يشير عدد متزايد من المحللين إلى سوق القروض الخاصة كمحفز محتمل للصـدمة المالية القادمة مع بدء ظهور مؤشرات ضعف.
كان يُنظر إليه سابقًا كبديل مرن للإقراض التقليدي، لكنه يواجه الآن ضغوطًا متزايدة من المستثمرين الذين يسعون للخروج.
يواجه سوق القروض الخاصة طلبات استرداد قياسية ورأس مال مقيد
تظهر مؤشرات التوتر بالفعل. في الربع الأول من ٢٠٢٦، طلب المستثمرون استرداد أكثر من ٢٠ مليار دولار. يتزايد قلق المستثمرين مع تعرض محافظ القروض الخاصة بشكل كبير لشركات البرمجيات، ويواجه هذا القطاع تهديدًا متصاعدًا من الإزاحة التي تسببها تقنيات الذكاء الاصطناعي.
نشر كريبتو روفر أن القروض الخاصة نمت إلى ٣,٥ تريليون دولار من خلال القيام بأمر واحد توقفت البنوك عن القيام به بعد ٢٠٠٨، حيث أقرضت شركات أكثر مخاطرة وتحصّل فوائد أعلى، وأبلغت المستثمرين بإمكانية السحب كل ربع سنة. استمر تدفق الأموال، وكان الجميع سعداء. الآن تحاول الأموال الخروج، وهناك مخرج محدود.
مع ذلك، لم تتمكن العديد من الصناديق من تلبية هذه الطلبات بالكامل. فرض مديرو أصول رئيسيون، منهم بلاك روك، أبولو جلوبال مانجمنت، وبلو أوول، حدودًا على عمليات السحب .
اتخذت شركات مثل آريز مانجمنت ومورغان ستانلي إجراءات مماثلة، مما يبرز قيودًا أوسع على مستوى القطاع. إضافة إلى ذلك، تتوقع مورغان ستانلي أن ترتفع حالات التخلف عن السداد في القطاع من ٥% إلى ٨% خلال العام المقبل.
أضاف المنشور أن القروض الخاصة، بخلاف الرهون العقارية عالية المخاطر، غير منظمة إلى حد كبير، وتسعر أصولها داخلياً، ولا تُتداول في الأسواق العامة، ولا أحد خارج هذه الصناديق يعرف فعليًا قيمة القروض بداخلها في الوقت الحالي، وهكذا تبدأ كل أزمة كبرى.
تابعنا على X للحصول على آخر الأخبار وقت حدوثها
مؤشر CDS يثير مقارنات بأزمة ٢٠٠٨
وسط هذا التوتر، تطلق S&P Dow Jones Indices مؤشر CDX Financials، وهو منتج مبادلة التخلف عن السداد (CDS) مرتبط مباشرة بصناديق القروض الخاصة. ويغطي المؤشر الجديد ٢٥ كيانًا ماليًا أمريكيًا شماليًا. تخطط بنوك كبرى لبدء بيع هذه المشتقات خلال الأسبوع القادم.
يُعتبر مقايضة التخلف عن سداد الائتمان (CDS) مشتقًا ماليًا يتيح للمستثمرين التحوط أو المراهنة على مخاطر تخلف المقترض عن سداد ديونه. لعبت مقايضات التخلف عن السداد دورًا رئيسيًا في أزمة عام ٢٠٠٨ المالية:
- اشترى المستثمرون كميات ضخمة من مقايضات التخلف عن السداد على ديون الرهن العقاري
- عندما ارتفعت حالات التخلف عن السداد، لم يتمكن البائعون من تغطية الخسائر
- انتشرت الخسائر عبر النظام المالي
قال المحلل ماريو نافال أن الأدوات لم تحتوِ الأضرار، بل ضاعفتها. قطاع الائتمان الخاص يختلف والحجم أصغر، ولكن النمط متشابه: توسع سريع، أول اختبار حقيقي للضغط، وجواب وول ستريت هو بناء مشتقات جديدة حوله. المصدر.
تثير هذه التطورات قلقًا متزايدًا بشأن قدرة سوق الائتمان الخاص على الصمود. يبقى أن نرى ما إذا كان بإمكانه تحمل موجة مستمرة من عمليات الاسترداد دون انتقال العدوى بشكل أوسع إلى النظام المالي.
