حذر خبير من أن تجارة العائد العكسي للين تتكشف حاليًا، وإن كان ذلك بوتيرة أبطأ وأكثر تحكمًا.
قد يكون لهذا تداعيات كبيرة ليس فقط على الأسواق المالية التقليدية ولكن أيضًا على العملات المشفرة مثل بيتكوين (BTC).
لماذا يجب على المستثمرين الانتباه إلى تجارة الين المحمولة؟
للسياق، تجارة العائد للين هي استراتيجية يقوم فيها المستثمرون باقتراض الين بأسعار فائدة منخفضة واستثمار الأموال في أصول ذات عوائد أعلى، مثل الدولار الأمريكي أو أسهم التكنولوجيا. الهدف هو الربح من الفرق في أسعار الفائدة.
ومع ذلك، تنشأ مخاطر هذه الاستراتيجية من تقلبات العملة. إذا ارتفع الين، قد يرى المستثمرون الذين يحولون الاستثمار مرة أخرى إلى الين لسداد القرض أرباحهم تقل أو تتلاشى.
وفقًا لمايكل أ. جايد، يبدو أن هذا السيناريو يتجسد الآن.
“المشكلة اليوم هي أن تكاليف الاقتراض بدأت تصبح أكثر تكلفة. المتداولون الذين كانوا قادرين على الوصول إلى رأس المال المجاني تقريبًا لسنوات يجدون أنفسهم الآن جالسين على مراكز هامشية مكلفة قد يضطرون إلى فكها”، قال.
في تقريره الأخير، أوضح جايد أن ارتفاع تكاليف الاقتراض يجبر المتداولين على التخلص من الأصول المقومة بالدولار. هذا، بدوره، يزيد من تقلبات السوق ويخفض أسعار الأصول الخطرة.
جدير بالذكر أن هذا حدث العام الماضي أيضًا. أشار جايد إلى أنه في أغسطس 2024، قرار بنك اليابان برفع أسعار الفائدة مرتين أثار ارتفاعًا كبيرًا في الين. ومع ذلك، في نفس الوقت، شهد مؤشر S&P 500 تصحيحًا بحوالي 10%.
وأضاف أن الانتعاش اللاحق خفف من مخاوف المستثمرين. ومع ذلك، يعتقد أن المشكلة الحقيقية هي أن الوضع لم يتم حله بالكامل أبدًا.
“تفكيك تجارة العائد الكبيرة لا يستمر فقط لبضعة أسابيع، وتعود الظروف فجأة إلى طبيعتها”، أكد جايد.
وأضاف أن الظروف السوقية الحالية تشبه وضعًا مشابهًا. جدير بالذكر أن العائد الياباني لمدة 10 سنوات ارتفع إلى 1,56%، وهو الأعلى منذ 2008. مع ارتفاع هذه العوائد، يقوى الين، وتبدأ ديناميكيات تجارة العائد في التغير.
“يستمر العائد لمدة 10 سنوات في الارتفاع وإغلاق الفارق في أسعار الفائدة على العوائد المماثلة لسندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات. هذا سيستمر في تعزيز قوة الين التي قد تستمر حتى المراحل المتأخرة من عام 2025. وطالما استمر الين في التعزيز، سواء كان ذلك بسرعة أو ببطء، فإن ذلك سيستمر في تفكيك أي تجارة حمل معلقة لا تزال موجودة. ومن المحتمل أن يكون هناك الكثير منها”، كما صرح.
علاوة على ذلك، اقترح جايد أن بنك اليابان سيواصل على الأرجح رفع الأسعار. في الوقت نفسه، قد يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفضها في الأشهر المقبلة، مما يعزز من توقعاته.
كما ركز على العلاقة بين S&P 500 والين. أشار جايد إلى أن ارتفاع الين سبق تراجع S&P 500 الأخير بعدة أسابيع.
يمكن أن يكون التصحيح مرتبطًا أيضًا بتباطؤ النمو الأمريكي المتوقع وفرض التعريفات المحتملة. ومع ذلك، أكد أن تجارة الحمل العكسية تشكل خطورة خاصة بسبب قدرتها على التصاعد بسرعة، خاصة في المناخ الاقتصادي الكلي الحالي.
“السوق قادر تمامًا على التصحيح بمفرده، نظرًا للمخاوف المرتبطة بالتعريفات وتباطؤ النمو الاقتصادي. إذا أضفت إلى ذلك الأشخاص الذين يُجبرون على بيع ممتلكاتهم من الأسهم الأمريكية من أجل إغلاق مراكزهم القصيرة على الين، فمن السهل أن ترى كيف يمكن أن تصبح الوضع السيء أسوأ بسرعة. وهذا يحدث بالفعل. اليابان لا تزال الخطر الحقيقي”، كما زعم.
الآن، السؤال هو، لماذا سيؤثر هذا على بيتكوين؟ نظرًا لعلاقته الوثيقة مع S&P 500، فإن تصحيح الأخير قد يعني مشكلة لـ BTC. أشار المحلل لارك ديفيس إلى أن بيتكوين وS&P 500 كانا مرتبطين بشكل وثيق منذ عام 2023.
“لذلك بينما نحاول تحديد إلى أين تتجه بيتكوين من هنا، فإن الحقيقة المؤسفة هي أن كل ذلك يعتمد على ما يحدث لمؤشرات الأسهم الرئيسية”، كما أشار.
كما نصح ديفيس مستثمري العملات الرقمية بمراقبة الاقتصاد الأوسع، وسوق الأسهم، وعرض النقود M2، سواء في الولايات المتحدة أو عالميًا.
في الوقت الحالي، تواصل أكبر عملة رقمية التنقل في التقلبات قبل إعلان التعريفات من الرئيس ترامب. في الواقع، أفادت BeInCrypto أن صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة الفورية سجلت تدفقات خارجة لثلاثة أيام متتالية.
على صعيد السعر، انخفضت بيتكوين بنسبة ٣,١٪ خلال الأسبوع الماضي. في وقت النشر، كانت العملة تتداول عند ٨٥٬٠٤٢ دولارًا، مما يمثل مكاسب صغيرة بنسبة ٠,٨٪ خلال اليوم الماضي.
إخلاء مسؤولية
جميع المعلومات المنشورة على موقعنا الإلكتروني تم عرضها على أساس حسن النية ولأغراض المعلومات العامة فقط. لذا، فأي إجراء أو تصرف أو قرار يقوم به القارئ وفقاً لهذه المعلومات يتحمل مسؤوليته وتوابعه بشكل فردي حصراً ولا يتحمل الموقع أية مسؤولية قانونية عن هذه القرارات.
