نشرت أكبر صحيفة ناطقة بالإنجليزية في هونغ كونغ نقاشا حادا حول العملات المستقرة في 25 مارس، مع اقتراب نهاية الموعد النهائي الذي فرضته المدينة بنفسها في مارس للحصول على أول تراخيص العملات المستقرة دون صدور أي خبر رسمي.
تثير المحادثة سؤالا يواجهه الآن كل ولاية خارجية: هل تبني العملات المستقرة بالدولار يعمق الاعتماد على النظام الذي ترغب العديد من الحكومات في تنويعه منه؟
مفارقة الدولار
جمعت صحيفة ساوث تشاينا مورنينغ بوست بين غاري ليو، المؤسس المشارك لمحطة 3 والرئيس التنفيذي السابق ل SCMP، مع ليو شياوتشون، الاقتصادي في جامعة شنغهاي جياو تونغ.
جادل غاري ليو بأن قانون GENIUS قد يكون أكثر خطوة في سياسة الأصول الرقمية تأثيرا حتى الآن. مع تسمية 99٪ من سوق العملات المستقرة البالغة 300 مليار دولار بالدولار الأمريكي، فتح التقنين الباب أمام رأس مال مؤسساتي. قال إن الدول التي تسعى لبناء أنظمة موازية "تواجه الآن نافذة إغلاق سريعة".
قدم ليو شياوتشون قراءة أكثر وضوحا. واشنطن حظرت العملات الرقمية للبنك المركزي بينما شرعت العملات المستقرة تحديدا لحماية إيرادات شريحة العملات الرقمية، كما جادل. كان الدولار الرقمي الحكومي سيجعل العملات المستقرة الخاصة غير ضرورية. قارن العملات المستقرة بالشيكات أو رقائق الكازينو — وهي تمثيلات للعملة التي لا تزال تتطلب تحويلها إلى وراقة للتسوية الحقيقية.
حيث يعيش الطلب فعليا
قام الاقتصادي برسم تبني العملات المستقرة بشكل ملموس. يستخدم العمال في تركيا ونيجيريا والأرجنتين العملات المستقرة بالدولار للحفاظ على قيمتها مقابل العملات المحلية المتراجعة. تدفع شركات التكنولوجيا للمطورين الخارجيين من خلال العملات المستقرة لتجاوز السكك المصرفية المكلفة. التجار الذين يتعاملون مع الدول المعتمدة يوجهون المدفوعات خارج النظام المصرفي.
هنا يتجاوز الجدل الصين. كل جهة تنظيمية للأسواق الناشئة تواجه نفس المفارقة. تعمل العملات المستقرة بالدولار على حل الاحتكاك الحقيقي عبر الحدود — حيث بلغ غاري ليو سوق التحويلات المالية بنحو تريليون دولار سنويا — لكن كل دورة اعتماد تعزز الميزة الهيكلية للدولار.
هونغ كونغ كميدان اختبار
اعتبر كلا المتحدثين التراخيص القادمة ذات أهمية كبيرة. قال غاري ليو: "تراخيص العملات المستقرة القادمة في هونغ كونغ مثال جيد على كيفية عمل 'دولة واحدة ونظامان'." صاغ ليو شياوتشون المدينة بشكل مختلف — كمركز استيطان عملي للشركات الصينية التي تتوسع في دول ذات عملات متقلبة وضوابط على رأس المال.
راجعت إدارة هونغ كونغ 36 طلبا بموجب قانون العملات المستقرة الذي صدر في أغسطس الماضي. تم اختيار HSBC، وهي مشروع تقوده ستاندرد تشارترد، ومجموعة OSL. تفضيل الجهة التنظيمية للمصدرين الذين يقودهم البنوك يشير إلى رهان على مصداقية المؤسسات على حساب السرعة. انسحب كل من شركتي "مجموعة أنت" و"JD.com" من البر الرئيسي تحت ضغط بكين — تذكير بأن "دولة واحدة، نظامان" لها حدود لم يتناول أي من أعضاء اللجنة.
التوقيت مهم. يعيد قانون GENIUS تشكيل تدفقات العملات المستقرة العالمية، وروسيا تستكشف عملتها المستقرة الخاصة، والاتحاد الأوروبي يدفع بدائل اليورو ضمن MiCA.
إجابة هونغ كونغ — المنظمة التي يقودها البنوك، ومقومة بدولار هونغ كونغي لكنها في النهاية مرتبطة بالدولار من خلال ربط عملة المدينة — هي إجابة عملية. لكن هذا يؤكد الديناميكية التي وصفها غاري ليو: نافذة البناء خارج نظام الدولار تغلق بسرعة.
