انخفضت تونكوين (TON) بأكثر من 75٪ من ذروتها في 2024 وأكثر من 65٪ عن أعلى مستوى لها في 2025. يلوم المستثمرون تيليجرام على بيع مبلغ يعادل حوالي 10٪ من القيمة السوقية المتداولة ل TON.
ينقسم المحللون حول تأثير هذه الخطوة. وفي الوقت نفسه، أصبح نمو تونكوين مرتبطا بشكل أوثق بالأخبار المتعلقة بتيليجرام.
Sponsoredالنقاد يلقون باللوم على تيليجرام في ضعف أداء تونكوين في الأسعار
ذكر تقرير حديث في صحيفة فاينانشال تايمز أن تيليجرام باعت أكثر من 450 مليون دولار من تونكوين في عام 2025. أثار هذا الكشف نقاشا حادا بين المحللين ومجتمع العملات الرقمية.
ظهرت مخاوف بسرعة حول الدوافع وراء البيع. يجادل النقاد بأن الهدف الأساسي كان تمويل عمليات تيليجرام المؤسسية بدلا من دعم نظام TON البيئي بشكل مباشر. وقد أثار هذا تساؤلات حول تراكم القيمة طويلة الأمد لحاملي TON.
يدعي بعض المستثمرين أن هذا النشاط التسويقي ساهم في ركود أداء سعر TON.
Sponsored Sponsored"يا إلهي، لا عجب أن TON انخفض بنسبة 66٪"، قال المستثمر 0xGeeGee.
قارن المستثمر مايك دوداس الوضع ب Pump.fun الذي أنفق 225 مليون دولار لإعادة شراء رمزها الخاص، لتسليط الضوء على الفرق في الاستراتيجية.
كما أشارت صحيفة تايمز تايمز إلى أن سندات تيليجرام الروسية بقيمة حوالي 500 مليون دولار قد تم تجميدها بموجب عقوبات غربية. تشير هذه التفاصيل إلى أن تيليجرام لا تزال تواجه تعرضا ماليا لروسيا. أثارت هذه المعلومات شكوك المستثمرين حول استقلالية تيليجرام الاقتصادية.
الأخبار السلبية المحيطة بتيليجرام قد يكون لها تأثير دائم وكبير على سعر تونكوين. سابقا، وصف بافيل دوروف، الرئيس التنفيذي لتيليجرام، TON بأنه العمود الفقري الاقتصادي لمنصة تيليجرام.
Sponsored Sponsoredماذا يقول مدافعو تيليجرام؟
ردا على هذه المخاوف، رد مانويل ستوتز، الرئيس التنفيذي لشركة TON Strategy Co (ناسداك: TONX)، على الانتقادات.
وأكد أن تيليجرام لا تزال ملتزمة ببلوكشين TON. وأوضح أن كل TON يباع يخضع لفترة استحقاق مدتها أربع سنوات. أكبر مشتر هو شركة TON Strategy Co نفسها، وهي وسيلة رأس مال دائمة مصممة لتجميع والاحتفاظ والمشاركة في TON بدلا من بيعها في السوق.
وفي الوقت نفسه، أفادت CoinGecko أن TON Strategy تعاني حاليا من خسائر. تمتلك الشركة أكثر من 4٪ من إجمالي إمدادات TON، والتي تقدر قيمتها الآن بأكثر من 406 ملايين دولار، بينما أنفقت 713 مليون دولار لجمع الموقع.
Sponsoredدعما للدفاع، جادل المساهم دامكس بأن مبيعات تيليجرام لا تمثل خروجا بل محاولة لتحقيق توازن في النظام البيئي. وادعى أن تراكم التون المفرط عبر تيليجرام سيعيق اللامركزية. يتم تقديم المبيعات المسيطرة على المدى الطويل للمشترين على المدى الطويل مع الحجز والاستحقاق كبديل أكثر صحة.
"تيليجرام تبيع TON لأنها مضطرة، وليس لأنها تريد الخروج. الإعلانات، ومشاركة الإيرادات، وسك وترقية أسماء المستخدمين، والهدايا، والمدفوعات المميزة، والنجوم، وغيرها من المدفوعات داخل التطبيق كلها تسوى عبر TON بطريقة أو بأخرى. ومع توسع تيليجرام، فإنه يتراكم بشكل طبيعي من هذه التدفقات، كما قال دامكس.
فيما يتعلق بالتعرض المالي المزعوم لروسيا، نفى بافل دوروف الادعاء، مؤكدا أن المعلومات غير دقيقة.
في النهاية، قد تختبر مصداقية هذه الدفاعات بناء على ما إذا كان سعر TON سيتعافى في 2026 وما إذا كانت ثقة المستثمرين ستعود إلى العملة البديلة.
