العملات المستقرة - العملات المشفرة المرتبطة بأصول مستقرة مثل الدولار الأمريكي - تجذب اهتمامًا متزايدًا من شركات الدفع الكبرى. تقارير حديثة تدعي أن حجم معاملات العملات المستقرة خلال العام الماضي قد تجاوز فيزا.
ومع ذلك، يشكك خبراء الصناعة في هذه الأرقام. يستكشف هذا المقال الأسباب وراء هذا الشك.
لماذا يشتبه الخبراء في أن حجم العملات المستقرة قد يكون مبالغًا فيه
مؤخرًا، نشر شامات باليهابيتيا، الرئيس التنفيذي لشركة سوشيال كابيتال، على X أن حجم المعاملات الأسبوعية للعملات المستقرة قد تجاوز حجم فيزا، حيث وصل إلى أكثر من ٤٠٠ مليار دولار. وأضاف أن شركات مثل فيزا، ماستركارد، وسترايب تتبنى هذا الاتجاه بنشاط.
وفقًا للبيانات، في الربع الرابع من عام ٢٠٢٤، بلغ متوسط حجم معاملات العملات المستقرة الأسبوعية ٤٦٤ مليار دولار. هذا أعلى بكثير من ٣١٩ مليار دولار لفيزا. تقرير من بيتوايز يقدر أن العملات المستقرة عالجت حوالي ١٣,٥ تريليون دولار في إجمالي حجم المعاملات في ٢٠٢٤. هذه هي المرة الأولى التي يتجاوز فيها حجم العملات المستقرة الإجمالي السنوي لفيزا.
للوهلة الأولى، يبدو أن هذا إنجاز كبير، مما يشير إلى أن العملات المستقرة قد تعيد تشكيل مستقبل المدفوعات العالمية. حتى أن سيتي جروب تتوقع أن يصل سوق العملات المستقرة إلى ٣,٧ تريليون دولار بحلول عام ٢٠٣٠.
ليس الجميع يشارك الحماس. حذر بعض الخبراء من أن حجم العملات المستقرة المبلغ عنه قد يكون مبالغًا فيه. يجادلون بأنه لا يعكس النشاط الاقتصادي الحقيقي ولا ينبغي مقارنته مباشرة بالأنظمة التقليدية مثل فيزا.
جو، مستشار في ماڤن ١١ كابيتال، أشار إلى أن المتداولين المحترفين يمكنهم توليد مئات الملايين في الحجم باستخدام رأس مال أولي قليل جدًا.
“إذا كان لديك ١٠٠٬٠٠٠ دولار من USDC على سولانا، يمكنك القيام بحوالي ١٣٦ مليون دولار من 'حجم العملات المستقرة' مقابل ١ دولار في الرسوم”، قال جو .
استخدم سولانا كمثال. سولانا هي بلوكشين سريعة برسوم معاملات منخفضة للغاية—حوالي ٠,٠٠٣٦ دولار لكل معاملة. حتى أن جو مازح بأن مع ٣٬٤٠٠ دولار، يمكن لشخص ما مضاعفة حجم معاملات العملات المستقرة الأسبوعية. وأشار إلى أن هذا المقياس سهل التلاعب وليس موثوقًا به حقًا.
دان سميث، خبير البيانات في Blockworks Research، دعم بشدة وجهة نظر جو. دان شرح أن استخدام القروض الفورية—القروض غير المضمونة في DeFi—يمكن أن يزيد من الحجم بشكل أكبر بتكاليف أقل.
القروض الفورية تسمح للمستخدمين باقتراض مبالغ كبيرة دون ضمان، طالما أنهم يسددونها في نفس المعاملة. هذا يمكن من التلاعب بالحجم دون الحاجة إلى رأس مال كبير، مما يزيد من الشكوك حول الأرقام التي ذكرها باليهابيتيا.
راجيف، عضو في Framework Ventures، كان أكثر صراحة. هو وصف حجم العملات المستقرة بأنه “مقياس عديم الفائدة.” دان سميث وافق. هو أضاف أن الحجم المرتفع بشكل غير عادي غالبًا ما يشير إلى سلوك استغلالي داخل النظام.
التداول الوهمي وتداول الروبوتات يقوضان القيمة الاقتصادية
أحد الأسباب الرئيسية التي تجعل الخبراء يشككون في حجم العملات المستقرة هو وجود التداول الوهمي وتداول الروبوتات.
التداول الوهمي يتضمن الشراء والبيع المتكرر بين محافظ يسيطر عليها نفس الشخص أو الكيان. الهدف هو تضخيم حجم المعاملات بشكل مصطنع. تداول الروبوتات يستخدم برامج آلية لإجراء الصفقات، غالبًا من أجل المراجحة أو السيولة الوهمية.
قد تكون معاملة عملة مستقرة بقيمة ١ مليون دولار مجرد أموال تم نقلها بين محفظتين مملوكتين لنفس الشخص. لا تضيف أي قيمة اقتصادية حقيقية. هذا يتناقض بشكل حاد مع فيزا، حيث تمثل كل معاملة عادةً عملية شراء أو دفع حقيقي، مثل شراء السلع أو الخدمات.
في العام الماضي، أبلغت لوحة معلومات فيزا أيضًا أن فقط ١٠٪ من معاملات العملات المستقرة كانت حقيقية. وجد تقرير التداول الوهمي من Chainalysis أن التداولات الوهمية التي تشمل رموز ERC-20 وBEP-20 يمكن أن تصل إلى ٢٬٥٧ مليار دولار في الحجم في ٢٠٢٤.
إخلاء مسؤولية
جميع المعلومات المنشورة على موقعنا الإلكتروني تم عرضها على أساس حسن النية ولأغراض المعلومات العامة فقط. لذا، فأي إجراء أو تصرف أو قرار يقوم به القارئ وفقاً لهذه المعلومات يتحمل مسؤوليته وتوابعه بشكل فردي حصراً ولا يتحمل الموقع أية مسؤولية قانونية عن هذه القرارات.