على الرغم من الانكماش الأوسع في السوق، الذي تقوده حالة عدم اليقين الكبيرة ومخاوف الركود، من المحتمل أن الاحتياطي الفيدرالي لا يرى الوضع خطيرًا بما يكفي لتبرير تنفيذ استراتيجية التيسير الكمي.
لفهم متى قد يستخدم الاحتياطي الفيدرالي التيسير الكمي لمعالجة عدم الاستقرار الأكبر في السوق وكيف يمكن أن يؤثر ذلك على سعر بيتكوين، أجرت BeInCrypto مقابلات مع خبراء من 22V Research، CryptoQuant، وBingX.
التنقل في رياح السوق المعاكسة لعام 2025
واجهت الأسواق تحديات كبيرة منذ بداية عام 2025. المخاوف التي تتراوح من حرب التعريفات المحتملة بين الولايات المتحدة وغيرها من الاقتصادات العالمية الكبرى إلى تباطؤ النمو الاقتصادي، مخاوف الركود، وارتفاع التضخم تركت المستثمرين في حالة من عدم اليقين.
قبل يومين، سجل سوق الأسهم الأمريكي أسوأ 100 يوم أولى لأي فترة رئاسية منذ تولي جيرالد فورد المنصب في عام 1974. لم يمر سوق العملات الرقمية دون أذى في هذه العملية. على الرغم من تعافي الأسعار لاحقًا، انخفضت قيمة بيتكوين إلى أقل من 77٬000 دولار في الشهر الماضي، بينما عانت العملات البديلة من خسائر أكبر بكثير.
هدأت فترة التوقف لمدة 90 يومًا لترامب على معظم التعريفات المستثمرين وأعادت الثقة إلى السوق. ومع ذلك، ما سيحدث عند انتهاء هذه الفترة يبقى نقطة ضغط كبيرة. في الوقت نفسه، تتزايد المخاوف بشأن التضخم والركود الاقتصادي مما يزيد من هذه المخاوف.
“بسبب عدم اليقين الذي يجلبه هذا التغيير، فقد [المستثمرون] الثقة فيما يحمله المستقبل. يحتاج المستثمرون إلى رؤية للمستقبل والآن هو غامض جدًا مما يجعلهم يتراجعون وينتظرون بطريقة مشابهة للشركات التي تواجه صعوبة في اتخاذ قرارات بشأن المستقبل”، قال جوردي فيسر، رئيس أبحاث الذكاء الاصطناعي في 22 V Research، لـ BeInCrypto.
الآن تتجه الأنظار إلى الاحتياطي الفيدرالي لمعرفة الاستراتيجيات التي قد ينظر فيها لتهدئة عدم اليقين والضغوط الاقتصادية. يتوقع بعض المحللين تحولًا نحو التيسير الكمي (QE).
أداة البنك المركزي للسيولة
التيسير الكمي هو أداة تستخدمها البنوك المركزية لضخ السيولة في النظام المالي خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي الخاصة.
عند تنفيذ هذا الإجراء، تشتري البنوك الأصول، عادة السندات الحكومية، من البنوك التجارية والمؤسسات المالية الأخرى في السوق المفتوحة. يأملون في خفض أسعار الفائدة طويلة الأجل وتشجيع الإنفاق الاستهلاكي من خلال القيام بذلك.
يمكن أن تؤثر آثار التيسير الكمي بشكل كبير على سعر بيتكوين في العملية، خاصة من خلال تأثيره على سيولة السوق، معنويات المستثمرين، والقيمة المتصورة للعملات الورقية. كانت جائحة فيروس كورونا مثالًا رئيسيًا على هذه الديناميكية.
في مارس 2020، عندما أدى الوباء إلى أزمة مالية عالمية، شهد سعر بيتكوين انهيارًا دراماتيكيًا، حيث انخفض من حوالي 8,000 دولار إلى أدنى مستوى له عند 3,800 دولار. ومع ذلك، تزامن تنفيذ الاحتياطي الفيدرالي لإجراءات التيسير الكمي العدوانية مع تعافٍ كبير وارتفاع في نهاية المطاف في سعر بيتكوين.
“بأبسط طريقة، عمل التيسير الكمي (QE) كمحفز من خلال زيادة السيولة، وخفض العوائد، وخلق بيئة مخاطرة، وكل ذلك عزز جاذبية بيتكوين كوسيلة تحوط وأصل مضاربي. الارتفاع في 2020 أسس سابقة لكيفية تأثير التحولات في السياسة الاقتصادية الكلية على أسواق العملات الرقمية، وهو اتجاه لا يزال شائعًا مع تجدد التكهنات حول التيسير الكمي في 2025”، قالت فيفيان لين، رئيسة قسم المنتجات في BingX، لـ BeInCrypto.
مع الوصول إلى معدلات فائدة منخفضة وزيادة السيولة، شعر المستثمرون الذين لديهم شهية للمخاطرة بميل أكبر لشراء الأصل. يبحث المستثمرون عادة عن أصول بديلة للعملة الورقية عند مواجهة عدم اليقين المتزايد.
دور البيتكوين كأصل بديل
أدت التقلبات الأخيرة والضغوط الجيوسياسية إلى زيادة اهتمام المستثمرين بالعملات الرقمية.
“المستثمرون المؤسسيون يستغلون تقلبات السوق بزيادة تخصيصاتهم للعملات الرقمية واستخدام الأصول الرقمية كوسيلة تحوط ضد المخاطر الجيوسياسية. في الوقت نفسه، يحافظ المستثمرون الأفراد على نهج ثابت، مع التركيز على استراتيجيات طويلة الأجل وإعادة التوازن الانتقائي”، أوضحت لين.
أضاف لين أن المؤسسات، على وجه الخصوص، تعتبر العملات المشفرة بشكل متزايد كعنصر رئيسي في محافظها.
أصبحت استراتيجية مايكل سايلور مجمعة بيتكوين عدوانية، بينما بدأت شركات أخرى مثل GameStop وFold Holdings مؤخرًا في تنويع خزائنها من خلال دمج بيتكوين.
لاحظ خوليو مورينو، رئيس الأبحاث في CryptoQuant، مؤخرًا اتجاهًا مشابهًا بين الحائزين الكبار.
“لقد رأينا بالتأكيد حائزين كبار يجمعون بيتكوين منذ أن انخفضت الأسعار إلى أقل من $90,000 في نهاية فبراير. زاد إجمالي رصيد الحائزين الكبار لبيتكوين (الذين يمتلكون 1,000-10,000 بيتكوين) من 3,39 مليون إلى 3,49 مليون بيتكوين منذ أواخر فبراير، بزيادة قدرها ~110,000 بيتكوين. هذا يشير إلى أن المستثمرين الكبار كانوا يشترون بيتكوين مع انخفاض الأسعار،” قال مورينو لـBeInCrypto.
مع التقدير الواضح بالفعل لبيتكوين كأصل بديل، يمكن أن تكون الظروف الاقتصادية الأفضل التي يوفرها استراتيجية التيسير الكمي للاحتياطي الفيدرالي مواتية لسعرها.
الحالة الصعودية لعملة البيتكوين
في الشهر الماضي فقط، توقع آرثر هايز، الرئيس التنفيذي السابق لـBitMEX، أن يصل سعر بيتكوين إلى $250,000 بحلول نهاية 2025 إذا تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى التيسير الكمي لدعم الأسواق.
ردد فيسر هذا الرأي، مشيرًا إلى أن تنفيذ التيسير الكمي الآن سيزيد من الاهتمام ببيتكوين.
“لبيتكوين ثلاثة مكونات. الأول هو أنه خارج النظام النقدي التقليدي، لذا مع شكوك الناس حول ما يحدث للنظام المالي الحالي، يبحث المستثمرون عن استثمارات محتملة يمكن أن تكون مخزنًا للقيمة خلال الاضطرابات. الثاني هو مثل الأصول الخطرة النقدية، فإنه يستفيد تاريخيًا خلال الفترات التي تزيد فيها السيولة العالمية والتي ستحدث إذا كانت هناك حاجة للتيسير الكمي. أخيرًا، هو أصل رقمي وجزء من نمو الاقتصاد الرقمي. تستمر العملات المستقرة في رؤية نمو في الحجم ودعم من الحكومة الأمريكية مما يساعد على تأثير الشبكة لبيتكوين”، أوضح.
ومع ذلك، يعترف الخبراء بأن الوضع الاقتصادي الحالي ليس خطيرًا بما يكفي ليؤهل لاعتماد التيسير الكمي من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
لماذا التيسير الكمي ليس وشيكًا
أوضح مورينو أن تقلبات بيتكوين الحالية، على الرغم من أنها أعلى من الأسابيع السابقة، لا تزال بعيدة عن فترات أخرى عندما واجه السوق عدم اليقين.
“على سبيل المثال، ارتفعت تقلبات سعر بيتكوين داخل الأسبوع إلى 72% خلال انهيار سوق COVID في مارس 2020. زادت هذه المقياس نفسه إلى 49% بعد انهيار تيرا-لونا في مايو 2022، وإلى 31% بسبب انهيار FTX في نوفمبر من نفس العام. مؤخرًا، في مارس 2023، وصلت التقلبات أيضًا إلى 31% بسبب هروب بنك SVB. بالمقارنة، تراوحت التقلبات بين 8% و21% منذ فبراير، عندما بدأت الإعلانات حول التعريفات الأمريكية تصبح أكثر تكرارًا”، فصّل.
وافق فيسر، مضيفًا أن:
“لكي يحدث [التيسير الكمي]، أعتقد أننا سنحتاج إما إلى رؤية انخفاض كبير في النشاط الاقتصادي أو اضطرابات أكثر حدة في سوق السندات الأمريكية.”
وفقًا لـ لين، ليس الوقت مناسبًا لضخ السيولة، نظرًا لأن الاحتياطي الفيدرالي أعلن مؤخرًا عن تخفيض توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي للاقتصاد الأمريكي.
“تخفيض الاحتياطي الفيدرالي الأخير لنمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2025 إلى 1,7% من 2,1% وارتفاع توقعات التضخم تشير إلى أنه يجب اتخاذ نهج حذر. ومع ذلك، أكد الرئيس باول على المرونة في هذه التقييمات، مشيرًا إلى أن ‘السياسة ليست على مسار محدد مسبقًا’،” أوضح لين.
هذا النهج القابل للتكيف يسمح بتنفيذ التيسير الكمي في المستقبل إذا ساءت الظروف.
كيف يمكن لاستراتيجية التيسير الكمي أن تؤثر على تبني المؤسسات؟
على الرغم من أن الحالة الحالية للاقتصاد الأمريكي لا تتطلب من الاحتياطي الفيدرالي تبني استراتيجية التيسير الكمي، إلا أنها تظل خيارًا صالحًا إذا ساءت الظروف خلال ما تبقى من رئاسة ترامب.
“بينما يظل التيسير الكمي الفوري غير مرجح، فإن مزيجًا من هشاشة سوق العمل، إشارات الانكماش، وضغوط السيولة يمكن أن يتجاوز المسار الحالي للتشديد الكمي، خاصة إذا تحولت المخاطر الجيوسياسية إلى تداعيات اقتصادية أوسع،” قال لين.
بخلاف التأثير على الأسعار، يمكن لجولة أخرى من التيسير الكمي أن تؤثر بشكل كبير على تبني المؤسسات، التدقيق التنظيمي، والتصور العام لـ بيتكوين والعملات المشفرة الأخرى.
“التيسير الكمي (QE) يمكن أن يكون وسيلة لنضوج العملات الرقمية بشكل أكبر، ودمجها في النظام المالي العالمي مع اختبار أسسها اللامركزية. ستستخدم المؤسسات هذه السيولة المتزايدة لتطوير البنية التحتية، بينما سيركز المنظمون على تنفيذ الضمانات النظامية. ونتيجة لذلك، ستتحول هوية بيتكوين من كونها مجرد أصل مضاربي إلى أن تصبح مكونًا رئيسيًا في استراتيجيات الاقتصاد الكلي،” خلص لين.
من الناحية المثالية، لن تتطلب الحالة الاقتصادية مثل هذا التدخل. ومع ذلك، إذا أصبح التيسير الكمي ضروريًا، فقد يخلق زخمًا إيجابيًا لصناعة الأصول الرقمية.
إخلاء مسؤولية
جميع المعلومات المنشورة على موقعنا الإلكتروني تم عرضها على أساس حسن النية ولأغراض المعلومات العامة فقط. لذا، فأي إجراء أو تصرف أو قرار يقوم به القارئ وفقاً لهذه المعلومات يتحمل مسؤوليته وتوابعه بشكل فردي حصراً ولا يتحمل الموقع أية مسؤولية قانونية عن هذه القرارات.
