سجل سعر الفضة بداية قاسية لكن مثيرة في عام 2026. بعد أن ارتفع إلى أعلى مستوى له على الإطلاق بالقرب من 121 $ في 29 يناير، انهار المعدن بنحو 47% بحلول 6 فبراير. لكن منذ ذلك الحين، تعافت الفضة بلا هوادة بارتفاع 32% لتتداول بالقرب من 84 $ في 20 فبراير.
مع إغلاق الأسواق في 21 و22، يتصدر سؤال واضح مع بداية مارس: هل هذا التعافي حقيقي أم أن المزيد من الألم قادم؟ توضح البيانات الفنية وبيانات المواقع صورة متباينة. ترجح معظم الأدلة استمرار التماسك قبل الحركة الحاسمة التالية، لكن المؤشرات تميل لصالح الصعود.
تكوين الكوب، الانحراف السلبي المخفي، وإشارات على التماسك
يكشف الرسم البياني اليومي XAG/USD عن نمط كوب متشكل، حيث نشأت الموجة الدافعة منذ 21 نوفمبر 2025، وبلغت الذروة عند 121 $ في 29 يناير، ثم تراجعت إلى 63,85 $ في 6 فبراير. يقترب التعافي الأخير نحو 84 $ حاليًا من خط العنق لهذا النمط.
بين 4 فبراير و20 فبراير، تسجل الفضة نموذج قمة أقل انخفاضًا. لكن مؤشر القوة النسبية (RSI)، وهو مؤشر زخم، خلال نفس الفترة يشكل قمة أعلى: هذا يُعد تباعد مخفي هابط لمنحنى RSI.
يشير هذا إلى أنه، رغم قوة مؤشر القوة النسبية الظاهرة، يميل اتجاه السعر نحو التماسك قبل حركة حاسمة. يبقى هذا النمط قائماً ما دامت الشمعة التالية أقل من 92 $ (القمة السابقة) ويواصل مؤشر القوة النسبية الصعود.
تراهن الأموال الذكية أيضًا على حدوث تماسك.
إذا تطور التماسك الحالي ليشكل مقبضًا، يجب أن يبقى فوق مستوى 75 $ للحفاظ على البنية الصعودية.
يكسب نمط الكوب والمقبض مصداقية عند الإغلاق اليومي النظيف فوق 84 $. مع ذلك، يُتوقع حدوث بعض التماسك أولاً — وتوضح المؤشرات الداعمة أن التوقف هنا صحي وليس مقلقًا.
قادة التعدين، تأخر العقود الآجلة للفضة: الفجوة بين السوق الفعلي والورقي
يعزز صندوق المؤشر Global X Silver Miners ETF (SIL)، الذي يتداول فوق 107 $، مبكرًا السيناريو الصعودي. بلغ SIL ذروته عند 119 $ في 26 يناير — أي قبل ثلاثة أيام من بلوغ سعر الفضة الفوري أعلى مستوياته في 29 يناير. يعتبر تقدم شركات التعدين في الارتفاع وتمسكها النسبي خلال التعافي مؤشرًا صعوديًا كلاسيكيًا.
تتمتع شركات التعدين برؤية مباشرة على دفاتر أوامر الصناعة وطلب الإنتاج، ويعكس صمودها أن الصورة الأساسية مازالت متماسكة على الرغم من التصفيات القوية في يناير. عندما يحتفظ المعدنون بمراكزهم بينما يستقر المعدن، فهذا عادة ما يشير إلى أن الحركة القادمة ستكون صعودية وليس هبوطية.
يحدد الانفصال بين قوة السوق الفعلية وتردد سوق العقود الآجلة المشهد الحالي لسوق الفضة.
تتداول عقود الفضة المستقبلية في كومكس (SI1!) حول 82 $— أي أقل من السعر الفوري البالغ 84 $. هذا التراجع (العقود الآجلة أقل من السعر الفوري) نادر وهام. يعني أن المشترين على استعداد لدفع علاوة للحصول على الفضة الفعلية الآن بدلاً من الانتظار للتسليم المستقبلي.
يعكس السوق حالة الاستعجال في الأسعار الفورية، مشيراً إلى ضيق الإمدادات الفعلية في سلسلة التوريد.
ومع ذلك، ظل الاهتمام المفتوح على SI1! في انخفاض مستمر منذ 6 فبراير، حتى مع ارتفاع سعر الفضة من 63 $ إلى 82 $. ويعد ارتفاع السعر مع انخفاض الاهتمام المفتوح دليلاً على موجة شراء لتغطية مراكز البيع القصيرة— حيث أن المتداولين الذين كانوا في وضعية بيع بعد الهبوط قاموا بإغلاق مراكزهم، ما دفع السعر للارتفاع.
لا تزال الأموال الجديدة لم تدخل بعد. فهذا هو تبعات تصفية شهر يناير، حيث يجري تطهير السوق. إذ أن موجات تغطية مراكز البيع لها سقف طبيعي، وعندما تنتهي عمليات التغطية، على السعر أن يجد مشترين جدد للحفاظ على الدفع التصاعدي.
هنا، تصبح مرحلة الانتقال إلى الاستقرار أكثر المسارات احتمالاً على المدى القريب — إذ بدأ وقود تغطية مراكز البيع بالنفاد، لكن موجة الشراء الجديدة لم تأتِ بعد، كما سيتم التوضيح لاحقاً.
تباين الدولار، مخاطر نسبة الذهب، وصناديق التحوط على الهامش
تشرح العوامل الكلية ووضعيات السوق لماذا يعد الاستقرار صحياً وليس خطيراً.
يقع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) فوق 97، بعد أن ارتفع بثبات منذ 11 فبراير. لكن منذ 17 فبراير، انفصلت الفضة وبدأت بالارتفاع جنباً إلى جنب مع الدولار. ويعد هذا من أقوى الإشارات في الوضع الحالي. عندما ترتفع الفضة رغم معوقات الدولار، فهذا يعني وجود طلب أساسي. يرغب المشترون في الفضة الآن، بغض النظر عما يفعله الدولار.
أضف نسبة الذهب إلى الفضة (XAUXAG) طبقة من الحذر. حالياً عند 60، انخفضت النسبة منذ 17 فبراير، ما يعني أن الفضة سجلت أداء أفضل من الذهب.
لكن، النسبة حالياً تتحرك بشكل عرضي ضمن نمط علم صاعد. كسر خط الاتجاه العلوي قد يدفع النسبة نحو 70 أو أعلى.
إذا تحقق ذلك، سوف يستعيد الذهب هيمنته على الفضة — يعكس السوق المسار من جاذبية المخاطرة في الفضة نحو أمان الذهب الخالص كملاذ آمن.
قد يحد هذا من الزخم التصاعدي للفضة أو يؤدي لتصحيح سعري. طالما بقي النمط دون اختراق للأعلى، يمكن للفضة مواصلة الأداء المتفوق، لكن هذا يمثل مخاطرة يجب مراقبتها في مارس.
يأتي الحسم من تقرير COT (التزامات المتداولين) بتاريخ 17 فبراير. تظهر بيانات Managed Money — صناديق التحوط ومستشاري التداول بالسلع — صافي مراكز شرائية بلغ فقط 5 472 عقداً. خلال صعود الأسعار حتى 121$، كانت صناديق التحوط ممركزة بمستويات أضعاف هذا الرقم.
يعكس هذا المستوى المنخفض بقاء المضاربين الكبار خارج السوق، انتظاراً لتكوين قاعدة سعرية مؤكدة قبل ضخ رأس المال.
يشكل هذا في الوقت نفسه أقوى إشارة صعودية على المدى المتوسط وأوضح شرح لحركة التماسك الحالية. يتوفر مجال واسع أمام شراء مؤسسي جديد عند عودة صناديق التحوط، ولكن تحتاج لرؤية قاعدة مستقرة واختراق واضح — على الأرجح فوق 92$ — قبل اتخاذ القرار بالدخول.
توقعات مارس 2026: مستويات أسعار الفضة التي يجب مراقبتها
يميل أربعة من سبعة مؤشرات رئيسية للاتجاه الصاعد. تشمل هذه قيادة شركات التعدين عبر قوة SIL، وتأكيد حاجة السوق للسلع الفعلية (backwardation)، وانفصال حركة الدولار عن الفضة الذي يعكس ضغط شراء حقيقي، بالإضافة إلى محدودية تمركز صناديق التحوط ما يتيح مجالاً واسعاً لعودتهم للأسواق.
حث على توخي الحذر ثلاث مؤشرات. شمل ذلك انخفاض الفائدة المفتوحة في كومكس، ووجود انحراف سلبي مخفي، وراية الاتجاه الصعودي لنسبة الذهب إلى الفضة التي قد تعيد الزخم لصالح الذهب.
يبقى الطريق الأكثر احتمالًا لشهر مارس: توطد الفضة بين 75 $ و92 $ مع بناء السوق قاعدة تعطي الثقة لإدارة الأموال لإعادة الدخول.
يؤكد إغلاق يومي فوق 84 $ خط العنق لنموذج الكوب والمقبض. يفتح ارتفاع فوق 91–92 $ الباب لاختراق كامل ويتيح الوصول نحو 100 $ — وهو مستوى نفسي هام يمكن تحقيقه غالبًا بحلول منتصف مارس.
تتحول الأهداف الموسعة عند 121 $ (إعادة اختبار أعلى مستوى تاريخي) و136 $ (التمديد الكامل لفايبوناتشي) إلى أهداف واقعية إذا استمر الارتفاع خلال شهر مارس مع تأكيد زيادة الفائدة المفتوحة مشاركة مؤسساتية جديدة.
وضع خط في الرمال عند 75 $. يؤدي الإغلاق اليومي دون 75 $ إلى كسر بنية الكوب ويؤدي إلى اختبار جديد لمستوى 71 $. يفقد الكوب صلاحيته بالكامل في حال فقدان 71 $، مما يعرض متوسط الحركة لـ100 يوم عند 69 $ للخطر.
يُمثل متوسط الحركة لـ200 يوم عند 57 $ واحدًا من أقوى مستويات الدعم البنيوي على الرسم البياني أدناه ذلك.
يكتسب السيناريو الهابط قوة إذا تجاوز مؤشر DXY مستوى 100 $. أو إذا خرجت نسبة الذهب إلى الفضة بشكل حاسم من راية الاتجاه الصعودي. أو إذا عززت بيانات الاقتصاد الأمريكي القادمة موقف الاحتياطي الفيدرالي باستمرار رفع الفائدة لفترة أطول، مما يبدد توقعات خفض معدل الفائدة.
