توقع التشفير الحادي عشر من Bitwise قد لا يصمد—جيمس سيفاارت يحذر

سوق صناديق العملات الرقمية الأمريكية (ETF) يقترب من نقطة تحول. تتوقع توقعات Bitwise Asset Management لعام 2026 إطلاق أكثر من 100 صندوق متداول جديد مرتبط بالعملات الرقمية، مدفوعا بمعايير الإدراج المبسطة التي وضعتها هيئة الأوراق المالية والبورصات اعتبارا من أكتوبر 2025.

بينما تتوقع التوقعات مستويات قياسية جديدة على الإطلاق لبيتكوين وإيثيريوم وسولانا، يحذر محلل صناديق المؤشرات المتداولة في بلومبرغ جيمس سيفارت من أن حدوث هزة كبيرة قد تكون حتمية مع ازدحام القطاع.

تشارك Bitwise 11 توقعا للعملات الرقمية لعام 2026

قامت Bitwise بتنفيذ 10 مشاريع لعام 2026، تغطي أسواق العملات الرقمية وصناديق المؤشرات المتداولة التي سيتابعها المستثمرون عن كثب. وفقا لمدير صندوق مؤشر العملات الرقمية:

• ستسجل بيتكوين، إيثيريوم، وسولانا أرقاما قياسية جديدة على الإطلاق
• سيكسر البيتكوين دورة الأربع سنوات ويحقق أعلى مستويات جديدة على الإطلاق
• البيتكوين سيكون أقل تقلبا من نفيديا.
• ستشتري صناديق المؤشرات المتداولة أكثر من 100٪ من العرض الجديد من بيتكوين وإيثيريوم وسولانا مع تسارع الطلب المؤسسي.
• ستتفوق أسهم العملات الرقمية على أسهم التقنية.
• سيحقق الاهتمام المفتوح بسوق بوليماركت مستوى قياسي جديد، متجاوزا مستويات انتخابات 2024.
• سيتم لوم العملات المستقرة على زعزعة استقرار عملة الأسواق الناشئة.
• خزائن Onchain ستتضاعف في AUM.
• سيحقق إيثيريوم وسولانا أرقاما قياسية جديدة على الإطلاق (إذا تم تمرير قانون CLARITY).
• نصف صناديق آيفي ليغ ستستثمر في العملات الرقمية.
• سيتم إطلاق أكثر من 100 صندوق متداول مرتبط بالعملات الرقمية في الولايات المتحدة.
• ارتباط البيتكوين بالأسهم سينخفض.

قد تحدث موجة من تصفية صناديق المؤشرات المتداولة في عام 2026، جيمس سيفارت

لفت التوقع الحادي عشر الأنظار، وأصبح مصدر قلق خاص للمحللين. تأتي الزيادة المتوقعة في إطلاق صناديق المؤشرات المتداولة المرتبطة بالعملات الرقمية بعد تحول تنظيمي كبير.

في سبتمبر 2025، قدمت هيئة الأوراق المالية والبورصات معايير إدراج عامة لأسهم الثقة القائمة على السلع، بما في ذلك الأصول الرقمية الرقمية.

"[عدة بورصات رائدة] قدمت طلبا إلى هيئة الأوراق المالية والأوراق المالية والأوراق المالية (SEC) اقتراحات لتعديل القواعد لاعتماد معايير إدراج عامة لأسهم الثقة القائمة على السلع. كل من التغييرات المقترحة في القواعد السابقة... كان خاضعا للإشعار والتعليق. هذا الأمر يوافق على المقترحات بشكل معجل،" زعم ملف هيئة الأوراق المالية والبورصات.

يسمح هذا التغيير لصناديق المؤشرات المتداولة بإدراج الصناديق دون مراجعة فردية، مما يقلل من التأخيرات وعدم اليقين.

تتوقع Bitwise أن هذا الوضوح التنظيمي سيدفع اعتماد المؤسسات وتدفقات جديدة إلى صناديق العملات الرقمية في عام 2026.

"أنا أتفق 100٪ مع بيتوايز هنا، " أشار سيفارت. "أعتقد أيضا أننا سنشهد الكثير من عمليات التصفية في منتجات ETP للعملات الرقمية. قد يحدث ذلك في نهاية عام 2026، لكن على الأرجح بحلول نهاية 2027. المصدرون يرمون الكثير من المنتجات على الجدار."

هيمنة صناديق البيتكوين المتداولة في المؤشرات المتداولة وتشبع العملات البديلة

تظهر بيانات بلومبرغ وجود 90 شركة تداول متداولة للعملات الرقمية تدير 153 مليار دولار، مع 125 طلبا قيد الانتظار. يتصدر البيتكوين بقيمة 125 مليار دولار عبر 60 منتجا، بينما يأتي إيثيريوم بعده بقيمة 22 مليار دولار في 25 صندوقا متداولا.

تظل العملات البديلة مثل XRP وSolana متخصصة في التخصص، مع 11-13 منتجا لكل منها وأصول بقيمة 1.5–1.6 مليار دولار، مما يشير إلى ارتفاع مخاطر التشبع.

مع اقتراب السوق من الانهيار، يتوقع المحللون منافسة مباشرة على رأس مال المستثمرين. ومع ذلك، تشير الاتجاهات التاريخية إلى حذر، حيث تم إغلاق حوالي 40٪ من صناديق المؤشرات المتداولة التي أطلقت منذ 2010 في النهاية، وغالبا بسبب نقص الأصول أو حجم التداول.

الحدث القادم لصناديق العملات الرقمية في ETF: الفائزون، الخاسرون، وصعود أصول 'الزومبي'

تحذير سيفارت يعكس قلقا أوسع بأن التوسع السريع غالبا ما يسبق الاندماج. قد تواجه صناديق المؤشرات المتداولة للعملات الرقمية التي تفشل في جذب عدد كاف من الإيرادات المتاحة، أو تميز استراتيجياتها، أو إنشاء شبكات توزيع قوية الإغلاق المبكر.

المنتجات التي تقدم استراتيجيات تعرض متخصصة، أو ميزات دخل، أو ملفات مخاطر مخصصة يمكن أن تؤسس مراكز دائمة.

كريس ماتا، الرئيس التنفيذي لشركة Liquid Collective، يردد هذا القلق في سياق مشاريع "الزومبي"، واصفا أصول عملات رقمية بقيمة سوقية تبلغ مليار دولار أو أكثر ولكن مع تطوير محدود.

قال ماتا: "ربما يكون فشل الحفاظ على صندوق مؤشرات متداولة في الأسواق التقليدية إشارة أقوى وسيؤدي إلى تشتت أكبر في الأداء بين الأصول النشطة وغير المتوفرة،" قال ماتا.

لذلك، سيحتاج المستثمرون الذين يدخلون مجال صناديق المؤشرات المتداولة إلى انتقائية عالية. سيولة التداول، ودقة التتبع، وهياكل الرسوم، ومصداقية المصدرين ستكون حاسمة في التمييز بين المنتجات المستدامة وتلك التي من المرجح أن تفشل.

وفي الوقت نفسه، تشير توقعات بيتوايز الإيجابية إلى أن صناديق المؤشرات المتداولة الرائدة المرتبطة بالأصول الرئيسية قد تستمر في الاستفادة من تدفقات المؤسسات المستمرة.

من المرجح أن تعيد موجة التصفية المتوقعة بحلول أواخر 2027 تشكيل القطاع، مما يجمع رأس المال بين أقوى المنتجات.

ورغم أنها مزعزعة، قد تعزز هذه العملية في النهاية سوق صناديق العملات الرقمية الأمريكية من خلال:

• إزالة القرابين الضعيفة،
• توضيح الخيارات للمستثمرين، و
• تسليط الضوء على الاستراتيجيات المميزة.

يبقى السؤال: في قطاع صناديق المؤشرات المتداولة المزدحم، ما هي المنتجات التي ستنجو وأيها ستنضم إلى صفوف الأصول المنسية "الزومبي" في العملات الرقمية؟