تخطط ستراتيجي، المعروفة سابقا باسم مايكرو ستراتيجي، لإصدار أسهم ممتازة دائمة إضافية في محاولة لتخفيف مخاوف المستثمرين بشأن تقلبات أسهمها العادية، وفقا للرئيس التنفيذي لها.
يأتي هذا الإعلان في وقت تراجع فيه سهم ستراتيجي، الذي يتداول تحت مؤشر MSTR، بما يقارب 17٪ حتى الآن.
Sponsoredالرئيس التنفيذي يقول إن الأسهم الممتازة قد تصبح أداة تمويل رئيسية للاستراتيجية
في مقابلة حديثة مع بلومبرغ، تناول الرئيس التنفيذي لشركة ستراتيجي، فونغ لي، تقلبات أسعار البيتكوين. ونسب تقلبه إلى خصائصه الرقمية. عندما يرتفع عملة BTC، تؤدي خطة خزانة الأصول الرقمية التابعة لستراتيجي إلى مكاسب كبيرة في أسهم الشركة العادية.
وعلى العكس، خلال فترات الانخفاض، تميل الأسهم إلى الانخفاض بشكل حاد. وأشار إلى أن سندات الأصول الرقمية (DATs)، بما في ذلك الاستراتيجية، مصممة لتتبع العملات الرقمية الرائدة.
ولمعالجة هذا الديناميكية، تروج الشركة لأسهمها الممتازة الدائمة، تحت اسم "ستريتش".
"لقد صممنا شيئا لحماية المستثمرين الذين يرغبون في الوصول إلى رأس المال الرقمي دون تلك التقلبات، وهذا هو ستريتش"، قال لي لبلومبرغ. بالنسبة لي، قصة اليوم هي أن Stretch يغلق عند 100 دولار تماما كما تم تصميمه ليأدي."
تقدم الأسهم الممتازة توزيعات متغيرة الأرباح، محددة حاليا عند 11.25٪، مع إعادة تعيين السعر شهريا لتشجيع التداول بالقرب من القيمة الاسمية البالغة 100 دولار.
ومن الجدير بالذكر أن الأسهم الممتازة مثلت حتى الآن جزءا صغيرا فقط من نشاط جمع رأس المال في ستراتيجي. باعت الشركة حوالي 370 مليون دولار من الأسهم العادية وحوالي 7 ملايين دولار من الأسهم الممتازة الدائمة لتمويل مشترياتها الأسبوعية الثلاثة السابقة من البيتكوين.
Sponsored Sponsoredومع ذلك، قال لي إن ستراتيجي تعمل بنشاط على تثقيف المستثمرين حول ما يمكن أن تفعله الأسهم الممتازة.
"يحتاج الأمر إلى بعض التوابل. "الأمر يتطلب بعض التسويق"، قال. "هذا العام، شهدنا سيولة عالية جدا مع الأسواق المفضلة لدينا، حوالي 150 ضعف الأنواع المفضلة الأخرى، ومع مرور هذا العام، نتوقع أن تكون ستريتش منتجا كبيرا بالنسبة لنا. سنبدأ بالانتقال من رأس المال الأسهم إلى رأس المال المفضل."
رهان البيتكوين من MicroStrategy تحت ضغط مع تداول الأسهم تحت صافي قيمة الأصول
قد يكون هذا التحول مهما مع مواجهة نموذج التمويل التقليدي لستراتيجي مع الضغط. تواصل ستراتيجي توسيع ممتلكاتها في البيتكوين، حيث اشترت أكثر من 1,000 بيتكوين في وقت سابق من هذا الأسبوع. وفقا لأحدث البيانات، تمتلك الشركة 714,644 بيتكوين (BTC).
Sponsored Sponsoredومع ذلك، فإن الانخفاض الأخير في سعر البيتكوين أثر بشدة على ميزانية الشركة. بأسعار السوق الحالية التي تبلغ حوالي 67,422 دولارا للعملة، يتداول البيتكوين بسعر شراء متوسط ستراتيجي البالغ حوالي 76,056 دولار. ونتيجة لذلك، تعكس ممتلكات الشركة خسارة غير محققة تقارب 6.1 مليار دولار.
وقد عكس الأسهم العادية للشركة هذا الانخفاض، حيث انخفض بنسبة 5٪ يوم الأربعاء فقط. انخفض معدل MSTR تقريبا بنسبة 17٪ حتى الآن هذا العام. بالمقارنة، انخفض البيتكوين بأكثر من 22٪ خلال نفس الفترة.
كما ذكر سابقا، اعتمدت استراتيجية تراكم البيتكوين في ستراتيجي أكثر على إصدار الأسهم. مقياس رئيسي في هذا النموذج هو القيمة المتعددة إلى صافية الأصول (mNAV)، الذي يقيس كيفية تداول سهم الشركة مقارنة بقيمة البيتكوين لكل سهم.
وفقا لبيانات SaylorTracker، كان مؤشر mNAV المخفف في ستراتيجي حوالي 0.95x، مما يشير إلى أن السهم تم تداوله بخصم مقارنة بالبيتكوين المدعم لكل سهم.
Sponsored
هذا الخصم يعقد نهج الشركة. عندما تتداول الأسهم فوق صافي قيمة الأصول، يمكن لاستراتيجية إصدار الأسهم، وشراء بيتكوين إضافي، وخلق قيمة تراكمية للمساهمين. عندما تتداول الأسهم بأقل من صافي قيمة الأصول، فإن الإصدار الجديد يخاطر بتخفيف قيمة المساهمين بدلا من ذلك.
من خلال زيادة اعتمادها على الأسهم الممتازة الدائمة، يبدو أن ستراتيجي تعدل هيكل رأس مالها للحفاظ على استراتيجية استحواذ البيتكوين مع محاولة معالجة مخاوف المستثمرين بشأن التقلبات وضغط التقييم.
بالنسبة لمساهمي MSTR، قد يقلل التحول نحو الأسهم الممتازة الدائمة من مخاطر التخفيف. من خلال تقليل الاعتماد على إصدار الأسهم العادية، قد تحافظ ستراتيجي على البيتكوين لكل سهم وتحد من الضغط الناتج عن مبيعات الأسهم المخفضة.
ومع ذلك، فإن هذه الخطوة تفرض أيضا التزامات أرباح ثابتة أعلى، مما يزيد من الالتزامات المالية التي قد تؤثر على الشركة إذا ظل البيتكوين تحت الضغط. في النهاية، تعيد الخطة تشكيل ملف المخاطر بدلا من القضاء على التقلبات الأساسية المرتبطة بسندات البيتكوين الخاصة بها.
