طرحت سبيس إكس للاكتتاب العام في 12 يونيو. بعد أربعة عشر يوما، يصف أحد أكبر مديري الأصول في أوروبا الإشارة بأنها إشارة قمة السوق. حذر لودوفيك سوبران، كبير مسؤولي الاستثمار في أليانز، هذا الأسبوع من أن العودة السريعة لسبيس إكس إلى أسواق رأس المال دفعت ارتفاعا صحيا نحو "منطقة الفقاعة".
جاء هذا التحذير بعد أيام من إطلاق سبيس إكس عملية بيع سندات شركات بقيمة 25 مليار دولار، مما أثار تأثير على سعر أسهم شركة إيلون ماسك. انخفض مؤشر SPCX بنحو 19٪ خلال الأيام الخمسة الماضية.
من الطرح العام الأولي القياسي إلى تحذير الفقاعة خلال 14 يوما
وصف سوبران خطوة سبيس إكس للسندات بأنها مثال رئيسي على تحول الأسواق "من طفرة صحية، وطفرة ممتدة..." إلى منطقة الفقاعات." حجته الأساسية رسمت خطا واضحا بين مستثمري الأسهم والديون.
"الرجل حصل للتو على 70 مليار دولار من المال المضحك ليلعب به ليأخذنا إلى الفضاء. مستثمرو الأسهم، يمكنكم أخذهم إلى المريخ. مستثمرو السندات يقولون: 'أين قسيمتي؟'"
— لودوفيك سوبران، رئيس قسم المعلومات، أليانز
صفقة السندات جذبت طلبات بقيمة 89 مليار دولار. قام المصرفيون بزيادتها من 20 مليار دولار إلى 25 مليار دولار لتلبية الطلب. تخطط سبيس إكس لاستخدام العائدات لسحب قرض جسر بقيمة 20 مليار دولار حصلت عليه في مارس. ومع ذلك، استخرج مستثمرو السندات علاوة سعرية.
بلغت نسبة 2036 نسبة أعلى ب 1.4 نقطة مئوية من سندات الخزانة الأمريكية، أي بفارق أبعد بحوالي 0.4 نقطة عن نظيراتها المشابهة في BBB، وفقا لبلومبرغ. تقترض الشركات الأمريكية ذات التصنيف الاستثماري حاليا بأقل من 0.8 نقطة فوق سندات الخزانة، وهو أدنى مستوى له منذ عقود.
طفل مميز يمكن أن يصبح محفزا
افتتحت SPCX بسعر 150 دولار في 12 يونيو. ارتفع إلى أعلى مستوى له خلال اليوم عند 225.64 دولار بحلول 16 يونيو. ثم انعكس الأمر. حتى 26 يونيو، تتداول SPCX بالقرب من 152 دولارا — بانخفاض 32٪ عن الذروة، حيث تمحى أكثر من 600 مليار دولار من القيمة السوقية في أقل من أسبوعين.
هذا المؤشر الآن يعيد تشكيل خط أنابيب الطرح العام العام الأوسع. كما ذكرت BeInCrypto في وقت سابق من هذا الأسبوع، تميل OpenAI إلى تأجيل إدراجها إلى عام 2027، مشيرة إلى تقلبات الأسواق وضعف شهية التجزئة بعد الظهور المضطرب لسبيس إكس.
كان المحللون قد حذروا قبل الإدراج من أن سبيس إكس، وOpenAI، وAnthropic معا قد يغرقون الأسواق العامة بحوالي 3 تريليون دولار من الأسهم الجديدة، وهو أكثر من إجمالي سوق الطرح العام الأولي الأمريكي الذي جمعته من 2016 إلى 2025. من السهل تخيل ذلك بالنظر إلى ما يقرب من 86 مليار دولار التي جمعتها سبيس إكس وحدها.
تضيف مبيعات السندات من سبيس إكس 25 مليار دولار إضافية إلى هذا الطلب الكلي. بدأت سسكويهانا تغطية SPCX بتصنيف محايد وهدف سعري قدره 170 دولارا. حددت مورنينغستار أفضل قيمة عادلة لها عند 169 دولارا، معتبرة السهم مبالغا فيه بشكل كبير في ذروته.
أعلنت سبيس إكس عن أول أرباح عامة لها في 6 أغسطس. من المرجح أن تحدد هذه النتيجة ما إذا كانت شريحة ما بعد الطرح العام الأولي تمثل تصحيحا أم بداية لشيء أوسع.
