يوم الجمعة الماضي، ألقى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول خطابًا مُحمَّسًا بشكل مفاجئ في ندوة جاكسون هول الاقتصادية، مما أثار تفاؤلًا في الأسواق المالية. أشارت تصريحاته إلى تحول في أولويات الاحتياطي الفيدرالي، مما زاد من احتمال خفض أسعار الفائدة في سبتمبر. تفاعل سوق العملات المشفرة في البداية بحماس: إذ تجاوز سعر بيتكوين 117,000 دولار أمريكي، وتجاوز سعر إيثريوم 4,800 دولار أمريكي. إلا أن هذا الارتفاع لم يدم طويلًا. فخلال عطلة نهاية الأسبوع، انعكس مسار السوق، حيث انخفض سعر بيتكوين بشكل خطير إلى ما يقارب 110,600 دولار أمريكي وسط تقارير عن بيع حيتان بيتكوين القديمة لممتلكاتها الكبيرة. أثار هذا التراجع غير المتوقع حيرة المستثمرين، لا سيما في ظل الظروف الاقتصادية الكلية المواتية التي أشار إليها خطاب باول.
لماذا إذن يعاني سوق العملات المشفرة رغم هذا المحفز الصعودي؟ يتعمق هذا المقال في العوامل التي تحرك هذا التصحيح، مُحللاً تصريحات باول، وبيانات السلسلة، ومعنويات السوق، والمؤشرات الفنية، لتوفير فهم شامل لديناميكيات السوق الحالية.
ماذا قال باول في جاكسون هول؟
خلال ندوة جاكسون هول، كشف باول عن تحديث هام لإطار السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، مما يمهد الطريق لتخفيضات محتملة في أسعار الفائدة. يعكس هذا الإطار المُعدّل ابتعادًا عن هوس الاحتياطي الفيدرالي السابق بالسيطرة المُحكمة على التضخم. بل أقرّ باول بحقيقة ارتفاع التضخم وأسعار الفائدة، مُشيرًا إلى تحوّل نحو نهج أكثر مرونة في استهداف التضخم. يُعطي الموقف الجديد للاحتياطي الفيدرالي الأولوية للتوظيف على السيطرة الصارمة على التضخم، مما يُشير إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة المُستقبلية ستعتمد بشكل أكبر على ظروف سوق العمل أكثر من مقاييس التضخم مثل بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) أو نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE).
أكد خطاب باول أن ارتفاعات التضخم، التي قد تُحركها عوامل خارجية مثل الرسوم الجمركية، هي على الأرجح عابرة. وجادل بأن ضعف سوق العمل سيكبح التضخم بشكل طبيعي من خلال خفض القدرة الشرائية للمستهلكين، مما يجعل استقرار التوظيف مسؤولية أساسية تقع على عاتق الاحتياطي الفيدرالي. عمليًا، يعني هذا أن على المستثمرين إيلاء اهتمام أكبر لمؤشرات التوظيف، مثل الوظائف غير الزراعية، بدلًا من مؤشرات التضخم التقليدية. وقد غذّت نبرة باول الحمائمية - التي سلّطت الضوء على المخاطر السلبية التي تواجه سوق العمل وقلّلت من أهمية ضغوط الأسعار المرتبطة بالرسوم الجمركية - توقعات السوق بخفض أسعار الفائدة في سبتمبر، حيث أظهرت أداة CME FedWatch احتمالية بنسبة 87% (كما هو موضح أدناه)، ارتفاعًا من 70% قبل خطاب باول.
مصدر: مراقبة بنك CME الفيدرالي
من المفترض نظريًا أن يُمثل هذا التحول في آفاق السياسة النقدية دعمًا للأصول الخطرة، مثل العملات المشفرة، التي تزدهر في بيئات التيسير النقدي. ومع ذلك، يشير التراجع اللاحق لسوق العملات المشفرة إلى وجود قوى أخرى مؤثرة.
بيع الحيتان يثير الذعر: هل انتهى سوق الثيران؟
على الرغم من التفاؤل الذي أحاط بخطاب باول، شهد سوق العملات المشفرة تصحيحًا حادًا خلال عطلة نهاية الأسبوع. وظهرت تقارير عن قيام حيتان بيتكوين القديمة - وهم مستثمرون قدامى جمعوا العملات منذ سنوات - ببيع أجزاء كبيرة من ممتلكاتهم. أثار هذا الخبر ذعرًا واسع النطاق، حيث انخفض سعر بيتكوين إلى 110,600 دولار أمريكي في الساعات الأولى من يوم 25 أغسطس بتوقيت آسيا، مما أدى إلى تبديد المكاسب التي حققتها تصريحات باول. أثار هذا البيع المفاجئ مخاوف من أن سوق الصعود، الذي دفع بيتكوين إلى مستوى قياسي بلغ 124,000 دولار أمريكي في وقت سابق من أغسطس، قد يقترب من نهايته.
تُقدم بيانات السلسلة منظورًا دقيقًا. صحيح أن حاملي بيتكوين على المدى الطويل كانوا يبيعون، إلا أن هذا النشاط لا يُشير بالضرورة إلى نهاية سوق الصعود. تُقدم احتياطيات البورصات مؤشرًا مهمًا: ارتفعت حيازات بيتكوين في البورصات بشكل طفيف من 2.916 مليون إلى 2.924 مليون عملة عقب خطاب باول. في المقابل، شهدت احتياطيات إيثريوم في البورصات انخفاضًا طفيفًا. يُشير هذا التباين إلى أن بعض المستثمرين قد يتجهون إلى إيثريوم، متوقعين ارتفاعًا أكبر في قيمة بيتكوين.
يدعم انخفاض هيمنة البيتكوين (BTC)، التي تبلغ حاليًا حوالي 58.2% (كما هو موضح في الصورة أدناه)، هذه الفرضية. غالبًا ما يسبق انخفاض مؤشر الهيمنة "موسم العملات البديلة"، حيث تتفوق العملات المشفرة البديلة على البيتكوين. تشير البيانات إلى أن التصحيح الحالي في السوق قد يعكس إعادة توزيع استراتيجية لرأس المال، وليس فقدانًا أوسع للثقة في العملات المشفرة. وبعيدًا عن كونها إشارة إلى نهاية سوق صاعدة، قد تشير هذه الديناميكيات إلى المراحل المبكرة من التحول نحو العملات البديلة، مع استعداد الإيثريوم للاستفادة من تجدد اهتمام المستثمرين.
متى سوف يرتفع سعر البيتكوين مرة أخرى؟
على المدى القصير، يواجه بيتكوين تحديات قد تؤخر انتعاشه السريع. فقد أدى البيع المكثف الذي قادته الحيتان إلى تثبيط معنويات المستثمرين، وتشير المؤشرات الفنية إلى احتمالات محدودة للارتفاع في المستقبل القريب. وتحديدًا، تكشف بيانات سوق الخيارات عن مقاومة كبيرة عند مستوى 117,000 دولار أمريكي. وفقًا لـ التعرض لأشعة جاماوفقًا لبيانات صناع سوق خيارات بيتكوين، يواجه بيتكوين بيئة "جاما إيجابية" فوق 117,000 دولار أمريكي، مما يشير إلى أن صناع السوق مستعدون للبيع خلال فترات الارتفاع، مما يحد من تحركات الأسعار الصاعدة. مع ذلك، من المقرر انتهاء صلاحية جزء كبير من عقود الخيارات هذه في 29 أغسطس، مما قد يخفف من حدة هذه المقاومة ويهيئ بيئة أكثر ملاءمة لبيتكوين لاستئناف مساره الصاعد.
على الرغم من التحديات الحالية، لا تزال التوقعات متوسطة إلى طويلة الأجل لعملتي بيتكوين وإيثريوم قوية. ومن المرجح أن يستفيد كلا الأصلين من نفس العوامل المواتية للاقتصاد الكلي، بما في ذلك زيادة السيولة من تخفيضات أسعار الفائدة المحتملة والتطورات التنظيمية المواتية. وتوفر الدورات التاريخية سياقًا إضافيًا: فخلال طفرة عروض العملات الأولية (ICO) عام 2017 وارتفاع التمويل اللامركزي (DeFi) عام 2020، شهدت إيثريوم وغيرها من العملات البديلة ارتفاعات ملحوظة، لكن بيتكوين استحوذت في النهاية على "ميزة الملاذ الآمن" مع سعي المستثمرين لجني الأرباح. ويشير هذا النمط إلى أنه حتى لو تفوق إيثريوم في الأداء على المدى القريب، فإن نقاط القوة الأساسية لبيتكوين - ثبات العرض وخصائصه المضادة للتضخم - ستستمر في جذب رؤوس الأموال بمرور الوقت.
خاتمة
يعكس التراجع غير المتوقع لسوق العملات المشفرة، عقب خطاب جيروم باول الحمائمي في جاكسون هول، تفاعلًا معقدًا بين عدة عوامل. ففي حين أثارت تصريحات باول توقعات بخفض أسعار الفائدة في سبتمبر، مما أدى إلى ارتفاع أولي في سعري بيتكوين وإيثريوم، إلا أن عمليات بيع الحيتان اللاحقة وتقلبات السوق أدت إلى تصحيح حاد. تكشف بيانات سلسلة الكتل عن تحول محتمل نحو العملات البديلة، مع اكتساب إيثريوم زخمًا مع تراجع هيمنة بيتكوين.
قد تُحدّ المقاومة الفنية عند 117,000 دولار أمريكي من ارتفاع سعر بيتكوين على المدى القريب، إلا أن انتهاء صلاحية خيارات بيتكوين قد يُمهّد الطريق لانتعاش. على المدى الطويل، يتمتع كلٌّ من بيتكوين وإيثريوم بوضع جيد للاستفادة من زيادة السيولة والاهتمام المؤسسي، مما يُعزز مرونتهما رغم الاضطرابات قصيرة المدى.
ينبغي على المستثمرين توخي الحذر، ومراقبة بيانات التوظيف وقرارات الاحتياطي الفيدرالي القادمة، إذ من المرجح أن تُشكل مسار سوق العملات المشفرة. ورغم أن التراجع الحالي أثار المخاوف، إلا أنه قد يُمثل في نهاية المطاف مرحلة اندماج سليمة، مما يُمهد الطريق للمرحلة التالية من سوق الصعود. ولمن يُبحرون في هذه الظروف المتقلبة، تُقدم منصات مثل CoinEx أدوات ورؤى فعّالة تُمكّنهم من استباق اتجاهات السوق، مما يضمن اتخاذ قرارات مدروسة في بيئة دائمة التطور.
