كوريا الجنوبية تشدد الرقابة على أكثر متداولي التجزئة عدوانية، وفرضت تدريبًا إلزاميًا لأي شخص يرغب في تداول صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالرافعة المالية الأجنبية.
اتبع هذا الإجراء طفرة قياسية للأموال الكورية في المنتجات الأمريكية ذات المخاطر العالية، مع تزايد القلق من أن هذه الموجة المضاربة تشوه الأسواق العالمية.
الجهات التنظيمية في كوريا الجنوبية تتدخل بعد ارتفاع شهري بقيمة 7 مليارات دولار
ستطلب هيئة الإشراف المالي الكورية الجنوبية (FSS) من المستثمرين الأفراد إكمال دورة تدريبية عبر الإنترنت لمدة ساعة واحدة وامتحان محاكاة لمدة ثلاث ساعات قبل الحصول على الوصول إلى صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالرافعة المالية أو المعاكسة الأجنبية.
Sponsoredسيبدأ سريان السياسة في 15 ديسمبر 2025، ويتماشى مع قواعد السوق الأجنبية مع المعايير المحلية.
جاء القرار عقب تدفق غير اعتيادي إلى صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية المدعومة بالرافعة المالية. استثمر متداولو التجزئة الكوريين 7 مليارات دولار في هذه المنتجات في أكتوبر وحده و30 مليار دولار منذ بداية العام، وفقًا لـالبيانات من شركة الإيداع وETFGI.
تظهر البيانات التي جمعتها بلومبرج أن التدفق في أكتوبر كان أعلى عملية شراء شهرية لصناديق الاستثمار المتداولة الأجنبية مسجلة.
يقول المسؤولون إن التدريب ضروري لأن العديد من المستثمرين يسيئون فهم آليات المنتجات اليومية المدعومة بالرافعة المالية. حذر FSS من أن المتداولين غالبًا ما يعاملون صناديق الاستثمار المتداولة 2× أو العكسية على أنها عوائد خطية بسيطة، دون حساب تأثير التراكم والانحسار التذبذبي.
وفقًا للجهة التنظيمية، يمكن أن تتسبب هذه العوامل في تباعد العائدات الطويلة الأجل بشكل حاد عن تلك للأصل الأساسي.
ذكرت بلومبرج نقلاً عن بورا كيم، رئيسة استراتيجية APAC في Leverage Shares، أن "السياسة الجديدة ستساعد المستثمرين الأفراد على الاعتراف ببعض الجوانب الأساسية للاستثمار".
وسلطت وسائل الإعلام الكورية المحلية الضوء على الحدة الكبيرة لهذا الاتجاه، مشيرة إلى أن المستثمرين الأفراد، المعروفين محليًا باسم "النمل سيهك"، قد اشتروا أسهمًا أمريكية بقيمة 43 تريليون وون (حوالي 29.3 مليار دولار) هذا العام، وهو رقم قياسي.
Sponsored Sponsoredشهد أكتوبر وحده شراءات صافية بقيمة 10 تريليونات وون (6,8 مليارات دولار)، و8,3 تريليونات وون (5,6 مليارات دولار) أخرى في نوفمبر، مما يجعل عام 2025 أكبر عام لشراء الأسهم التجزئية الخارجية منذ بدء حفظ البيانات.
وصلت هذه الحمى أيضًا إلى أسواق تمويل الدولار في كوريا. تضاعفت أرصدة الريبو بالدولار لشركات الأوراق المالية بمقدار 15 مرة منذ عام 2019 لتصل إلى 28,6 تريليون وون (19,5 مليار دولار)، مدفوعة بحاجة المستثمرين الأفراد لتمويل شراء الأسهم في الخارج.
دفعت هذا الطلب المستمر على الدولار سعر صرف الون-الدولار إلى نطاق الـ 1,400 المتوسط إلى العالي، مع مخاطر خسائر العملة المستقبلية إذا ارتد الون.
قطاع التجزئة الكوري يحرك الآن الإبرة في الأسهم الأمريكية الفردية
تأتي هذه التحولات التنظيمية في ظل ارتفاع كبير في التداول الكوري لصناديق ETFs للأسهم الفردية الأمريكية. يشير المحللون، استنادًا إلى بيانات السوق، إلى أن IONQ الآن تتداول حجمًا يوميًا أعلى في كوريا من أمازون أو مايكروسوفت أو جوجل، وهو تباين رائع نظرًا للاختلاف الكبير في القيمة السوقية.
Sponsoredيتركز المستثمرون الأفراد الكوريون بشكل كبير في صناديق ETFs للأسهم الفردية المرتبطة بالشركات المتخصصة، وليس فقط في صناديق التكنولوجيا العامة.
تشير وسائل الإعلام المحلية إلى أن صناديق ETFs IONQ المزدوجة (GraniteShares’ IONL وDefiance’s IONX) شهدت تدفقات داخلية كبيرة من المستثمرين الكوريين الذين يسعون للتعرض المضاف إلى أسهم الحوسبة الكمية.
تظهر تقارير وسائل الإعلام المحلية أيضًا أن المستثمرين الأفراد يركزون بشدة في رهانات على الذكاء الاصطناعي والشرائح وأسماء التكنولوجيا الكبرى. SOXL، ETF نصف الموصلات ذات الرافعة المالية 3×، كانت الأوراق المالية الأكثر شراءً من قبل المستثمرين الأفراد الكوريين هذا العام، حيث تجاوزت المشتريات الصافية 1,12 تريليون وون (765 مليون دولار).
تبعها إنفيديا وميتا وألفابيت، مما يؤكد بشدة على تزايد تركيز كوريا في تداولات الزخم التقنية الأمريكية.
وبالتالي، تشمل الأسهم العشرة الأكثر شراءً في نوفمبر SOXL وإنفيديا وميتا وألفابيت وMETU وIONQ وPalantir وTQQQ وBitMine وQQQ.
Sponsored Sponsoredتظهر بيانات TrackInsight أن صناديق ETFs للأسهم الفردية ذات الرافعة المالية شهدت تقلبات أسبوعية بنسبة 40% أو أكثر في أكتوبر، مما يجذب مزيدًا من المتداولين ذوي النزعة المضاربة.
يمثل هذا السلوك خروجًا عن الاتجاهات الكورية السابقة، والتي فضلت أسماء التكنولوجيا الكبرى كأبل وتيسلا.
اعتبارًا من أغسطس 2025، كانت 28,7% من جميع الأصول الكورية للأفراد في صناديق ETFs في الخارج مركزة في الصناديق ذات الرافعة المالية أو العكسية، وهو تركيز أعلى بشكل كبير من المعايير العالمية.
لماذا يخشى المنظمون من الانهيار
يلاحظ أن المستثمرين الكوريين يرون بشكل متزايد الصناديق الاستثمارية المتداولة الأجنبية كطريقة "سريعة وسهلة لخلق الثروة". ومع ذلك، فإن الصناديق الاستثمارية المتداولة الرافعة تعيد التوازن تلقائيًا يوميًا، مما يعني أنها يمكن أن تضخم كل من الحملات والخسائر.
في الأسواق المتوترة، قد يؤدي ذلك إلى تصفية متتابعة وأداء ينحرف بشدة عن التوقعات.
يعني هذا أن البيئة الحالية قد تنتهي بالبكاء إذا ارتفعت التقلبات. يتضخم الخطر من بعض المتداولين الذين يستخدمون الهامش، مما يزيد من احتمالية عمليات الاسترداد القسري.
بينما يهدف التدريب الجديد إلى تحسين فهم المستثمرين، فإنه يستحق التحقيق فيما إذا كانت بعض الساعات من الدورات الدراسية يمكن حقًا أن تقلل من المجازفة في ثقافة السوق التي تحتضن الرافعة المالية العالية.
