سجل سعر الفضة (XAG/USD) ارتفاعًا يقارب 18% من أدنى مستوى له في 2026، ويتداول حاليًا فوق 72$. جاء هذا التعافي بعد ظهور تباعد صاعد مخفي بدأ يتكون في ديسمبر. بالإضافة إلى ذلك، تشير أحدث بيانات تمركز المتداولين إلى أن المضاربين بدأوا يراهنون على تكوين قاع.
مع ذلك، لا يزال الرسم البياني اليومي العام يبدو كعلم هابط مع احتمالية هبوط بنسبة 36%. يتوقف ما إذا كان هذا الارتداد سيتحول إلى انعكاس حقيقي أو يتلاشى في تصحيح أكبر على عدة مستويات وإشارات في ظل حلول شهر أبريل.
وجود اختلاف مخفي وصفقات شراء جديدة في تقرير COT يدعمان الارتداد
يعرض الرسم البياني اليومي أنه بين 12 ديسمبر و26 مارس، سجل سعر الفضة قاعًا أعلى بينما سجل مؤشر القوة النسبية (RSI)، وهو مؤشر زخم، قاعًا أدنى. جاء القاع السابق لمؤشر القوة النسبية من منطقة مشبعة بالشراء بشكل كبير، ما يعني أن إعادة ضبط الزخم كانت هيكلية أكثر من كونها ناتجة عن ذعر. يشير هذا التباعد الصاعد المخفي إلى أن ضغط البيع وراء التصحيح من 121$ كان يستنفد نفسه تدريجيًا.
أكد تقرير التزامات المتداولين (COT)، الذي تنشره لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) أسبوعيًا، أن التمركزات بدأت تتغير. أوضح تقرير 24 مارس أن العقود الطويلة غير التجارية ارتفعت بمقدار 2 813 عقدًا إلى 33 938، وهو أول ارتفاع ملموس بعد أسابيع من الانخفاضات المتتالية. بالكاد تغيرت المراكز القصيرة، حيث تم إضافة 21 عقدًا فقط ليصل الإجمالي إلى 9 265.
في تحليل سعر الفضة السابق، أشار موقع BeInCrypto إلى أن ارتفاع العقود الطويلة للمستثمرين المحترفين سيعد أول إشارة لتكوين قاع. وصلت تلك الإشارة الآن. انخفضت الفائدة المفتوحة بمقدار 1 594 عقدًا عن التقرير الأخير، ما يعني أن الإضافات الطويلة جاءت مع تقليص المراكز بشكل عام، وهذا غالبًا ما يعكس عمليات شراء بقناعة وليس ملاحقة مضاربية.
يضيف فارق سعر عقود الفضة الآجلة في بورصة COMEX (SI1 مطروحًا منها SI2) طبقة دعم إضافية. لا تزال الفضة في حالة كونتانغو، حيث تتداول الأسعار المستقبلية أعلى من الأسعار القريبة الأجل، مما يشير إلى عدم وجود أي إلحاح للشراء الفوري.
مع ذلك، تعافى الفارق من أدنى مستوى محلي عند -0,82 في 20 مارس (قبل تكوّن أدنى مستوى 2026) إلى -0,52 حالياً. يشير تضييق الكونتانغو إلى أن الطلب العاجل بدأ يعود تدريجياً.
تراكم الدولار والقوة النسبية للذهب
يظل مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) فوق 100 وقد ارتفع تقريباً 3% خلال الشهر الماضي، مدفوعاً بالصراع الإيراني المستمر الذي دفع أسعار النفط للأعلى وقوّى الدولار الأمريكي عبر سلسلة البترودولار. عادة ما يؤدي الدولار الأقوى إلى الضغط على أسعار الفضة بجعل المعدن أكثر تكلفة للمشترين الدوليين.
مع ذلك، قد يتطوّر تحول دقيق. خلال الأسبوع الماضي، ارتفع DXY تقريباً 1% بينما ارتفعت الفضة أيضاً تقريباً 1%. إن استمرار ارتفاع الفضة مع الدولار بدلاً من انخفاضها أمامه يشير إلى أن العلاقة قد تتلاشى بالقرب من أدنى مستوى سنوي حديث للفضة خلال السنة الحالية.
تدعم أداء الذهب النسبي ضعف الفضة. ارتفع الذهب 1,76% خلال الأسبوع الماضي لكنه تراجع تقريباً 13,7% خلال الشهر الماضي.
صحح سعر الفضة 23% خلال نفس الفترة الشهرية، أي ما يقارب ضعف تراجع الذهب. حتى تبدأ الفضة في التفوق على الذهب بشكل مستدام، ستظل عملية التعافي هشة.
مستويات سعر الفضة التي ستحدد شهر أبريل
يعد مستوى سعر الفضة الأكثر أهمية لشهر أبريل 74 دولار. يتماشى هذا مع مقاومة فنية أساسية في المخطط اليومي ويشكّل أول عقبة رئيسية فوق السعر الحالي. إغلاق يومي فوق 74 دولار سيمثل أول تحول هيكلي ويجلب المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يوم والمتوسط المتحرك الأسي لـ50 يوم إلى الواجهة. المتوسط المتحرك الأسي (EMA) هو مؤشر اتجاه يعطي وزناً أكبر لتحركات السعر الأخيرة. يقع المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يوم عند 75 دولار والمتوسط المتحرك الأسي لـ50 يوم عند 78 دولار.
استعادة كلا المستويين يفتح الطريق نحو 88,96 دولار، مما سيبطل تماماً نموذج الراية الهبوطية.
يتزايد خطر التقاطع الهبوطي للمتوسطات المتحركة الأسية (EMA). يقترب المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يومًا من المتوسط المتحرك الأسي لـ100 يوم والموجود عند 73 دولار (وهو مقاومة رئيسية أخرى). في آخر مرة حدث فيها تقاطع هبوطي للمتوسطات المتحركة الأسية على الرسم البياني اليومي، وذلك تقريبًا في 19 مارس، هبط سعر الفضة إلى 60 دولار كقاع. إذا حدث هذا التقاطع قبل أن تستعيد الفضة مستوى 74 دولار، فيمكن أن تدفع الأسعار للعودة نحو القاعين السابقين، ويقعان عند 66 دولار و60 دولار على التوالي.
حتى إغلاق يومي دون 68 دولار سيكسر خط الاتجاه السفلي لعلم الدببة. ذلك سيفعل الحركة المقاسة بـ36%، مستهدفًا تقريبًا 52 دولار كمنطقة رئيسية أولا.
تشير بيانات COT والانحراف الخفي إلى أن القاع قد يكون قيد التكوين. يوضح هيكل السعر أنه لم يتم تأكيد ذلك بعد. يفصل الإغلاق اليومي المستدام فوق 74 دولار بين تعافٍ حقيقي نحو 88 دولار وبين كسر علم الدببة نحو 52 دولار.
