أظهرت سياسة التعريفات الجمركية للرئيس الأمريكي دونالد ترامب باستمرار كيف يمكن لإعلان معين أن يؤثر على معنويات المستثمرين في السوق،وكيف يكون له غالبًا تداعيات كارثية على العملات الرقمية.
يمكن رؤية نفس السلوك في الصفقات والشراكات التي تبلغ قيمتها مئات المليارات من الدولارات بين عمالقة الذكاء الاصطناعي وتأثيرها اللاحق على الأسهم ذات الصلة. ينتقد البعض هذه الآليات،ويخشون أنها تخلق فقاعة مالية في طور التكوين.
Sponsoredكيف تؤثر تحولات التجارة على الأسواق
تفاعلات المستثمرين مع التحولات المفاجئة في السياسة التجارية الأمريكية اتبعت نمطًا متكررًا من الذعر والتعافي.
جاء المثال الأحدث في وقت سابق من هذا الشهر،عندما تسببت إعلانات التعريفات المتجددة في انهيار السوق الذي أدى إلى خسارة أكثر من 19 مليار دولار في مراكز العملات الرقمية ذات الرافعة المالية في يوم واحد.
كلما صعد ترامب أو عكس التعريفات،خصوصًا ضد المنافسين الرئيسيين مثل الصين،تستجيب الأسواق بطريقة متوقعة. تنخفض الأسهم في البداية وسط عدم اليقين والخوف،ثم ترتد بمجرد أن يلين موقفه أو تستأنف المفاوضات.
تشبه هذه التقلبات بشكل وثيق دورات الضخ والتفريغ،مدفوعة أكثر بالمشاعر من الجوهر.
ومع ذلك،هذا النمط ليس فريدًا لترامب،ولا يقتصر تأثيره على العملات الرقمية. الصفقات الأخيرة التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات بين شركات التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي الكبرى أنتجت تأثيرات مماثلة.
الضجة تتجاوز القيمة السوقية الحقيقية
يمتد تأثير ترامب الديناميكي على الأسواق إلى ما هو أبعد من التعريفات،ليصل إلى الذكاء الاصطناعي الحديث واقتصاد مدفوع بالتكنولوجيا.
Sponsored Sponsoredفي وقت سابق من هذا الشهر،أبرمت OpenAI وAMD صفقة لنشر قدرة الحوسبة وحق شراء OpenAI لما يصل إلى 10% من أسهم AMD. في يوم الاتفاقية،ارتفعت أسهم AMD بأكثر من 38%.
ومع ذلك،بدأت الأسهم بسرعة في التراجع. أدرك المحللون والمتداولون قريبًا أن الصفقة كانت معقدة وقد لا تعزز أرباح AMD على الفور.
عندما فاجأت Nvidia المستثمرين بشكل مماثل بإعلان تعاون بقيمة 5 مليارات دولار مع Intel،قفزت أسهم الأخيرة بحوالي 23% في يوم واحد. ومع ذلك،بدأ المحللون بعد ذلك في التساؤل عما إذا كان رد فعل السوق مبالغًا فيه.
أشاروا إلى أن الصفقة لن تعزز أرباح Intel على الفور. بدلاً من ذلك،كان الضجيج مبنيًا على الحماس بدلاً من الأسس. ونتيجة لذلك،تراجعت الأسهم في الأيام التالية،مما حول ما بدا وكأنه فوز كبير إلى ارتفاع قصير الأمد.
Sponsoredبعد الإعلانات الأخيرة بمليارات الدولارات من الشركات الاستثمارية الكبرى وشركات التكنولوجيا، أظهرت اتجاهات الأسهم نفس النمط من التقلبات الحادة والانقلابات السريعة.
ومع ذلك، تختلف هذه الآليات بشكل مهم عن كيفية تفاعل الأسواق مع إعلانات ترامب عن التعريفات.
النمو المضاربي في نظام مغلق
تظهر الإعلانات الأخيرة البارزة من دائرة صغيرة من عمالقة التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي كيف يمكن لعدد قليل من الشركات تحريك كميات هائلة من رأس المال المضارب من خلال شراكات واستثمارات كبيرة.
ما يميز هذا الديناميكية هو أن الكثير من هذا النشاط يعيد تدوير الأموال داخل نفس النظام البيئي، مما يخلق مظهر التوسع دون بالضرورة توليد قيمة جديدة. يتدفق المستثمرون، ترتفع التقييمات بشكل كبير، وتغذي وهم النمو اللامتناهي المزيد من المضاربات.
ومع ذلك، تولد هذه الاقتصاد شعورًا بدائرة مالية مغلقة، حيث لا يتم بالضرورة إنشاء القيمة. بدلاً من ذلك، يتم تضخيمها ونقلها.
خطر الفقاعة الذاتية الصنع
مثل تقلبات التعريفات في عهد ترامب، تتفاعل الأسواق اليوم ليس مع الأساسيات بل مع دورات السيولة المدفوعة بالعناوين. النتيجة هي نظام حيث يمكن لعدد قليل من الشركات فقط تحريك الأسواق، وتعمل "صفقاتهم" كمحفزات لموجات من الشراء والبيع المضاربي.
إذا أصبحت هذه الإعلانات هي الوضع الطبيعي الجديد، فإن المضاربة المتزايدة التي تأتي معها يمكن أن تفصل أسعار الأصول عن القيمة الاقتصادية الحقيقية. الخطر الأكبر اللاحق هو توليد فقاعة مالية.
مع مطاردة المزيد من المستثمرين لهذه التحركات المدفوعة بالزخم، ترتفع الأسعار أكثر. يمكن أن يغذي هذا دورة من التفاؤل الذاتي التعزيز. إذا كانت الصفقات الأساسية تعاني من أداء ضعيف مزمن، يمكن أن ينفجر النظام بأكمله فجأة.
