أمنت تقنيات ماتادور تسهيل ملاحظة قابلة للتحويل بقيمة $100 مليون مع شركاء ATW لتوسيع مقتنياتها من بيتكوين.
أثبت النموذج جاذبيته للمستثمرين المؤسساتيين الذين يسعون إلى التعرض للبيتكوين من خلال الأدوات ذات الدخل الثابت، حيث أظهر استراتيجي سابقتها القناعة في قيمة بيتكوين طويلة الأجل.
Sponsoredنموذج الديون القابلة للتحويل يتوسع عبر رؤوس الأموال السوقية
كانت استراتيجي رائدة في نهج الملاحظة القابلة للتحويل للحصول على بيتكوين، مما أسس المخطط الذي تتبعه الآن الشركات الأصغر. تمثل تقنيات ماتادور الموجة التالية من الشركات التي تتبنى هذا النموذج. أمنت الشركة تسهيل ملاحظة قابلة للتحويل بقيمة $100 مليون مع شركاء ATW، مع شريحة أولية تبلغ $10,5 مليون مخصصة حصريًا لمشتريات بيتكوين.
تحمل الملاحظات فائدة سنوية بنسبة 8%، تتناقص إلى 5% بعد الإدراج المحتمل في ناسداك أو بورصة نيويورك. تستهدف ماتادور اكتساب 1,000 من بيتكوين بحلول 2026 و6,000 من بيتكوين بحلول 2027. يتضمن الهدف طويل الأجل الاحتفاظ بحوالي 1% من إجمالي عرض بيتكوين.
يقدم الهيكل القابل للتحويل مزايا استراتيجية على تمويل الأسهم التقليدي. يمكن للشركات جمع رأس المال دون تخفيف فوري للمساهمين. يحصل حاملو الملاحظات على حماية من الجانب السلبي من خلال أداة الدين و مشاركة في الصعود عبر حقوق التحويل.
سيتم تحويل الإغلاق الأول لماتادور بقيمة $10,5 مليون إلى حوالي $0,53 للسهم الواحد. تعدل ميكانيكيات التحويل بناءً على مكان إدراج الشركة وأسعار السوق السائدة. يتضمن التسهيل أحكامًا لسحب إضافي يصل إلى $89,5 مليون. يمكّن هذا التراكم المتدرج المتماشي مع ظروف السوق وتحركات سعر بيتكوين.
الأسواق المتقلبة تختبر القناعة طويلة الأجل
كشفت نتائج استراتيجية للربع الثالث من 2025 عن حيازتها لـ 640,808 من بيتكوين، مما يمثل أكثر من 3% من إجمالي بيتكوين. بلغ الدخل التشغيلي $3,9 مليار مع صافي دخل $2,8 مليار للأربعة. زادت بيتكوين لكل سهم من $39,716 في يوليو إلى $41,370 في أكتوبر 2025.
Sponsoredتنفذ كل من ماتادور واستراتيجية استراتيجياتهم في مجال بيتكوين وسط تقلبات كبيرة في السوق. ومع ذلك، فقد حافظوا على خطط تراكمهم. استمرت بيتكوين لكل سهم في مايكروستراتيجي في النمو خلال الربع الثالث على الرغم من الرياح المعاكسة في السوق. أغلقت ماتادور تسهيلها بقيمة $100 مليون خلال هذه الفترة التصحيحية.
تكشف ديناميكيات السوق عن سلوكيات متناقضة للمستثمرين. سجلت صناديق الاستثمار في بيتكوين الفوري في الولايات المتحدة تدفقات خارجة بقيمة $191 مليون في 3 نوفمبر فقط، بعد انسحابات بقيمة $1٫15 مليار في الأسبوع السابق. يتناقض هذا الانسحاب المؤسساتي بشكل حاد مع مسؤولي الخزانة للشركات، الذين يرون في التقلبات فرصة تراكمية بدلاً من إشارة خروج. يشير هذا الاختلاف إلى أن الشركات التي لديها تسهيلات ملاحظة قابلة للتحويل يمكنها اتخاذ مواقف طويلة الأجل. يكونون أقل عرضة لتقلبات المزاج قصير الأجل التي تؤثر على تدفقات الأموال الفردية والمؤسساتية.
قرار شركة ماتادور لإتمام شروط منشأتها خلال ضعف السوق يعكس نمط استراتيجية التاريخي. أضافت الشركة الرائدة باستمرار بيتكوين خلال تصحيحات الأسعار. أثبت هذا النهج المضاد للدورة الاقتصادية فائدته مع تعافي بيتكوين من التراجعات السابقة.
البنية التحتية المؤسسية تمكن من اعتماد أوسع
تطورت البنية التحتية التي تدعم استراتيجيات الخزانة للشركات مع بيتكوين بشكل كبير. تضمن ملاحظات ماتادور برهن بيتكوين بنسبة 150% من المبلغ الأساسي الأولي. تتطلب الإغلاقات اللاحقة ضمان 100%. هذا يوفر حماية نزولية لحاملي الملاحظات بينما يسمح للشركة بالاستفادة من حيازات بيتكوين الحالية.
حصلت استراتيجية على تصنيف ائتماني B- من S&P في الربع الثالث من عام 2025. يفتح هذا الإنجاز الوصول إلى أحواض رأس المال المؤسسية الأكبر. قدمت الشركة أربعة أدوات ائتمان رقمية، بما في ذلك STRC. تركز هذه الأدوات على توفير أرباح مؤجلة عن الضرائب وعوائد فعالة عالية.
ومع ذلك، تواجه استراتيجية تحديات مستمرة. لا تعترف وكالات تصنيف الائتمان التقليدية بعد ببيتكوين كرأس مال. يؤثر هذا على تقييمات الائتمان رغم القيمة السوقية للشركة التي تبلغ 83 مليار دولار وامتلاكها بشكل كبير للأصول الرقمية.
تشير مشاركة ATW Partners مع ماتادور إلى تزايد التخصص في التمويل المؤسسي المركز على بيتكوين. تعد الشركة مستثمراً مؤسسياً رائداً في الولايات المتحدة يركز على تمويل مرحلة النمو الابتكاري. يشير ظهور مزودي رأس المال المخصص إلى أن نموذج خزانة بيتكوين قد نضج إلى فئة تمويل معترف بها.
أعلنت ماتادور في البداية عن استراتيجيتها في خزانة بيتكوين في ديسمبر 2024 بميزانية تخصيص أولية قدرها 4,5 مليون دولار. فيما بعد، وسعت الشركة نهجها من خلال منشأة السندات القابلة للتحويل.
