أعلن بنك يو بي إس ريال إستيت جي إم بي إتش تعليق جميع عمليات الاسترداد من صندوقه يورويست بقيمة 469 مليون دولار لمدة تصل إلى 36 شهرًا بعد موجة من طلبات السحب التي استنزفت السيولة المتاحة.
أعلنت الشركة التابعة الألمانية عن التجميد عبر إشعار للمستثمرين في 26 مارس 2026 ، مبينةً حظر جميع طلبات الاسترداد المقدمة بعد 25 مارس ووقف إصدار أسهم جديدة.
التمويل التقليدي يصطدم بالحاجز نفسه الذي أسقط مقرضي العملات الرقمية
صندوق يو بي إس (D) يورويست إيموبيلين هو صندوق مفتوح يستثمر في العقارات التجارية في المدن الأوروبية الكبرى. يرجع تاريخه إلى عام 1999 وسبق أن جمد الاستردادات خلال الأزمة المالية لعام 2008 ومرة أخرى تقريبًا في عام 2014.
أوضحت الاتصالات الداخلية المرسلة للمستثمرين أن أصول الصندوق السائلة "لم تعد كافية لتغطية طلبات الاسترداد وضمان الإدارة السليمة"، وفقًا لما جاء في الخطابات الداخلية.
تحولت الأداء إلى السلبي في 2024 ، وخسر الصندوق حوالي 9% خلال 12 شهرًا حتى فبراير 2026 بينما سحقت معدلات الفائدة المرتفعة تقييمات العقارات الأوروبية.
يُحاكي هذا السيناريو ما دمر منصات إقراض العملات الرقمية في 2022. شبكتي سيلسيوس و جينيسيس جلوبال قبلتا ودائع قابلة للاسترداد أثناء احتفاظهما بأصول غير سائلة، وانهارتا حين تجاوزت طلبات السحب السيولة المتاحة.
يواجه يو بي إس حاليًا نفس الفخ الهيكلي، مع مبانٍ بدلاً من التوكنات كأساس غير سائل.
تزايد الضغوط على السيولة بشكل أوسع
لا يُعتبر يو بي إس وحده في هذا الوضع. قامت أريس مانجمنت، و أبولو جلوبال مانجمنت، و بلاك روك مؤخرًا بفرض حدود أو تقليص عمليات السحب من صناديق الائتمان الخاصة تحت ضغط استرداد مماثل، حسبما ذكرت شركة نايتينجيل أسوشيتس.
ساهم الصراع في الشرق الأوسط الذي يشمل عمليات عسكرية أمريكية و إسرائيلية ضد إيران في تضخيم الضغط. مخاوف التضخم وتوقعات برفع سعر الفائدة من البنك المركزي الأوروبي في أقرب وقت ممكن في أبريل تدفع المستثمرين لسحب رؤوس الأموال من الأدوات غير السائلة.
يُعد تجميد يورويست أول إغلاق كبير لصندوق عقاري أوروبي منذ بدء التصعيد الأخير حسب ما أوردته التقارير.
عندما تغلق تقنيات التمويل التقليدي (TradFi) منافذ الخروج، يبقى رأس المال المؤسسي الذي ربما كان سيتحول إلى أصول عالية المخاطر مثل بيتكوين (btc) أو إيثريوم (eth) محصورًا. تؤدي السيولة المحدودة على جميع الأصعدة إلى تشديد الظروف للجميع.
تشهد الأسواق المالية التقليدية الآن نفس عدم التوافق في السيولة الذي تعرض له مجال العملات الرقمية للعقاب في عام 2022، ولكن بعد أربع سنوات وعلى نطاق أوسع.
