ابدأ بفترة عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض، حيث توقع جزء كبير من سوق العملات الرقمية سيناريو مألوف: خطابات مؤيدة للعملات المشفرة، وتنظيم أكثر ودية، وتدفقات مؤسسية للإستثمار، وتجدد شهية المخاطرة، حيث كان من المفترض أن تتحد هذه العوامل لتخلق سوقًا صاعدة فارقة.
بدلًا من ذلك، ومع اقتراب عام 2025 من نهايته، انهِ سوق العملات الرقمية العام عند مستويات أدنى بشكل ملحوظ، ليستقر عند فقط 20% من قمته خلال عصر بايدن.
حتى مع ترامب، لا يزال سوق العملات الرقمية عند 20% فقط من مستويات عهد بايدن
تكن التناقضات الموجودة في صميم نقاش متزايد عما إذا كانت العملات الرقمية عالقة في مرحلة صعبة، أو إذا كان هناك شيء أكثر جوهريةً قد انكسر.
Sponsoredأشار ران نوينر، المحلل ومقدم برنامج "كريبتو بانتر"، عبر تصريحه أنه قد حان الوقت للاعتراف بأن سوق العملات الرقمية قد انكسر.
سلط المحلل الضوء على فجوة غير مسبوقة بين الأساسيات والأسعار. حسب نوينر، توفرت في 2025 "كل ضرورات السوق الصاعدة":
- توافر السيولة الوفيرة،
- حكومة أمريكية مؤيدة للعملات الرقمية،
- صناديق المتداولة في البورصة الفورية (خاصة تلك المبنية على بيتكوين وإيثريوم)
- تراكم شرس لبيتكوين من شخصيات مثل مايكل سايلور،
- مشاركة الدول وصناديق الثروة السيادية ، و
- وصول الأصول الماكرو مثل الأسهم والمعادن الثمينة كالذهب والفضة إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق.
قال نوينر أنه حتى مع كل ما سبق، ننهي 2025 عند مستويات أدنى ونكتفي فقط بـ20% من المكان الذي كنا فيه في عهد بايدن.
يُشير ذلك إلى أن التفسيرات التقليدية لم تعد صالحة. تبدو النظريات حول الدورات الأربع سنوات، والسيولة المحتجزة، أو لحظة الاكتتاب العام للعملات الرقمية مجرد تبريرات بعدية وليست إجابات أصلية حقيقية.
حسب نوينر، ينتج عن ذلك سوق له مساران محتملان فقط للمضي قدمًا:
- وجود بائع هيكلي خفي أو آلية ما تقوم بكبت الأسعار، أو
- تهيئة العملات الرقمية لما يسميه "أم كل صفقات الاستدراك" مع عودة الأسواق في النهاية إلى حالة التوازن.
ليس الجميع يتفق على أن هناك شيئًا معطلاً
ادفع المعلق في الأسواق جوردون جيكو، وهو مستخدم شهير على منصة X، بالاعتراض، موضحاً أن الألم متعمد وهيكلي، وليس خللاً وظيفياً.
Sponsored Sponsoredكتب جوردون جيكو قائلاً: لا يوجد شيء معطل؛ فهذا ما أراده صناع السوق بالضبط. المعنويات عند أدنى مستوياتها منذ سنوات، ومتداولو الرافعة المالية يخسرون كل شيء. الأمر ليس مفترضاً أن يكون سهلاً؛ فقط الأقوياء سيكافؤون. كتب.
يعكس هذا الانقسام تحولاً أعمق في سلوك العملات الرقمية مقارنة بالدورات السابقة. خلال فترة ترامب الأولى من 2017 إلى 2020، ازدهرت العملات الرقمية وسط فراغ تنظيمي.
هيمن المضاربون الأفراد، وظلت الرافعة المالية بلا قيود، وقادت الزخم الانعكاسي الأسعار لتتجاوز قيمتها الأساسية بكثير.
في عهد بايدن، على النقيض، أصبح السوق مؤسسياً. قيدت التنظيمات المعتمدة على التنفيذ أولاً اتخاذ المخاطر، بينما أعادت الصناديق المتداولة في البورصة "etfs"، والحافظات، وأطر الامتثال رسم تخصيص وتدفق رأس المال.
حدثت المفارقة أن العديد من أقوى عوامل الدفع المتوقعة في سوق العملات الرقمية ظهرت في هذه الحقبة المقيدة أكثر:
- أتاحت صناديق etf الوصول، لكن في الأساس لبيتكوين
- خصصت المؤسسات رأس المال، لكنها غالباً ما كانت تغطي المخاطر وتعيد موازنة المحافظ آلياً.
- وجدت السيولة، لكنها تدفقت إلى أغلفة التمويل التقليدي بدلًا من الأنظمة البيئية على السلسلة.
أدى ذلك إلى تحقيق نطاق من دون تفاعل انعكاسي.
يصمد البيتكوين بينما تنهار العملات البديلة في النظام الجديد للعملات الرقمية
كان هذا التحول الهيكلي مؤلماً بشكل خاص للعملات الرقمية البديلة، حيث يرى محللون وصناع رأي مثل شانكا أنسلم وآخرون أن السوق الموحد للعملات الرقمية لم يعد موجوداً.
Sponsoredانقسم عام 2025 إلى "لعبتين" منفصلتين:
- العملات الرقمية المؤسسية: بيتكوين، إيثيريوم، وصناديق etf ذات تقلبات محطمة وآفاق زمنية طويلة، و
- عملات الاهتمام: حيث تتنافس ملايين الرموز على سيولة عابرة ومعظمها ينهار في غضون أيام.
لم يعد رأس المال يدور بسلاسة من بيتكوين إلى العملات البديلة، أي ما يُسمى موسم العملات البديلة، أو موسم الألتكوين. بل يتدفق مباشرة إلى التفويض المطلوب.
كتب أنسلم: الآن خياراتك الوحيدة: تداول العملات الرقمية المؤسسية بصبر وإدراك للحالة الاقتصادية الكلية أو تداول العملات الرقمية التي تركز على الانتباه بسرعة وبنية تحتية قوية.
ذكر هذا الرأي أن الاحتفاظ بالعملات البديلة على أساس أطروحات استثمارية لأشهر أصبح الآن أسوأ استراتيجية ممكنة.
أضاف أنسلم أنك لست مبكرًا على موسم العملات البديلة، أنت تنتظر هيكل سوق لم يعد موجودًا.
قد يكون هذا هو أساس قناعة المتداول، مع العلم أين ينظر. تؤيد ليزا إدواردز هذا الرأي، داعية المشاركين في السوق لفهم تدفقات السيولة.
Sponsored Sponsoredصرحت ليزا إدواردز أن الأمور تتغير، والدورات تتبدل، والأموال تتحرك بطرق جديدة. إذا كنت تنتظر موسم العملات البديلة القديم، فسوف تفوت الأشياء التي تتحرك أمامك بالفعل.
يردد كوينتن فرانسوا نفس هذا الرأي، مشيرًا إلى أن عدد الرموز في عام 2025 يفوق الدورات السابقة بكثير. مع وجود أكثر من 11 مليون رمز في السوق، قد تكون فكرة موسم العملات البديلة الواسع كما في 2017 أو 2021 أصبحت من الماضي ببساطة.
بين إعادة التسعير والتعافي: اختبار العملات الرقمية بعد المؤسسات
في هذه الأثناء، تواصل الضغوط الاقتصادية العامة التأثير على الشعور العام. يشير نيك بوكـرين، محلل الاستثمار والمؤسس المشارك لـكوين بيورو، إلى أن تراجع بيتكوين نحو متوسطها المتحرك لمدة 100 أسبوع يعكس مخاوف متجددة من فقاعة الذكاء الاصطناعي وعدم اليقين حول قيادة الفيدرالي في المستقبل ومبيعات تخفيض الخسائر الضريبية مع نهاية العام.
قال نيك بوكـرين في رسالة إلكترونية إلى بين كريبتو إن كل هذا يؤدي إلى نهاية باهتة لعام 2025، محذرًا من أن btc قد ينخفض مؤقتًا دون 80 000 إذا اشتدت عمليات البيع.
يصعب تحديد ما إذا كان سوق العملات الرقمية قد كُسر أو أنه فقط يتحول، وينبغي على المستثمرين القيام بأبحاثهم الخاصة.
مع ذلك، ما هو واضح أن توقعات مرحلة ترامب تصطدم مع هيكل سوق عصر بايدن، ولم يعد دليل العمل القديم ينطبق.
تشير مناقشات بين الاقتصاديين والمستثمرين في المكاتب الرئيسية إلى إعادة تسعير قاسية أو انتعاش عنيف للأسعار لتعويض التأخير، مما قد يحدد هوية العملات الرقمية بعد دخول المؤسسات.
