هل أصبحت العملات المستقرة رسميًا أقوى حالات الاستخدام الواقعية للعملات الرقمية؟

تجاوزت العملات المستقرة دورها الأصلي كأدوات للتداول. وصل المعروض العالمي الآن إلى حوالي 316 مليار $، بينما قضى صناع السياسات في الولايات المتحدة العام الماضي في بناء مسار قانوني أكثر صلابة لمصدري العملات المتوافقة مع القوانين. في نفس الوقت، لا تزال أوروبا تحاول تحويل التنظيمات إلى تبني فعلي، خاصة بالنسبة للعملات المدعومة باليورو.

سأل موقع BeInCrypto خمسة من خبراء الصناعة عما إذا كانت العملات المستقرة قد أصبحت الآن أقوى حالة استخدام واقعية للعملات المشفرة.

تزداد العملات المستقرة لأنها تحل مشكلة مالية يومية

عند سؤال الخبراء عن سبب نمو العملات المستقرة اليوم، ظهر هناك موضوع متكرر. تعمل العملات المستقرة لأنها تعالج مشكلة يعاني منها الأشخاص والشركات بالفعل. غالبًا ما يكون تحويل الأموال عبر الحدود بطيئًا، مكلفًا، ومرتبطًا بساعات عمل البنوك. توفر العملات المستقرة نسخة من الدولار الرقمي يمكن نقلها في أي وقت.

قال شتيفان مولباور، رئيس الشؤون الحكومية الأمريكية في سيرتيك، إن الدافع الرئيسي هو تطور العملات المشفرة من أدوات تداول مضاربة إلى بنية تحتية مالية أساسية تعمل 24/7. من وجهة نظره، توفر العملات المستقرة للشركات حلاً فوريًا، رخيصًا وفعالاً لإدارة خزائن الأموال الداخلية، خاصة عند مقارنتها بأنظمة البنوك التي لا تزال تعتمد على ساعات العمل وأنظمة التحويل القديمة.

أضاف فرناندو أراندا، مدير التسويق في زوميكس، إلى هذا النقاش. تفوز العملات المستقرة لأنها تفعل ما لا تزال البنوك عاجزة عنه: التسوية الفورية، العالمية، 24/7 بالدولار. الدافع الحقيقي ليس العملات المشفرة – بل الأنظمة المالية المتهالكة والطلب الهائل على الوصول إلى الدولار خارج الولايات المتحدة.

يفرق إدوارد وو، رئيس قسم أبحاث بلوفين، بين نوعي النمو. يجادل بأن نمو العملات المستقرة يجب تقسيمه إلى نمو في الحجم ونمو حقيقي في الاستخدامات للمدفوعات. يؤكد أن معظم حجم التداول الحالي لا يزال يأتي من حركات المحافظ الداخلية للتبادل/الحفظ، التداول، ودورات العقود الآلية. أما في مجال المدفوعات الحقيقية، فيشير إلى أن تحويلات الشركات عبر الحدود هي أقوى استخدام من حيث القيمة، بينما نقل الأموال من شخص لآخر يقود لاختراق أوسع بين المستخدمين.

في الواقع، قد لا تكون العملات المستقرة قد انفصلت بشكل كامل عن أنشطة العملات المشفرة الأصلية، ولكنها تثبت قيمتها بالفعل في تحركات الخزنة، المدفوعات عبر الحدود، والوصول إلى الدولار في الأماكن التي تكون فيها العملات المحلية ضعيفة أو متقلبة.

تخلق نفس المزايا التي تجعل العملات المستقرة مفيدة مخاطر جديدة أيضًا

يتفق الخبراء بشكل عام على ما تحله العملات المستقرة. تقلل من وقت التسوية، تخفض تكاليف التحويل، وتمنح المستخدمين إمكانية الوصول لقيمة مقومة بالدولار دون الحاجة إلى علاقة مصرفية تقليدية.

قال مولباور إنها تساعد الشركات العالمية على إدارة السيولة بشكل أكثر كفاءة من خلال السماح بحركة رأس المال الفورية عبر الحدود دون الحاجة إلى أموال خاملة في حسابات البنوك المحلية. كما أشار إلى دورها في الأسواق الناشئة، حيث يمكن أن تساعد العملات المستقرة المدعومة بالدولار المستخدمين على تجنب التضخم وضغوط العملات المحلية.

أكد وو هذه النقطة، موضحًا أن العملات المستقرة تعالج "ارتفاع التكلفة وبطء سرعة تحويل الأموال عبر الحدود" بالإضافة إلى توفير "إمكانية الوصول بدون إذن عبر الهواتف الذكية للأفراد الذين لا يستطيعون الوصول إلى الخدمات المصرفية التقليدية".

أشار كيفين لي، كبير مسؤولي الأعمال في جيت، إلى أن العملات المستقرة تحل "مشكلات حقيقية في كفاءة النظام المالي، خاصة في المدفوعات عبر الحدود"، كما أنها تعزز كفاءة رأس المال في التداول وتمنح السوق "وحدة حساب موثوقة على السلسلة".

لم تتوقف الإجابات عند الجوانب الإيجابية فقط، بل أشار العديد من الخبراء أيضًا إلى التوترات التي تخلقها العملات المستقرة مع توسعها.

سلط موهلباور الضوء على القلق الطويل الأمد لدى القطاع المصرفي بشأن هروب الودائع، حيث تنتقل رؤوس الأموال من الحسابات المصرفية التقليدية إلى البدائل الرقمية. كما حذر من أنه إذا نمت العملات المستقرة حتى أصبحت نظامية، فقد يؤدي فقدان الثقة إلى اندفاع طلبات الاسترداد والتصفية القسرية للأصول الداعمة.

أثار لي قلقًا مشابهًا من زاوية أخرى. قال إن الاعتماد واسع النطاق يمكن أن يضعف فعالية السياسة النقدية في الاقتصادات المحلية من خلال زيادة الدولرة، خاصة في الأسواق الناشئة. أضاف وو أن صندوق النقد الدولي قد حذر من ظاهرة استبدال العملات حيث يتزايد استخدام المستخدمين المحليين للرموز المقومة بالعملات الأجنبية. أضاف أيضًا أن مراقبة مكافحة غسل الأموال وملكية المستفيدين تبقى عملية صعبة حتى عند توافر المعايير القانونية.

وصف أرندا التناقض بشكل جيد. قال: "العملات المستقرة تحل مشكلات السرعة والتكلفة والوصول - وتجعل المال منتجًا يعمل في الوقت الفعلي، لكنها في الوقت نفسه تركز السلطة في يد المصدرين والمنظمين. المفارقة واضحة: أثناء إصلاح البنوك، تخاطر العملات المستقرة بإعادة بنائها بشكل رقمي".

ساهم التنظيم في تحويل العملات المستقرة إلى منتج تجاري

عند الحديث عن التنظيم، يأتي موقف اللجنة منسجمًا بشكل ملحوظ. هذا العام، ساعد الوضوح القانوني في انتشار العملات المستقرة تجاريًا بدلًا من إعاقته.

قال موهلباور إن التنظيم يمثل "عامل تعزيز قوي"، لأنه يساهم في تحويل العملات المستقرة من سوق ظل إلى جزء أكثر شرعية ضمن النظام المالي. أشار إلى قانون جينيوس لعام ٢٠٢٥ GENIUS Act والمباحثات الجارية حول قانون كلاريتي كمثال على نوع الرقابة التي تحتاجها الشركات الكبرى قبل دمج العملات المستقرة بجدية ضمن أنظمة الخزينة والمدفوعات.

وافق وو أن "المسار التنظيمي من الواضح أنه يعزز الاعتماد المؤسسي". أشار إلى أن قانون GENIUS تم تمريره في يوليو ٢٠٢٥ وأن التنفيذ مستمر حتى عام ٢٠٢٦، مع مطالبة الوكالات الفيدرالية بوضع القواعد النهائية بحلول ١٨ يوليو، ٢٠٢٦. أوضح أن مكتب مراقب العملة OCC قد اقترح بالفعل اللوائح التنفيذية للقانون، مما يعزز فكرة أن الولايات المتحدة تبني إطارًا رسميًا بدلًا من الاعتماد على تطبيق انتقائي.

لخص أرندا التغير في المزاج بشكل دقيق. أوضح أن "التنظيم لم يعد العدو - بل هو وسيلة الفتح. لم تكن المؤسسات محجوبة بالقواعد، بل بعدم اليقين. ومع بدء الوضوح بالظهور، تتحول العملات المستقرة من حلول مؤقتة إلى بنية تحتية."

يبدو أن هذه النقطة هي الأهم في كل النقاش. تُقيم العملات المستقرة بشكل متزايد كأدوات للدفع والخزينة، حيث يصبح اليقين القانوني عامل نمو بدلًا من أن يكون عائقًا.

ما زال الدولار يسيطر، و تعمل العملات المستقرة الأخرى المرتبطة بالنقد على التنافس لأدوار أضيق

إذا أصبحت العملات المستقرة منتجًا واقعيًا في العالم الحقيقي، تظهر التساؤلات حول ما إذا كان هذا النمو سيتوزع بالتساوي على جميع العملات الرئيسية. يجيب أعضاء اللجنة بأن الإجابة غالبًا لا.

فيما يتعلق بالعملات المستقرة المدعومة باليورو، يقول موهلباور إن التبني بقي ضعيفًا لأن المستخدمين الأفراد لا يزالون يفضلون الأصول المدعومة بالدولار، والتي تستفيد من سيولة أعمق ودور الدولار كوحدة حساب افتراضية في عالم العملات المشفرة. يرى فرصًا أكبر على المستوى المؤسسي، وخاصة لتسوية النقد للشركات وتمويل التجارة في أوروبا، ولكنه لا يتوقع تحديًا واسع النطاق لسيطرة الدولار.

فيديريكو فاريولا، المدير التنفيذي لشركة فيميكس، يطرح وجهة نظر مشابهة من خلال هيكل السوق. يوضح أن سباق العملات المستقرة القائمة على اليورو متوقف لأننا "لا نزال معتادين جدًا على إجراء التعاملات بالأصول المقومة بالدولار الأمريكي". بحسب رأيه، الطلب على الضمانات باليورو أضعف لأن عقود الفيوتشر الدائمة والأسواق الكبيرة الأخرى للعملات المشفرة لا تزال تعتمد بشكل كبير على العملات المستقرة المرتبطة بالدولار. كما يشير إلى أن العملات المستقرة باليورو "لا تسمح للمنصات بمشاركة أي عائد سنوي مع المستخدمين"، ما يجعلها أقل تنافسية في مجال DeFi.

يتوقع أرندا كذلك أن تتنافس أوروبا من حيث الثقة والتنظيم وليس من حيث السرعة. يقول: "توقع وجود عدد أقل من المشاركين، تنظيمًا صارمًا، وربما بدعم بنكي." كما يضيف: "السؤال الحقيقي ليس من يطلق المنتج أولًا، بل من يكسب الثقة في نظام يعطي الأولوية للسيطرة على النمو."

تدعم البيانات الأشمل هذا الرأي. البنك المركزي الأوروبي ذكر العام الماضي أن العملات المستقرة القائمة على الدولار شكلت حوالي 99% من القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة، بينما بقيت العملات المستقرة باليورو هامشية. حتى مع بعض النمو الأخير، رويترز أوردت أن عملات اليورو المستقرة بلغت بضع مئات ملايين من الدولارات فقط في القيمة السوقية، وهي أقل بكثير من سوق الدولار.

حول العملات المستقرة المدعومة بالين والجنيه الاسترليني، يتفق كل من موهلباور و أرندا. كلاهما يراهما منتجات محلية أو متخصصة بدلًا من منافسين عالميين. يوضح أرندا أن "العملات المستقرة تعزز أقوى عملة – وليس الأكثر تطورًا من الناحية التقنية. وحاليًا، لا تزال العملة الأقوى هي الدولار، بفارق كبير."

أفكار ختامية

تبدو العملات المستقرة بشكل متزايد كأقوى حالة استخدام واقعية للعملات المشفرة لأنها تقدم حلاً حقيقيًا لمشكلة مالية بمنتج يمكن للناس استخدامه بالفعل. تُمكن نقل القيمة بسرعة، وبتكلفة منخفضة، وعلى مدار الساعة. كما تتناسب بشكل طبيعي مع المدفوعات العابرة للحدود، وإدارة الخزينة، والوصول إلى الدولار خارج الولايات المتحدة.

لا يعني ذلك أن القصة بسيطة. العملات المستقرة تثير أيضًا قضايا أكثر تعقيدًا حول الدولرة، ومخاطر الاحتياطي، وتركيز المصدرين، والإشراف المالي. ولكن قد يكون هذا التوتر هو بالضبط ما يجعلها تبرز. بالتأكيد، أصبحت عملة أساسية في النقاش حول كيفية انتقال الأموال في الاقتصاد الرقمي.