يقرع بنك ستاندرد تشارترد ناقوس الخطر: اختفى مشترٍ رئيسي للبيتكوين

قلصت ستاندرد تشارترد توقعاتها طويلة الأجل لأسعار بيتكوين (btc) محذرة من أن ركيزة أساسية للطلب مؤخراً، وهي شراء الشركات للبيتكوين، من المحتمل أن تكون قد انتهت.

تعتقد الآن أن المكاسب المستقبلية في بيتكوين ستقودها مصدر واحد: تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (etf)، وهو تحول يمكن أن يبطئ وتيرة الصعود في السنوات المقبلة.

تراجع البيتكوين "مؤلم ولكنه طبيعي"

ذكر رئيس أبحاث الأصول الرقمية في ستاندرد تشارترد، جيف كيندريك، في ملاحظة جديدة أن البنك يُعيد جدولًا زمنيًا لوصول البيتكوين إلى ٥٠٠٬٠٠٠ دولار ويقوم بخفض أهداف سعر نهاية العام للفترة من ٢٠٢٦ إلى ٢٠٢٩.

قال كيندريك: "بينما كان الانخفاض الأخير في سعر بيتكوين سريعًا، نعتقد أنه ضمن الحدود المتوقعة. ومع ذلك، من غير المرجح أن يتم شراء المزيد من البيتكوين من قبل الشركات، حيث لم تعد التقييمات تدعم ذلك. وهذا يترك شراء صناديق الاستثمار ETFs، والتي قد تكون أبطأ مما كان متوقعًا في وقت سابق، لدفع مكاسب الأسعار من هنا. نحن نخفض توقعات أسعار نهاية العام للفترة من ٢٠٢٦-٢٩ وندفع توقعاتنا للوصول إلى ٥٠٠٬٠٠٠ دولار إلى عام ٢٠٣٠. ليس شتاء العملات الرقمية، بل مجرد نسيم بارد."

قامت التحركات الأخيرة في سعر بيتكوين بإزعاج المستثمرين، لكن ستاندرد تشارترد ترى أن عمليات البيع تتماشى مع الأنماط التاريخية بدلاً من الإشارة إلى تراجع هيكلي.

لاحظ كيندريك أن بيتكوين انخفضت حوالي ٣٦٪ من أعلى مستوى لها في ٦ أكتوبر، وهو انخفاض يمكن مقارنته بتراجعات أخرى شوهدت منذ إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية في الولايات المتحدة.

أضاف كيندريك أن "التحركات الأخيرة في سعر بيتكوين (btc) كانت تحديًا، لكن الانخفاض، رغم سرعته، يقع ضمن التوقعات العادية" ، مشيراً إلى أن تراجعات مماثلة حدثت على مدار العامين الماضيين.

زاد التوقيت المتزامن للذروة المخاوف المتجددة من شتاء العملات الرقمية، حيث وصلت بيتكوين إلى القمة بعد حوالي ١٨ شهرًا من عملية الهالفينج في أبريل ٢٠٢٤، وهو نمط شوهد في الدورات السابقة.

صرح كيندريك: "أن التوقيت المتزامن للخسائر الأخيرة، حيث وصلنا إلى أعلى مستوى في ٦ أكتوبر بعد ١٨ شهرًا من عملية الهالفينج للبيتكوين في أبريل ٢٠٢٤، قد غذى الرواية عن 'شتاء العملات الرقمية'".

ومع ذلك، ترفض ستاندرد تشارترد الفكرة أن الدورة التقليدية المدفوعة بعملية الهالفينج لا تزال تهيمن على سلوك سعر بيتكوين.

صرح بأنه "نحن لا نشارك الرأي بأن دورة النصف ما زالت صالحة. بل نعتقد أن المشترين على المدى البعيد لصناديق الاستثمار المتداولة هم عوامل مهمة أكثر في تحديد السعر".

شراء الشركات للبيتكوين يفقد زخمه

أشار ستاندرد تشارترد إلى أن الإشارة الأكثر إثارة للقلق هي النهاية الظاهرة لتراكم البيتكوين العدواني من قبل شركات الخزينة للأصول الرقمية المدرجة (DATs).

أوضح كيندريك أن التقييمات لم تعد تبرر المزيد من التوسع من قبل هذه الشركات، التي لعبت دورا متزايدا في دفع الطلب خلال العام الماضي.

أشار إلى أنه "على الرغم من ذلك، أجبرنا نشاط السعر على إعادة ضبط توقعات أسعار البيتكوين لدينا. خصوصا، نعتقد أن شراء شركات الخزينة للأصول الرقمية للبيتكوين (DATs) قد انتهى على الأرجح، حيث أن التقييمات، كما تقاس بواسطة mNAVs، وهي المقياس التقييمي الشائع لهذه الشركات، لم تعد تدعم المزيد من التوسع.".

في حين أن البنك لا يتوقع بيعًا واسع النطاق من هذه الشركات، فإنه أيضا لا يتوقع منها أن تدعم الأسعار في المستقبل.

قال كيندريك: "نتوقع تماسكًا بدلاً من البيع المباشر، لكن شراء DAT ربما لن يوفر المزيد من الدعم".

التدفقات الداخلة لصناديق الاستثمار المتداولة ستكون دعماً رئيسياً

مع تلاشي شراء البيتكوين من قبل الشركات، يعتقد كيندريك أن المرحلة التالية في مسار سعر البيتكوين تعتمد بشكل كبير على صناديق الاستثمار المتداولة.

أوضح مؤكدا "نتيجة لذلك، نعتقد أن الزيادات المستقبلية في أسعار البيتكوين ستكون مدفوعة بأساس واحد فقط، وهو شراء صناديق الاستثمار المتداولة.

أدى هذا التغيير إلى دفع ستاندرد تشارترد لتأجيل توقعاتها الأكثر تفاؤلاً.

أوضح كيندريك "وبالتالي، نقلل توقعات أسعارنا لنهاية العام للفترة من 2026 إلى 2029 ونتوقع أن يصل البيتكوين إلى توقعاتنا طويلة الأمد البالغة 500,000 دولار فقط في عام 2030 (مقابل 2028 سابقًا)."

ومع ذلك، يحتفظ البنك بتفاؤله على المدى الطويل، لكن على جدول زمني أطول.

أشار قائلا "ما زلنا نعتقد أن هذا الهدف قابل للتحقيق، حيث أن تحسين المحفظة بين البيتكوين والذهب يستمر في إظهار أن المحافظ العالمية تعاني من نقص في الوزن بالبيتكوين. يستغرق الوصول إلى الاستثمار واتخاذ القرارات من قبل لجان الاستثمار وقتًا، لكننا نتوقع منها أن تقود إلى مكاسب كبيرة في البيتكوين في النهاية".