اقترحت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (sec) إلغاء القاعدتين 611 و610(e) من تنظيم nms ، وهي قاعدة تنظيمية أثرت في هيكل سوق الأسهم الأمريكية منذ عام 2005.
وصف رئيس الأبحاث الشاملة في جالاكسي ديجيتال، أليكس ثورن، القاعدة بأنها "واحدة من أكبر العوائق الهيكلية" أمام تداول الأسهم الأمريكية المرمزة في التمويل اللامركزي (defi).
تخطط sec لإلغاء القاعدة 611
تُعرف القاعدة 611، عادةً باسم قاعدة حماية الأوامر، كجزء من إطار تنظيم nms التابع للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (sec).
تتطلب القاعدة من أماكن التداول، مثل بورصات الأسهم ووكلاء الوسطاء، منع "التنفيذ مع التجاوز"، وهي الحالات التي يتم فيها تنفيذ الأمر بسعر أسوأ رغم توافر سعر أفضل في بورصة أخرى.
أوضح ثورن أنه في الممارسة العملية، يجب احترام أفضل عرض وطلب وطني (nbbo) في كل صفقة في سهم مدرج ضمن النظام الوطني للأسواق (nms).
اقترحت لجنة الأوراق المالية والبورصات أيضًا إلغاء القاعدة 610(e)، والتي تتعلق بحجز وتداخل الأسعار في أسواق الأسهم الأمريكية. بعد النشر في السجل الفيدرالي، تبدأ فترة تعليق عامة مدتها 60 يومًا.
صرح رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز أن هذا المقترح يهدف إلى تبسيط هيكل السوق وخفض التكاليف للمشاركين، مع السماح للمنافسة والابتكار وقوى السوق الأخرى بتشكيل التطور المستمر لأسواق الأسهم لدينا. أضاف أنه يتطلع لمراجعة تعليقات الجمهور بينما تعتمد اللجنة نهجًا دقيقًا ومتأنياً لتجنب تكرار نفس الأخطاء التي أوصلتنا إلى هنا.
تابعنا على X للحصول على آخر الأخبار وقت حدوثها
يصف أليكس ثورن من جالاكسي إلغاء قاعدة sec بأنه اختراق مهم للأسهم المرمزة
أكد ثورن أن هذه الخطوة تعتبر "واحدة من أكبر الاختراقات حتى الآن للأسهم المرمزة". وأشار إلى أن صانعي السوق الآليين (amm) لا يمكنهم الالتزام بهذه القواعد من حيث التصميم، إذ تنفذ التجمعات العمليات حسب منحنيات الترابط عند أي سعر تمليه السيولة، مع وجود انزلاق، وبدقة زمنية تتبع الكتل.
ذكر ثورن أنه لا يمكن لصانع السوق الآلي تنفيذ أوامر الاجتياح بين الأسواق، ولا يمكنه استيعاب بيانات sip مع ضمانات زمن الكمون، ولا يمكنه إيقاف مبادلة لأن هناك سعراً أفضل في ناسداك. أي تجمع في سهم مرمز ضمن النظام الوطني للأسواق (nms) سيقوم بتنفيذ عمليات التجاوز باستمرار، ومن المحتمل أن يُعتبر مركز تداول غير قانوني. نفس القصة تنطبق على 610(e) ، حيث تنجرف أسعار amm بشكل مستمر مع التدفقات وستغلق أو تتقاطع بشكل روتيني مع أفضل عرض وطلب وطني معروض، وهو ما يُطلب من أماكن التداول منعه حاليًا.
اشرح أنه بدون القاعدة 611، فإن واجب أفضل تنفيذ على مستوى السمسار بموجب قاعدة FINRA 5310 سيحكم معالجة الأوامر. هذا المعيار يعتمد على المبادئ وليس على التفيذ صفقة بصفقة. وذكر أن هذا الإطار يمكنه استيعاب صناع السوق الآليين (AMMs) ، بينما النظام السابق لم يكن قادراً على ذلك.
أشار مع ذلك إلى أن الأسهم المرمزة لنظام السوق الوطني (NMS) لا تزال تواجه تساؤلات مفتوحة حول تسجيل البورصة وأنظمة التداول البديلة (ATS) والتصفية والتسوية. أعرب ثورن عن أمله في أن تعالج "الاستثناء الابتكاري" القادم من sec العديد من هذه القضايا.
وصف ثورن تسلسل الأحداث بأن sec تنفذ خطة "مشروع التشفير" الخاصة بها أولاً عبر إزالة أصعب عائق هيكلي في السوق ثم تعالج تسجيل المنصات من خلال الإعفاء التنظيمي. ستكشف فترة التعليق إذا كان المشاركون في السوق يعارضون تفكيك ركيزة عمرها 20 عاماً من أسس التداول الأمريكي.
اشترك في قناتنا على يوتيوب لمشاهدة القادة والصحفيين يقدمون تحليلات خبراء
