صَرّحَت فيفا ريبابليكا، المشغلة لأكبر منصة فنتك في كوريا الجنوبية "توس"، أنها ترغب في إصدار و توزيع العملات المستقرة معًا. يأتي هذا الإعلان ليُضيف لاعبًا ثقيل الوزن جديدًا إلى التشكيلة المؤسسية المتسارعة التشكّل استعدادًا لإطار العملات المستقرة المرتقب في البلاد.
يأتي هذا التحرك بينما تتسابق أكبر شركات التكنولوجيا والمالية في كوريا الجنوبية لتثبيت مواقعها قبل تشريعات العملات المستقرة التاريخية، حتى في ظل سلسلة من الإخفاقات التشغيلية — بما في ذلك خلل مكلف في منصة توس نفسها — ممّا يثير تساؤلات حول ما إذا كانت الطموحات تتجاوز القدرة على التنفيذ.
ترقية البنية التحتية، وليس إضافة منتج
أعلن سيو تشانغ-هون، المدير التنفيذي في فيفا ريبابليكا، في مؤتمر ٢٠٢٦ للقاء البلوكتشين (BCMC) في سيول يوم ١٢ مارس. و تحدث تحت عنوان "المال ٣,٠: العصر القادم الذي تفتحه توس"، حيث اعتبر العملات المستقرة ليست قطاع أعمال جديد بل تحديث للبنية التحتية لأنظمة الشركة المالية القائمة.
قال سيو أن توس ترغب في متابعة كل من توزيع و إصدار العملات المستقرة. و أشار أن الشركة تعتبر بنية الشبكة التحتية عنصرًا أساسيًا لذلك.
اعتمد المنطق التجاري على قصة نشأة توس. حيث بنت الشركة هيمنتها عبر التحويلات المجانية للرسوم، مما أربك البنوك. وتوفر العملات المستقرة نفس نموذج العمل ولكن على نطاق أوسع — باستبدال الوسطاء بقنوات الدفع على البلوكتشين مع إضافة إيرادات من الإصدار والمدفوعات عبر الحدود.
تدعي توس وجود ٣٠ مليون مستخدم لديها و تحصل على تراخيص متكاملة تشمل الخدمات المصرفية، الأوراق المالية، و المدفوعات. وتخطط الذراع المصرفية للشركة لنشر حوالي ٥٠٠ ألف جهاز دفع بحلول نهاية ٢٠٢٦ و٧٠٠ ألف بحلول ٢٠٢٧، لتوسيع عمليات تسوية المدفوعات بالعملات المستقرة إلى متاجر البيع بالتجزئة دون اتصال بالإنترنت.
خط بداية مزدحم
لا تتحرك توس بمفردها. الأسبوع الماضي، أعلنت كوبانغ باي، الذراع الفنتك لعملاق التجارة الإلكترونية كوبانغ المدرجة في بورصة نيويورك، عن فرص عمل قانونية يكون فيها إصدار العملات المستقرة مسؤولية أساسية. و سجلت كوبانغ إيرادات تقريبًا ٣٣ مليار دولار العام الماضي، و يمكن أن توفر ما يصل إلى ٢٠٠ مليون دولار سنويًا من خلال اعتماد العملات المستقرة عبر تقليص رسوم البطاقات وتكاليف التحويلات عبر الحدود.
تعمل كاكاو، التي يصل تطبيقها للمراسلة إلى أكثر من ٩٥% من سكان كوريا الجنوبية، على تطوير عملة مستقرة قائمة على الوون الكوري على شبكة بلوكتشين كايا. و تشغل بنوك كبرى مثل KB كوكمن، شينهان، و هانا برامج تجريبية لتسوية العملات المستقرة. و قامت شركات عالمية مثل سيركل و تيثر بتسجيل علامات تجارية في كوريا استعدادًا لدخول السوق.
يقف في الخلفية التشريعية "قانون الأصول الرقمية الأساسي" الذي سيؤسس لأول إطار مخصص للعملات المستقرة في كوريا. و تهدف قوة مهام الأصول الرقمية في حزب الديمقراطي الحاكم إلى تقديم مشروع القانون هذا الشهر، لكن المشاورات مع لجنة الخدمات المالية أُجّلت إلى أجل غير مسمى مع تصدّر الحرب في إيران للأجندة السياسية. و لا يزال هناك سؤال رئيسي بدون حل يتعلق بسقف ملكية البورصات — حيث يحدد المسودة الحالية سقفًا عند ٢٠% للمساهمين الأفراد مع استثناء بنسبة ٣٤% للشركات — وما إذا كان الموقف الداعي للبنك المركزي الكوري للسيطرة على ٥١% من جهات إصدار العملات المستقرة سيبقى في النص النهائي.
نقص الثقة يخيّم على السباق
تصل الطموحات في لحظة حرجة بالنسبة للثقة في منصات التكنولوجيا والمالية الكورية.
في 10 مارس — قبل يومين فقط من عرض تقديم بنك BCMC — عرض تطبيق بنك Toss سعر صرف الين الياباني عند نصف قيمته الفعلية تقريبًا لمدة سبع دقائق. تسبب هذا الخلل في تنفيذ ما يقارب 19,4 مليون دولار من التداولات، ما أدى إلى خسارة تُقدّر بـ6,9 مليون دولار لبنك Toss. زاد خيار الصرف التلقائي من حجم الأضرار. أطلقت هيئة الرقابة المالية في كوريا الجنوبية تفتيشًا ميدانيًا.
يشهد توقيت هذا الحدث حساسية خاصة نظرًا لأن Toss يستعد لاحتمال إدراج أسهمه في ناسداك. قال مصدرون في قطاع الخدمات المصرفية الاستثمارية لوسائل إعلام محلية أن الحادثة تجبر على إعادة تقييم موثوقية الشركة التقنية — وهو مصدر قلق يتعارض مباشرةً مع تقديمها نفسها باعتبارها المنصة الموثوقة للبنية التحتية المالية للجيل القادم.
تحمل شركة Coupang أيضًا عبئًا تشغيليًا. كشف اختراق للبيانات أُعلن عنه أواخر 2025 عن معلومات شخصية تخص 33,7 مليون مستخدم — أي ما يقارب ثلثي سكان كوريا الجنوبية. أدى الحادث لاستقالة الرئيس التنفيذي، وخطة تعويض بقيمة 1,17 مليار دولار، ومداهمات من الشرطة، وتحقيقات تنظيمية جارية. تبني الشركة اليوم فريقًا قانونيًا للستايبلكوينات مع إدارة تداعيات الأزمة المستمرة.
واجه مشغلو العملات الرقمية الأصليين في كوريا تحدياتهم الخاصة فيما يتعلّق بالمصداقية. ساعدت اختراق Upbit في 2025 وخطأ دفتر الحسابات في Bithumb المتعلق بـ توزيع بيتكوين زائد عن الحد في تآكل ثقة أوسع في مشغلي الأصول الرقمية المحليين.
يشكّل الفارق بين الرؤية والتنفيذ القضية المركزية الآن بالنسبة لـToss. إذا كان خلل في أسعار الصرف الأجنبية لمدة سبع دقائق يمكن أن يتسبب في خسائر بالمليارات من الوون، فإن المخاطر في بنية تحتية للستايبلكوين تتطلب معايير تشغيلية أعلى بكثير.
