أصدرت الجهات التنظيمية المصرفية الفيدرالية الأمريكية دليلاً مشتركًا يوضح أن الأوراق المالية المرمّزة ستحصل على نفس معاملة رأس المال مثل نظيراتها التقليدية، مما يزيل عائقًا رئيسيًا أمام تبني المؤسسات للأصول القائمة على تقنية البلوكشين.
أصدر مكتب مراقب العملة الفيدرالي، و الاحتياطي الفيدرالي، و مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (fdic) وثيقة الأسئلة الشائعة في ٥ مارس موضحين أن قاعدة رأس المال "محايدة تكنولوجيًا"، أي أن طريقة إصدار أو تداول الورقة المالية، بما في ذلك تقنية السجلات الموزعة (dlt)، لا تؤثر على كيفية حساب البنوك لها.
ما تقوله الإرشادات
توضح الأسئلة الشائعة المشتركة أنه يجب على البنوك معاملة "الأوراق المالية المرمّزة المؤهلة" تمامًا مثل نظيراتها التقليدية في ميزانياتها العمومية. يشير المصطلح إلى الرموز التي تمنح حقوقًا قانونية مماثلة تمامًا للصيغة غير المرمّزة. ينطبق نفس المبدأ على المشتقات التي تشير إلى أوراق مالية مرمّزة.
أوضحت الوكالات أيضًا أنه يمكن الاعتراف بالأوراق المالية المرمزة باعتبارها أدوات تخفيف مخاطر الائتمان. ينطبق ذلك عندما تستوفي تعريف "الضمانات المالية" بموجب قاعدة رأس المال. وستخضع لنفس التخفيضات مثل الإصدارات غير المرمزة.
جدير بالذكر أن التوجيه ينص صراحةً على أن معاملة رأس المال لن تختلف بناءً على نوع البلوكشين. لا يوجد أي تمييز بين البلوكشين المصرح به أو المفتوح. يؤدي ذلك إلى عكس مباشر لترتيب المخاطر الذي كان يعرّف سياسة التنظيم في عهد بايدن.
لماذا يُهم
تحت الإدارة السابقة، كان ينظر إلى البلوكشين المفتوح مثل إيثيريوم على أنه يحمل مخاطر تنظيمية أكبر من البدائل المصرح بها للشركات. وقد أثر هذا التمييز على كيفية تعامل البنوك مع الأصول القائمة على البلوكشين.
ألغت الأسئلة الشائعة الجديدة هذا الفصل، واضعة الشبكات العامة على نفس الأساس القانوني مع الشبكات الخاصة لأغراض رأس المال. أشارت إليانور تيريت من فوكس بيزنس إلى هذا التغيير، موضحة أن هذا التحول يمثل خروجًا ملموسًا عن كيفية تعامل الإدارة السابقة مع مخاطر البلوكشين.
يعد الأثر العملي للبنوك كبيرًا. يمكن الآن إدراج سندات الخزانة الأمريكية أو الأسهم المرمزة المحفوظة على شبكة بلوكشين عامة ضمن ميزانية البنك العمومية بشكل طبيعي. وتحصل على نفس المعاملة التنظيمية التي تحصل عليها السندات المحتفظ بها عبر مستودع الأوراق المالية المركزي التقليدي. الشرط هو أن يمنح الرمز نفس حقوق الملكية القانونية.
سياق السوق
توضح بيانات موقع rwa.xyz أن إجمالي القيمة السوقية للأسهم المرمّزة تجاوز ١ مليار دولار أمريكي. تحتل إيثيريوم وسولانا الحصة الأكبر من النشاط. ويعتبر سوق rwa المرمّز الأوسع من أسرع القطاعات نموًا في مجال العملات المشفرة. تقدم شركات إدارة الأصول مثل بلاك روك و فرانكلين تمبلتون بالفعل منتجات صناديق استثمارية مرمّزة.
قد تؤدي الوضوح التنظيمي إلى تسريع مشاركة البنوك في هذا المجال. يتضح ذلك بشكل خاص بالنسبة للمؤسسات المترددة في التعامل مع بنية سلسلة الكتل العامة. كانت الأسئلة غير المحسومة حول قواعد رأس المال تشكل عقبة رئيسية.
أشارت الوكالات إلى أن البنوك التي تحتفظ بالأوراق المالية المرمزة تظل خاضعة لمتطلبات إدارة المخاطر السليمة. يتماشى ذلك مع أي نوع آخر من التعرضات.
