يظهر سعر الفضة علامات واضحة على الضعف حتى مع استمرار ميل المزاج في السوق إلى الجانب الصاعد. بينما تشير بيانات الخيارات إلى أن المتداولين لا يزالون يتوقعون صعودا، فإن هيكل السعر وإشارات الطلب تحكي قصة مختلفة.
هذا يخلق تعارضا رئيسيا. هل يمكن للمراكز الصاعدة أن تصمد، أم أن الفضة تتجه نحو أدنى مستوى جديد؟
انهيار السعر يشير إلى مخاطر هبوطية مع ضعف البنية التحتية
سعر الفضة، باستخدام OANDA: XAGUSD كبديل لحظة، انكسر تحت نمط الرأس والكتفين مع ياقة مائلة للأعلى. حدث هذا الانهيار حوالي 13 مارس ومنذ ذلك الحين أدى إلى استمرار الضغط الهابط.
عادة ما يعكس خط العنق المائل للأعلى دعما شرائيا ثابتا. عندما يفشل هذا الدعم، غالبا ما يؤدي ذلك إلى تراجعات حادة. هذا ما تظهره الفضة الآن. يشير الانتقال المتوقع من هذا الهيكل إلى انخفاض يقارب 20٪، مع هدف قريب من 66 دولارا. هذا المستوى قريب من أدنى مستوياتها الأخيرة، مما يبقي المزيد من الانخفاض في اللعب.
في هذه المرحلة، يشير تحرك الأسعار وحده إلى أن الفضة لم تعد في مرحلة تعافي. بدلا من ذلك، يتحول إلى اتجاه أضعف. لكن هيكل الأسعار وحده لا يكفي. السؤال التالي هو ما إذا كان السوق الأوسع يدعم هذه الخطوة أم يقاوم.
كونتانغو المستقبلي لا يظهر أي استعجال، مما يسمح للضعف بالاستمرار
هيكل العقود الآجلة في COMEX يساعد في الإجابة على هذا السؤال. يظهر الفارق بين عقود الشهر الأول وعقود الشهر الثاني (SI1 − SI2 حوالي -0.54) أن الفضة لا تزال في كونتانغو. وهذا يعني أن أسعار الفضة المستقبلية أعلى من الأسعار على المدى القريب.
بعبارات بسيطة، السوق لا يسرع في شراء الفضة الآن. لو كان الطلب قويا، لكانت عقود الشهر الأول ستتداول بسعر أعلى. هذا سيشير إلى الحاجة الملحة وربما يدعم الانتعاش. بدلا من ذلك، يشعر المتداولون بالراحة في الانتظار.
هذا النقص في الاستعجال مهم. يشير ذلك إلى أن الانهيار لا يواجه تحديا من قبل الطلب القوي. مع عدم إظهار ضغط العقود الآجلة لامتصاص البيع، من المرجح أن يستمر الضعف الذي يظهر في حركة سعر الفضة بدلا من العكس. يتضح هذا أكثر عند النظر إلى أين يتدفق الطلب فعليا.
قوة الذهب وضعف الطلب الصناعي يتركان الفضة بلا دعم
ضعف سيلفر لا يحدث بمعزل عن غيره. تفقد الدعم من كلا المحركين الرئيسيين للطلب.
أولا، خرجت نسبة الذهب إلى الفضة من نمط الرأس والكتف العكسي ولا تزال فوق 65. وهذا يشير إلى أن الذهب يتفوق على الفضة. بعبارة أخرى، يتجه رأس المال نحو الذهب كأصل أكثر أمانا، بينما يتم ترك الفضة خلف الريب.
وفي الوقت نفسه، الطلب الصناعي يضعف.
نموذج التأخير الخاص ب BeInCrypto بين الفضة والطاقة الشمسية، والذي يتتبع أداء الفضة مقارنة بالطلب المدفوع بالطاقة الشمسية، انخفض بشكل حاد. انخفضت درجة Z من حوالي +2.0 في أواخر يناير (عندما بلغت الفضة ذروتها عند 121 دولارا) إلى حوالي -1.18 الآن.
يظهر هذا التحول أن الفضة لم تعد تستفيد من استخدامها الصناعي. لذا، الفضة الآن عالقة بين قوتين ضعيفتين:
- الطلب النقدي يفضل الذهب
- الطلب الصناعي يفقد زخمه
مع ضعف كلا المحركين، يكتسب الإعداد الهابط دعما أقوى. ومع ذلك، رغم كل ذلك، فإن تموضع السوق لا يزال يروي قصة مختلفة.
المراكز الصاعدة لا تزال ثابتة، لكن مستويات أسعار الفضة الرئيسية تحدد النتيجة الآن
تظهر بيانات الخيارات أن المتداولين لم يتحولوا إلى الهابطة بالكامل.
نسبة سعر البيع إلى الشراء في SLV تبقى حوالي 0.69 للحجم الإجمالي و0.65 للفائدة المفتوحة. وهذا يعني أن خيارات الشراء لا تزال تهيمن، مما يعكس انحياز طفيف للصعود. تشير نسبة البيع إلى الشراء في SLV إلى بيانات الخيارات على صندوق iShares Silver Trust (SLV)، وهو صندوق متداول في البورصة يتتبع أسعار الفضة ويعكس مشاعر المستثمرين.
لكن هذا ليس قناعة قوية. يشير ذلك إلى أن المتداولين لا يزالون متمسكين بتوقعات الصعود بدلا من الشراء العدواني نحو القوة.
هذا يخلق عدم تطابق. السعر يضعف. إشارات الطلب تتلاشى. ومع ذلك، لا يزال التمركز متفائلا قليلا. هذه الفجوة هي حيث تتراكم المخاطر.
الآن، مستويات الأسعار الرئيسية ستحدد ما سيحدث بعد ذلك.
من الجانب الإيجابي:
- تحتاج الفضة إلى استعادة 75 دولارا لاستعادة قوتها قصيرة الأجل
- 78–80 دولارا هي منطقة المقاومة التالية
- التحرك فوق 90 دولارا يشير إلى تحول أوسع
- الاختراق فوق 96 دولارا سيبطل تماما الهيكل الهابط
من الجانب السلبي:
- عدم استرداد 75 دولارا يفتح الطريق نحو 71 دولارا
- كسر تحت 71 دولار يكشف عن 66 دولار
- قد يدفع المزيد من الضعف الفضة نحو 63 دولار (وهو أدنى مستوى حالي في 2026) وحتى 59 دولارا
في الوقت الحالي، الإشارات واضحة. هيكل الفضة ضعيف، والعقود الآجلة لا تظهر أي استعجال، والطلب يتراجع. ومع ذلك، لا يزال الموضع الصاعد قائما. إذا استمر سعر الفضة في الانخفاض، قد يبدأ هذا الوضع في التراجع، مما يضيف ضغطا إضافيا على الجانب الهابط، كاشفا عن أدنى مستوى 2026 الحالي.
