افتتح الرئيس التنفيذي الجديد لشركة توينتي ون كابيتال أول رسالة مساهمة له بالاتفاق مع أشد منتقديه. اعترف رافا زاجوري بأن السوق يقدر XXI بأقل من قيمة البيتكوين التي يمتلكها، وقال إن الإدارة ترى الأمر بنفس الطريقة.
وصل الاعتراف يوم الثلاثاء إلى جانب رقم مؤلم. خسرت الشركة 413.5 مليون دولار في الربع الثاني، بعد ثلاثة أسابيع من تولي زاجوري منصب الرئيس التنفيذي.
لماذا تتداول شركة توينتي ون كابيتال أقل من قيمة البيتكوين الخاصة بها
الحسابات وراء الشكوى بسيطة وقاسية. يمتلك XXI 43,514 بيتكوين (BTC)، وهو تكديس بقيمة تقارب 2.8 مليار دولار، بينما يتداول بيتكوين (BTC) بالقرب من 63,555 دولار. ومع ذلك، تباع الشركة بأكملها بحوالي 1.6 مليار دولار.
بعبارة واضحة، يدفع المشترون حوالي 57 سنتا مقابل كل دولار من البيتكوين بداخله. تشير بيانات سندات خزانة بيتكوين إلى أن الفجوة عند 0.70 مرة حتى بعد احتساب الدين والنقد. بين الشركات العامة، فقط استراتيجية مايكل سايلور تمتلك عملات أكثر.
البيتكوين نفسه تسبب في أضرار الربع. انخفضت قيمة العملات الرقمية الرائدة من 87,316 دولارا في بداية عام 2026 إلى 58,605 دولار بحلول 30 يونيو، وفقا لتقرير الشركة 10-Q. هذا الانخفاض أضفى 401.5 مليون دولار في الربع الثاني وحده ودفع عجز نصف السنة إلى 1.27 مليار دولار.
لدى المستثمرين أسباب أخرى للبقاء باردين. الشركة لا تحقق أي إيرادات حتى الآن. تحتفظ ب 106.1 مليون دولار نقدا مقابل 484.5 مليون دولار من الأوراق القابلة للتحويل. و16,116 من عملاتها، أي أكثر من ثلث الرزمة، جالسة كضمان لهذا الدين.
المخزون يروي القصة بأسرع وقت ممكن. تداول مؤشر XXI بالقرب من 4.53 دولار يوم الثلاثاء، منخفضا بحوالي 85٪ من أعلى سعر له خلال 52 أسبوعا عند 30.43 دولار.
"يمكن اعتبار هذا الفجوة مجرد سوء تخصيص لرأس المال؛ نحن نتشارك هذا الرأي،" كتب زاجوري في الرسالة، التي تم مشاركتها أيضا مع BeInCrypto.
تابعنا على X للحصول على آخر الأخبار فور حدوثها
المخطط البيركشاي وراء الإصلاح
علاج زاجوري يستعير من أوماها. يريد وجود ميزان قوي في المركز وشركات تحقق أرباحا نقدية حوله، وهو النموذج الذي أثبتته بيركشاير هاثاواي على مدى عقود. ويعترف بأن XXI لم يستحق هذا المقارنة بعد.
"تمتلك شركة Twenty One واحدة من أكبر ميزانيات البيتكوين في الأسواق العامة. هذه ميزة حقيقية، لكن إذا كان بإمكان Twenty One أن يكون ملكيا يستحق الامتلاك، فلا بد أن يصبح أكثر من مجرد خزينة بيتكوين."
تضع الخطة خمس أولويات، تغطي:
- الحوكمة
- الأعمال التشغيلية
- أدوات أسواق رأس المال
- الاندماجات والاستحواذ (M&A)، و
- الإقراض منخفض الرافعة المدعومة بالبيتكوين.
يجلس المديران المستقلان الجديدان بول لالجي وكارل أولسوني الآن في مجلس الإدارة، مع رئاسة لالجي للجنة التدقيق.
تختتم الرسالة عاما أول مضطربا في الأسواق العامة. تيثر، المصدر المستقر للعملات الثابتة وراء USDT، سيطر بالكامل على XXI في مايو بشراء سوفت بانك. استقال المؤسس جاك مالرز من منصب الرئيس التنفيذي في يوليو، وبدأت تيثر في إعادة التفكير في نموذج خزانة XXI.
اقترح مخطط سابق دمج XXI مع سترايك، شركة خدمات البيتكوين المالية التابعة لمالرز، وشركة Elektron Energy التي تقودها Zagury.
تعهد زاجوري بالتعامل مع أي صفقات مع تيثر بصرامة وشفافية. كما وعد بتحديث استراتيجي أكثر شمولا قبل نهاية العام. حتى يصل التدفق النقدي الحقيقي، يحافظ الخصم على النقاط.
