اتخذت المؤسسات المالية الكبرى في السنوات الأخيرة نهجاً مختلفاً بشكل ملحوظ تجاه الأسواق المبنية على تقنية البلوكشين. ركزت بعض هذه المؤسسات على التوكننة، حيث يتم تحويل الأدوات التقليدية إلى شكل قابل للبرمجة. في المقابل، استكشفت البنوك نماذج الودائع المرمزة وقنوات التسوية الداخلية بالإضافة إلى إصدار أصولها الرقمية الخاصة مثل العملات المستقرة.
مع تزايد موجة رأس المال المؤسسي المتدفقة إلى الأصول الرقمية، يصبح السؤال الأكثر إفادة ليس من يشارك، بل كيف يتم تنظيم المشاركة داخل المؤسسة. تحدد المتطلبات التنظيمية والمعايير التشغيلية والقناعة الداخلية غالباً ما إذا كانت الاستراتيجية ستتقدم أو تتوقف.
في حديث حصري مع BeInCrypto خلال قمة السيولة ٢٠٢٦ في هونغ كونغ، أوضح سامر سين، رئيس الأسواق الدولية في تالوس، كيف تتجلى هذه الديناميات الداخلية عندما تقوم المؤسسات بتقييم فرص الأصول الرقمية.
التبني يتطلب أكثر من القواعد
حسب رأي سين، يبقى الوضوح التنظيمي العامل الأكثر حسماً في مشاركة المؤسسات. أشار إلى أن التقدم في العديد من السلطات القضائية ساعد في تقليل حالة عدم اليقين، ولكن القواعد الواضحة تظل ضرورية للتبني على نطاق واسع.
أقر سين أننا شهدنا العديد من التطورات في التنظيم حول العالم.
قد كانت البنية التحتية فيما مضى هي الهم المسيطر، غير أنها تطورت بشكل كبير الآن. تعمل أنظمة الحفظ المؤسسية ومنصات التنفيذ وأنظمة إدارة المحافظ في الأسواق الكبرى اليوم، ما يغلق العديد من الفجوات التشغيلية التي كانت تؤخر التبني في السابق.
رغم أن الأطر التنظيمية قد تقدمت والبنية التحتية أصبحت متوفرة، تبقى العقبة في العديد من المؤسسات داخلية.
قال سين قد يكون هناك إدارة لا تزال تقيم التقنية الأساسية أو تحتاج إلى بعض الوقت الإضافي لفهم قدرة التقنية على إحداث ثورة في القطاع المالي.
أضاف أن هذا التردد غالباً ما يعكس عدم الإلمام الكافي بدلاً من المقاومة الصريحة. عندما تكون المؤسسات قائمة على عقود من السوابق، تحتاج القناعة إلى وقت حتى تتكون. لهذا السبب قد تتوقف مبادرات الأصول الرقمية حتى عندما تبدو الظروف الخارجية في صالحها.
قائمة التحقق من الامتثال وراء ثقة المؤسسات
عند سؤاله عن الإشارات التي تبني فعلاً الثقة لدى المؤسسات عند تقييم نظرائها في مجال الكريبتو، رفض سين فكرة أن الرؤية وحدها تحمل وزناً كافياً. رغم إقراره بأن التجمعات الصناعية وحضور العلامة التجارية قد يساعدان في رفع مستوى الوعي، إلا أن الثقة المؤسسية تتحقق بطريقة مختلفة.
قال سين في العادة، ما يبني الثقة أولاً وقبل كل شيء هو الكيانات الحاصلة على تراخيص أو الخاضعة للرقابة التنظيمية ضمن نطاق سلطاتها القضائية.
أضاف أيضاً أن المؤسسات تبحث عن ضوابط داخلية واضحة ومثبتة، مثل شهادات SOC 2 Type II، ومسارات التدقيق، وضمانات التشغيل. كما أن الخبرة العملية السابقة تهم، خصوصاً إذا كان القادة لديهم خلفية في التمويل التقليدي وسمعة في العمل تحت رقابة تنظيمية صارمة.
يلعب تبني الأقران دوراً أيضاً. غالباً ما تنظر المؤسسات إلى الخارج، لتقييم من يستخدم نفس البنية التحتية، ومدى انتشار استخدامها في القطاع ككل.
أوضح سين إذا كنت بنكاً كبيراً وتذهب للتحدث مع مزود تقني، وكان هذا المزود يقدم نفس التقنية لبعض أقرانك ومنافسيك، فإن ذلك يشكل وسيلة إضافية لترسيخ نوع من الثقة.
ليست كل المؤسسات تتحرك بنفس السرعة
على الرغم من أن الوضوح التنظيمي ووسائل الحماية التشغيلية يشكلان الأساس، لا تدخل المؤسسات الأصول الرقمية بشكل موحد. وصف سين ثلاث فئات مميزة تظهر في السوق.
تتقدم بعض المؤسسات كمحركين أوائل. تدرك هذه الشركات التحول الهيكلي الجاري في أسواق رأس المال وهي مستعدة لتخصيص الموارد قبل تحقق اليقين الكامل. تميل هذه الشركات إلى الاستثمار في بناء فرق أصول رقمية داخلية والتفاعل بشكل استباقي مع مزودي البنية التحتية الجدد.
يتبع آخرون نهجًا أكثر توازنًا. يفضل هؤلاء المتابعون السريعون الانتظار حتى يتضح الاتجاه التنظيمي بشكل أكبر أو حتى يتم إثبات الجدوى قبل توسيع التعرض. شهيتهم للمخاطر أقل، وغالبًا ما يعتمدون على إثبات خارجي قبل التزام رأس المال.
تبقى بعض المؤسسات متأخرة عن الركب. في بعض الحالات، لم يطور القادة بعد قناعة بالتكنولوجيا الأساسية. في حالات أخرى، توجد مبادرات أصول رقمية ولكنها تفتقر إلى التنسيق الداخلي، ما يؤدي إلى استراتيجيات مجزأة أو غير متوافقة.
أشار سين إلى أنه لا يجب توقع تحرك المؤسسات بشكل متزامن. وأضاف أن اختلاف درجات تحمل المخاطر والتفويضات الداخلية يحدد وتيرة التبني.
قال سين إن ذلك أمر مقبول لأن هناك العديد من نقاط الدخول للمشاركة في فئة الأصول الرقمية والتعرف على المزودين الجدد والمشاركين في النظام البيئي. وأكد أننا هنا لمساعدتكم في التنقل خلال هذا المجال.
