدعم نظام السباكة في النظام المالي، وليس أسعار السوق. فهي لا تقلل من تكاليف الاقتراض للمستهلكين، ولا تخفض معدلات الرهن العقاري، ولا تشجع على المخاطرة.
تظل أسعار الفائدة طويلة الأجل مرتفعة، وتظل الظروف المالية مقيدة.
ونتيجة لذلك، فسرت الأسواق هذه الخطوة كعلامة على الضغط الأساسي وليس على أنها ارتياح.
بيانات الوظائف أضافت ضغطا بدلا من الوضوح
بيانات العمل الأمريكية التي صدرت هذا الأسبوع عمقت من حالة عدم اليقين. استمرت فرص العمل في الانخفاض. تباطأ التوظيف. ارتفعت عمليات التسريح. انخفضت ثقة المستهلكين إلى أدنى مستوى لها منذ عام 2014.
وفي الوقت نفسه، لا تزال البطالة منخفضة نسبيا ولم يهدأ التضخم بما يكفي لتبرير خفض أسعار الفائدة السريع. وهذا ترك الأسواق محاصرة بين تباطؤ النمو والظروف المالية المتشددة.
لماذا انخفض الذهب والفضة مع العملات الرقمية
انخفضت الذهب والفضة رغم تصاعد حالة عدم اليقين لأن المستثمرين كانوا بحاجة إلى أموال. وقد ارتفع كلا الأصلين بقوة في وقت سابق من هذا العام، مما جعلهما مصادر سيولة سهلة.
بالإضافة إلى ذلك، بقيت العوائد الحقيقية مرتفعة وتعزز الدولار خلال فترة البيع. هذا المزيج أزال الدعم قصير الأجل للمعادن الثمينة.
انخفضت العملات الرقمية بشكل حاد لأنها تقع في أسفل تسلسل السيولة. عندما ينفك الرفع المالي (الرافعة المالية)، تباع العملات الرقمية أولا.
أظهرت بيانات مشتقات البيتكوين أن مراكز الشراء قد تراكمت في الأسابيع الأخيرة. مع انخفاض الأسعار، تسارعت عمليات التصفية. تباطأت تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة في نفس الوقت، مما قلل من الطلب.
Sponsored Sponsoredعملية إعادة ضبط أوسع للسوق جارية
تعكس الأسبوعان الأخيران موضوعا واحدا: الأسواق التي تم تسعيرها في ظروف أسهل مبكرا جدا. لم تتوسع السيولة بسرعة كافية لدعم تلك الرهانات.
ونتيجة لذلك، تم تصحيح الأصول المخاطرة معا. أعاد هذا التحرك إعادة ضبط التمركز عبر العملات الرقمية والأسهم والسلع.
ماذا يعني هذا في المستقبل
هذا الانخفاض لا يشير إلى فشل البيتكوين أو الذهب كحواط طويل الأمد. يعكس ذلك مرحلة ضغوط السيولة قصيرة الأجل التي غالبا ما تظهر قبل أن تتحسن السياسة أو وضوح الكلية الكلي.
في الوقت الحالي، تظل الأسواق هشة. حتى تستقر توقعات السيولة أو تضعف البيانات الاقتصادية بشكل حاسم، من المرجح أن تستمر التقلبات.
