قامت وكالة ستاندرد آند بورز جلوبال بتخفيض تقييم استقرار العملة المستقرة تيثر USDT من مقيد إلى ضعيف، مشيرة إلى تعرض متزايد لأصول متقلبة مثل بيتكوين. هذه الخطوة أثارت نقاشًا حادًا على وسائل التواصل الاجتماعي الصينية، حيث أعرب التجار عن مخاوف تتراوح من الشك إلى الذعر الشديد.
تعرض التوقيت هو الأهم لسوق العملات الرقمية السرية في الصين. يعتمد أكثر من 20 مليون مشارك على USDT كطريق رئيسي لتداول الأصول الرقمية، حتى بعد حظر البلد في عام 2021.
ستاندرد آند بورز تشير إلى مخاوف بشأن تكوين الاحتياطيات
ذكر التقرير الرسمي لوكالة ستاندرد آند بورز جلوبال الصادر يوم الأربعاء المخاطر الكبيرة في هيكلية احتياطيات تيثر. الآن تشكل بيتكوين 5,6% من تداول USDT، متجاوزة الحد الأدنى المعلن سابقًا البالغ 3,9%. وأشارت S&P إلى نقص الشفافية والافصاح المحدود عن أصول الاحتياطيات.
Sponsoredوفقًا لتقارير التأكيد لشركة تيثر من الربع الأول إلى الربع الثالث لعام 2025، تمتلك الشركة 9,9 مليار دولار في بيتكوين و12,9 مليار دولار في الذهب. تشكل هذه الأصول المتقلبة مجتمعة نحو 13% من إجمالي الاحتياطيات لدعم 174,4 مليار دولار من الخصوم. وتحافظ تيثر على احتياطيات بقيمة 181,2 مليار دولار ولديها أرباح تفوق 10 مليار دولار في الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025.
أبرز تحليل S&P أيضًا التعرض لأصول عالية المخاطر مثل القروض المضمونة والسندات الشركات والمعادن الثمينة. أشارت الوكالة إلى الثغرات المستمرة في ممارسات الإفصاح، مما أثار الشكوك حول قدرة USDT طويلة الأجل على الحفاظ على ارتباطه بنسبة 1-إلى-1 مع الدولار الأمريكي. ولكن تقارير الشفافية لتيثر تظهر حيازات الخزانة الأمريكية تتجاوز 113 مليار دولار، التي تشكل معظم احتياطياتها.
ردود فعل متباينة من المتداولين الصينيين
أثار التخفيض جدلاً حادًا داخل دوائر العملات الرقمية الصينية، حيث تسود USDT التداول. أشار أحد المتداولين المخضرمين إلى أن الأخبار السلبية حول تيثر تطفو باستمرار دون تأثير، وغالبًا بالقرب من انخفاضات السوق. هذا الرأي يظهر كيف أن الكثيرين لا يزالون متشككين من تحذيرات الاستقرار التي لم تتحقق في الماضي.
أعرب مشاركون آخرون عن القلق بشأن التداعيات المحتملة. يتركز القلق حول الدور الرئيسي لـ USDT كبنية تحتية حيوية لمجتمع العملات المستقرة المتنامي في الصين ولكنه محظور. تعمل العديد من المنصات التي تخدم المستخدمين الصينيين تحت إدارة محلية، مما يخلق علاقات وثيقة بين المتداولين والأسواق المقومة بـUSDT.
ظهرت نظريات المؤامرة حول الهجمات المنسقة من قبل منافسي العملات المستقرة USDC وUSD1. جادل بعض المحللين بأن هؤلاء المنافسين لديهم الكثير ليكسبوه من تقويض هيمنة USDT، خاصة مع تزايد التدقيق التنظيمي العالمي. قام النقاد باغتنام الفرصة للترويج لـ USDC كـ مستقبل العملات المستقرة، مشيرين إلى شفافية أقوى وامتثال تنظيمي أفضل.
سوق تحت الأرض يواجه اختبار الاستقرار
بدأت الصين بفرض حظر شامل على العملات المشفرة في 2017، وبلغ ذروته في 2021 مع تحريم جميع المعاملات والتعدين. مع ذلك، تظهر البيانات أن أكثر من ٢٠ مليون مواطن صيني يحتفظون بـ بيتكوين اعتبارًا من 2024، يستخدم التجار البورصات الخارجية والمنصات خارج النقل والصفقات الخاصة لتجاوز القيود المحلية.
برز USDT كخط أمان لهذا السوق الظل، مما يتيح للمستثمرين الصينيين تحويل اليوان إلى رموز مرتبطة بالدولار عبر قنوات غير رسمية. تُظهر مواقع التواصل الاجتماعي مثل Weibo وWeChat اهتمامًا مستمرًا بـ بيتكوين وتجارة العملات المشفرة، مع نمو سريع في بعض مجتمعات البورصات. يعتمد هذا الشبكة على المؤثرين والمعلمين الإشاريين لتوجيه المستخدمين عبر الحواجز التنظيمية.
يوضح نطاق هذا النشاط سبب تأثر مجتمعات العملات المشفرة الصينية بشدة بتخفيض تصنيف S&P. يمكن لأي تعطل في USDT أن يتسبب في ردود فعل متسلسلة عبر نظام بيئي بدون ملاذ رسمي. يتعرض التجار لمخاطر أعلى بسبب الطبيعة غير الرسمية وغير المنظمة لأسواقهم.
