اختار الرئيس دونالد ترامب كيفن وارش كمرشح لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي القادم، مما مهد لتغيير القيادة في أقوى بنك مركزي في العالم في مايو 2026.
يأتي الترشيح في لحظة هشة. التضخم لا يزال ثابتا، والأسواق متقلبة، والعملات الرقمية تتعرض بالفعل لضغط من عدم اليقين الكلي. اختيار رئيس الاحتياطي الفيدرالي أصبح الآن أكثر أهمية من أي وقت مضى منذ الجائحة.
فمن هو كيفن وارش، وكيف يختلف عن جيروم باول، وماذا يمكن أن يعني تعيينه لأسعار الفائدة — ولأسواق العملات الرقمية في النصف الثاني من عام 2026؟
Sponsoredمن هو كيفن وارش؟
كيفن وارش ليس غريبا عن الاحتياطي الفيدرالي. سيتطلب تعيينه موافقة مجلس الشيوخ. لكن الأسواق بدأت بالفعل تتفاعل مع الإشارة السياسية وراء هذا الاختيار.
شغل وارش منصب حاكم الاحتياطي الفيدرالي من 2006 إلى 2011، ليصبح أصغر حاكم في تاريخ المؤسسة.
عمل عن كثب مع الرئيس آنذاك بن برنانكي خلال الأزمة المالية العالمية ومثل الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعات مجموعة العشرين.
بعد مغادرته الاحتياطي الفيدرالي، انتقل وارش إلى المجال الأكاديمي والسياسات. يشغل حاليا منصب زميل أول في مؤسسة هوفر بجامعة ستانفورد وناقد متكرر للبنوك المركزية الحديثة.
سجل وارش في السياسة النقدية: صقر معروف في مكافحة التضخم
تاريخيا، يمكن وصف وارش بأنه صقر ضد التضخم.
خلال أزمة 2008–2009، حذر مرارا من أن التيسير العدواني قد يؤدي إلى تغذي التضخم المستقبلي. عارض توسيع التيسير الكمي ودفع نحو ميزانية عمومية أصغر للاحتياطي، حتى عندما كان التضخم منخفضا.
وهذا يضعه في تعارض مع خطة الاحتياطي الفيدرالي بعد 2020.
ومع ذلك، تطور موقف وارش. في السنوات الأخيرة، جادل بأن إلغاء التنظيم وضبط النفس المالي يمكن أن يخفض التضخم بشكل طبيعي — مما يسمح للاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة دون المخاطرة بعدم استقرار الأسعار.
هذا التحول مهم في الدورة الحالية.
Sponsored Sponsoredكيف يختلف وارش عن جيروم باول
التباين مع جيروم باول واضح.
تبنى باول التحفيز الطارئ خلال جائحة كوفيد وقلل في البداية من مخاطر التضخم في عام 2021. هذا التأخير أجبر الاحتياطي الفيدرالي لاحقا على الدخول في أكثر دورة تشديد الرقابة خلال عقود.
وصفت وارش تلك الفترة علنا بأنها فشل سياسي، مجادلا بأن الاحتياطي الفيدرالي فقد مصداقيته بسبب رد فعله متأخرا جدا.
كما ينتقد تفويض الاحتياطي الفيدرالي المتزايد. يعارض وارش تدخل البنك المركزي في سياسة المناخ والقضايا الاجتماعية والإشارات السياسية. كان باول أكثر انفتاحا على هذه المبادرات.
باختصار، تفضل وارش وجود احتياطي فيدرالي أضيق وأكثر تقليدية — يركز فقط على التضخم والتوظيف والاستقرار المالي.
ماذا يعني هذا لأسعار الفائدة في عام 2026
ال الفيدراليون لقرار اختبار هذا الأسبوع أبقى أسعار الفائدة دون تغيير بين 3.50٪–3.75٪، مما يشير إلى الحذر بعد عدة تخفيضات في عام 2025.
تتوقع الأسواق حاليا خفض سعر الفائدة التالي في وقت لا يسبق منتصف عام 2026.
تعيين وارش يعقد هذا التوقع.
Sponsoredمن ناحية، تشير سمعته في الصقور المعارض للتضخم إلى الانضباط. من غير المرجح أن يسرع في التخفيضات دون دليل واضح على احتواء التضخم.
من ناحية أخرى، دعم وارش علنا وجهة نظر ترامب بأن التنظيم المفرط والتوسع المالي يسببان التضخم. إذا خفت تلك الضغوط، يمكنه العودة إلى التطبيع بشكل أسرع.
وهذا يخلق سيناريو تستأنف فيه تخفيضات أسعار الفائدة في النصف الثاني من عام 2026 — ولكن تحت مبررات أكثر إحكاما.
وورش وكريبتو: لست معادية، لكنها ليست مبشرا
علاقة وارش مع العملات الرقمية معقدة.
استثمر شخصيا في شركات متعلقة بالعملات المشفرة، بما في ذلك مشروع العملات المستقرة الخوارزمية Basis ومدير أصول العملات الرقمية Bitwise. وهذا وحده يميزه عن العديد من صانعي السياسات التقليديين.
وفي الوقت نفسه، يشكك وارش بشدة في العملات الرقمية كنقود.
وقد جادل بأن تقلبات البيتكوين تجعله غير مناسب كوسيلة تبادل. ومع ذلك، أقر بأن البيتكوين يمكن أن يعمل كمخزن للقيمة، مشابها للذهب.
Sponsored Sponsoredأقوى موقف له هو ضد الأموال الخاصة غير المنظمة. دعا وارش مرارا إلى قواعد أوضح حول العملات المستقرة ويدعم عملة العملات المركزية الأمريكية بالجملة محدودا للاستخدام بين البنوك، وليس للمستهلكين الأفراد.
وهذا يجعله أقرب إلى وضوح التنظيم من العداء الصريح.
هل يمكن أن يكون وارش متفائلا تجاه العملات الرقمية؟
على المدى القصير، ربما لا.
تظل أسواق العملات الرقمية مدفوعة بالسيولة، والأسعار، والمخاطر الكلية. لن يتولى وارش منصبه حتى مايو، وستظل سياسة السعر تعتمد على البيانات.
لكن على المدى المتوسط إلى الطويل، الصورة تتغير.
تركيز وارش على المصداقية، ووضوح القواعد، والاحتياطي الفيدرالي المتكبر قد يقلل من عدم اليقين في السياسات — وهو أمر عانى منه أسواق العملات الرقمية لسنوات.
إذا استمر التضخم في التراجع ودعم وارش خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من 2026، فإن الأصول المخاطرة ستستفيد. العملات الرقمية، التي لا تزال حساسة للغاية للعوائد الحقيقية وتوقعات السيولة، من المرجح أن تستجيب بشكل إيجابي.
والأهم من ذلك، أن وارش ليست معادية أيديولوجيا للعملات الرقمية. يرى أن البلوك تشين تقنية مفيدة ويفضل التنظيم على القمع.
هذا وحده يمكن أن يحسن المشاعر.
من غير المرجح أن يشعل وارش انتفاضا فوريا. ولكن إذا جلبت فترة ولايته تنظيما أوضح، وخفض التضخم، وطريقا لخفض أسعار الفائدة المستمر، فقد يبدو النصف الثاني من 2026 أكثر بناء بشكل ملحوظ.
