أثر ضعف السوق الأوسع للعملات المشفرة وحذر المستثمرين بشكل كبير على سعر سولانا (SOL)، مع انخفاض الأصل بأكثر من 31% منذ بداية العام.
ورغم ذلك، تظهر صناديق التداول الفوري في البورصة (ETF) صورة من الصمود. يثير هذا سؤالًا رئيسيًا: من أين يأتي الطلب؟
صناديق ETF سولانا تشهد طلباً حتى مع تراجع سعر SOL منذ الإطلاق
أشار إريك بالشوناس، كبير محللي صناديق الاستثمار المتداولة في بلومبرغ، في منشور على منصة X (تويتر سابقًا)، إلى أن صناديق التداول الفوري على سولانا جذبت تدفقات داخلية بقيمة 1,5 مليار دولار منذ انطلاقها في يوليو 2025، رغم أن سعر SOL انخفض بحوالي 57% خلال نفس الفترة.
ذكر بالشوناس أنه عند تعديل الأرقام لمراعاة القيمة السوقية لسولانا مقارنة ببيتكوين (btc)، فإن التدفقات تعادل تقريبًا 54 مليار دولار. ويبلغ هذا الرقم نحو ضعف وتيرة صناديق بيتكوين المتداولة في ذات المرحلة، في فترة كان يرتفع فيها سعر btc.
تابعنا على X للحصول على آخر الأخبار فور حدوثها
قال بالشوناس في 6 مارس إن الواقع/التاريخ لصناديق الاستثمار المتداولة التي تنطلق في مثل هذا الهبوط يجعل من شبه المستحيل تحقيق تدفقات داخلية. معظمها لن يصل حتى لسنة أو سنتين إذا انخفضت بنسبة 57% في أول ستة أشهر. التوقيت مهم جداً. سولانا تتحدى المنطق هنا، وكتب ذلك في منشوره.
كانت بينكريبتو قد سلطت الضوء سابقاً على التباين بين تراجع سعر SOL واستمرار الطلب على صناديقها المتداولة في البورصة. حافظت هذه الصناديق على سلسلة تدفقات إيجابية منذ 10 فبراير، متحدية تقلبات السوق الأوسع.
ومع ذلك، انتهت هذه السلسلة الإيجابية مؤخرًا. أظهرت بيانات من موقع SoSoValue أنه خلال آخر ثلاث جلسات تداول، سجلت صناديق سولانا المتداولة في البورصة تدفقات خارجة متتالية بقيمة تقارب 16 مليون دولار. ويمثل هذا أطول سلسلة حمراء لصناديق سولانا. علاوة على ذلك، بلغ إجمالي التدفقات الداخلة حتى الآن 955,5 مليون دولار.
ولم تكن SOL وحدها. شهدت أيضاً صناديق الايثيريوم وXRP (xrp) المتداولة في البورصة ثلاثة أيام متتالية من التدفقات الخارجة. جذبت صناديق بيتكوين المتداولة في 9 مارس تدفقات داخلية بقيمة 167,03 مليون دولار، منهية بذلك سلسلة استمرت يومين من التدفقات الخارجية.
تزامن الانخفاض العام مع تصاعد التوترات الجيوسياسية التي أثرت سلباً على الأصول ذات المخاطر عبر العملات الرقمية والأسهم.
المحللون يناقشون طلب صندوق ETF سولانا: شراء حقيقي أم مقايضات عينية؟
رغم التصحيح، حافظت صناديق الاستثمار المتداولة ETF على قوتها في سوق اتسم بالخوف الشديد وتراجع الطلب على الأصول ذات المخاطر. أشار جيمس سيففارت، كبير محللي الأبحاث في بلومبرج إنتليجنس، إلى أن قائمة المشترين تشمل لاعبين مؤسساتيين كبار، بما في ذلك صناع السوق وصناديق الاستثمار التي تركز على العملات الرقمية.
تعد إلكتريك كابيتال، جولدمان ساكس، مولتي كوين كابيتال، و مورغان ستانلي من بين أكبر الحائزين على المخصصات.
قال سيففارت إن ما يقارب 50% من الحائزين حتى نهاية 2025 معروفون عبر 13F. وهذا مرتفع جداً لمنتجات بهذا العمر.
أما بالنسبة لتدفقات الأموال إلى هذه المنتجات، استبعد سيففارت أن يكون "تداول الفارق" (التحكيم بين الأسعار الآجلة والفورية) محركاً رئيسياً، مشيراً إلى أن الفارق على سولانا ظل منخفضاً للغاية حتى الآن في 2026.
علّق المحلل أن الأموال واصلت التدفق رغم الأداء السعري السيئ جداً. كان هناك الكثير من الأموال المؤسساتية. وهذه الأموال على الأغلب وغالبيتها استثمارات طويلة المدى. وليست تجارة على الفارق.
جيف دورمان، كبير مسؤولي الاستثمار في آركا، جادل بأنه لم يكن هناك مشترون. وفقاً له، النشاط ناتج عن "مبادلات عينية" من قبل حاملي سولانا الحاليين.
وافق سيففارت جزئياً، مشيراً إلى أن رأس المال الأولي والتدفقات المبكرة ربما شملت هذه المبادلات، لكنه أصر على أنه كان هناك "الكثير من الشراء".
رد سيففارت قائلاً: نعم، نقطة وجيهة جداً! من المؤكد تقريباً أن رأس المال الأولي وجزء من التدفقات الأولية كانت عبارة عن تبديل تعرض سولانا فقط. ومع ذلك - لم تكن كل الأموال التي دخلت هذه المنتجات هكذا. حسابات 13F تمثل 50% من الأصول الخاضعة للإدارة. لذا حتى إذا افترضنا أن 100% من مقدمي ملفات 13F هم "مشترون" عبر التعرض المتبدل (وهم ليسوا كذلك). بقي الكثير من الشراء. ليس بمستوى الشراء على صناديق بيتكوين ETF ولكن الأمر صحي جداً لفئة صناديق ETF جديدة نسبياً.
في الوقت نفسه، ساهم الانتعاش العام في السوق بدفع سعر سولانا للأعلى. أظهرت بيانات أسواق BeInCrypto أن العملة البديلة ارتفعت بنحو 4% خلال اليوم الماضي. وقد تم تداولها عند 86,7 دولار وقت كتابة التقرير.
ينتظر تحديد هل سيؤدي التفاؤل المتجدد إلى تدفقات جديدة لصناديق etf أو ستستمر سلسلة التدفقات الخارجة.
اشترك في قناتنا على يوتيوب لمشاهدة القادة والصحفيين يقدمون تحليلات وخبرات متخصصة
